Badai Besar Bitcoin Kembali: Mengapa Aksi Jual Masih Jauh dari Selesai

Pergerakan harga Bitcoin selama beberapa minggu terakhir terasa kurang seperti koreksi normal yang sehat dan lebih seperti crash lambat yang terus menimbulkan kerusakan pada kepemilikan dan akun perdagangan. Dan segala sesuatu menunjukkan bahwa crash dramatis ini belum berakhir.

Sejak awal Februari, ketika Crypto King mencapai terendah di $60.000, hingga pertengahan Mei, kenaikan harga yang stabil mengikuti optimisme akan kesepakatan damai yang segera dan bertahan lama antara Amerika Serikat dan Iran, serta permintaan institusional yang meningkat melalui Exchange-Traded Funds (ETF).

Namun, lapisan ketahanan itu telah retak, dengan kejatuhan dramatis Bitcoin dari puncak Mei sebesar $82.822 ke level sekitar $64.000 tampaknya masih jauh dari selesai. Siapa pun yang menggoda ide bahwa terendah lokal sudah tercapai, menurut pendapat saya, mungkin sedang merawat portofolio yang sangat terpukul.

Namun demikian, Anda tidak bisa menyalahkan para investor yang berharap akan rally euforia tanpa koreksi, tetapi itu jarang terjadi pada Bitcoin. Terutama dengan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dan inflasi yang naik di berbagai ekonomi besar dunia, termasuk AS.

Bitcoin terjebak dalam penurunan klasik yang didorong oleh faktor makro, dan sinyal teknis menunjukkan aksi jual yang lebih dalam sedang dalam perjalanan, menargetkan zona permintaan psikologis atau garis batas di $60.000.

Aksi Jual Bitcoin: Apa yang Sedang Terjadi?

Untuk memahami momentum penurunan Bitcoin dan cengkeramannya yang ketat pada pasar, kita harus melihat lebih jauh dari grafik dan memeriksa semua aspek, termasuk faktor makro dan fundamental. 

Argumen likuiditas institusional yang mendorong BTC pada paruh pertama tahun ini telah menyempit secara signifikan, dibuktikan oleh arus keluar modal yang terus-menerus dan penurunan mengkhawatirkan dalam arus masuk melalui Exchange-Traded Funds (ETF) dan derivatif.

ETF Bitcoin telah mencatat penarikan dana yang terus-menerus selama empat minggu berturut-turut, termasuk $1 miliar hingga 15 Mei, $1,26 miliar hingga 22 Mei, $1,42 miliar hingga 29 Mei dan $1,40 miliar hingga 3 Juni.

"Sampai kita melihat minggu definitif dengan arus masuk bersih, beban pembuktian sepenuhnya ada pada para pembeli," kata analis Bitfinex kepada FXStreet.

Open Interest (OI) Futures tetap dalam spiral penurunan yang kuat, rata-rata $51,37 miliar pada hari Kamis, turun dari $64,17 miliar pada awal Mei. Level OI saat ini terlihat kecil dibandingkan dengan rekor $94,12 miliar yang dicapai pada Oktober.

Analis Bitfinex menjelaskan bahwa "tingkat pendanaan netral hingga negatif selama minggu lalu, menunjukkan ini bukan squeeze tipikal pada perdagangan beli yang terlalu padat. Sebaliknya, penjualan yang dipimpin spot dan penebusan bertemu dengan buku order yang tipis, diperparah oleh carry trade volatilitas pendek yang membuat dealer short gamma. Kekosongan ini memungkinkan harga turun dari $70.000 ke $65.000 tanpa penyerapan yang berarti."

Narasi Wall Street telah mengambil jeda, dan ETF sedang mengalami penurunan, mencerminkan suasana risk-off yang terus menyebar ke pasar ritel, meninggalkan Bitcoin hampir tanpa pertahanan saat para pedagang menghindari membuka posisi baru.

Pasar derivatif yang lemah dan permintaan yang tidak ada melalui ETF secara signifikan mengurangi kapasitas Bitcoin untuk menyerap tekanan jual. Lonjakan berkelanjutan dalam arus keluar ETF telah menggeser dinamika pasar dari akumulasi stabil menjadi tekanan jual institusional yang nyata, menghilangkan dukungan inti pasar spot.

Selain itu, lingkungan makro tetap sangat bermusuhan terhadap aset-aset berisiko. Ketegangan di Timur Tengah terus berlanjut, menyebabkan lonjakan tajam dalam sentimen penghindaran risiko. Hal ini memperkuat arus keluar modal dari aset spekulatif, termasuk kripto, ke aset-aset tradisional seperti Emas, obligasi, dan Dolar AS (USD).

Ketika ketegangan geopolitik meningkat, pasar sering memprioritaskan likuiditas daripada narasi "Emas digital" Bitcoin, menegaskan perilaku risk-off di antara para investor.

Efek Leverage, Sekali Lagi

Para analis Bitfinex menunjukkan bahwa "aksi jual tampaknya didorong oleh penarikan permintaan daripada kapitulasi sisi penawaran." Selain arus keluar ETF, "penjual di balik pergerakan ini adalah peserta yang menggunakan leverage dan aliran mekanis treasury, sementara pemegang dengan keyakinan tinggi belum menunjukkan jejak distribusi."

Menurut data CryptoQuant, Cadangan Bitcoin di Binance sedikit di atas 660.000 BTC, naik dari sekitar 616.000 BTC. Peningkatan ini menunjukkan bahwa para investor memindahkan aset ke platform pertukaran, siap untuk menjual karena kepercayaan pada kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan pemulihan memudar.

Bisakah Level $60.000 Menahan Bitcoin?

Ini membawa kita pada pertanyaan penting yang dihadapi sebagian besar analis pasar dan investor: Apakah level $60.000 akan menjadi terendah pasar lokal, seperti yang terjadi pada awal Februari, setelah koreksi agresif dari rekor tertinggi $126.200?

Level $60.000 menandai zona support terbaru, di mana para pembeli kembali masuk, meningkatkan eksposur risiko melalui ETF dan derivatif, serta menandai sekelompok harga realisasi on-chain yang padat di mana pemegang jangka panjang sebelumnya turun tangan dan mengubah arah ke atas.

Jika Bitcoin mengikuti siklus pasar yang telah ditetapkan, koreksi tajam pada level ini dapat memicu peristiwa kapitulasi di antara posisi beli yang terlalu berleverage, yang pada akhirnya membuka jalan bagi basis akumulasi yang lebih berkelanjutan.

Namun, saya sangat menyarankan untuk tidak mengandalkan kejadian masa lalu, karena sejarah saja tidak secara fundamental merupakan strategi yang kuat. Level $60.000 berfungsi sebagai pijakan pada Februari, tetapi breakout tersebut didukung oleh arus masuk ETF yang kuat, lingkungan makro yang relatif tenang, dan harapan akan kesepakatan damai AS-Iran yang segera terjadi setelah perang pecah. Faktor-faktor ini kini secara signifikan tidak ada, AS dan Iran masih saling menembakkan api dan mengancam gencatan senjata yang rapuh saat ini.

Bitcoin saat ini mempertahankan level support kritis yang sama di tengah, antara lain, permintaan yang menyempit, arus keluar modal, likuiditas tipis, kekuatan geopolitik, dan ketidakpastian makro.

Jika area permintaan $60.000 tembus di bawah beban sentimen risk-off dan aksi jual panik, jebakan teknis bisa terbuka jauh lebih lebar, mengekspos investor pada kantong likuiditas yang lebih rendah. Level kunci yang harus diperhatikan termasuk $56.000 dan $52.000, yang berfungsi sebagai support pada bulan September.

Skenario bullish akan terjadi jika Bitcoin merebut kembali level penting $65.000 sebagai support terdekat. Pergerakan seperti itu, menurut saya, memerlukan dukungan arus masuk modal melalui ETF, derivatif, posisi on-chain, dan penurunan signifikan dalam cadangan Bitcoin di bursa.

Saya melihat Bitcoin mendekati titik infleksi siklikal. Namun, flush kapitulasi terakhir belum datang. Pasar jarang mencapai terendah seperti yang diantisipasi atau secara teratur. Mereka melakukannya dalam gelombang likuiditas, membuka jalan bagi kondisi jenuh jual dan permintaan baru pada titik masuk yang lebih rendah.

Para pelaku pasar harus mengamati wilayah $60.000 dengan disiplin, mencari penolakan bersih dengan volume tinggi pada level tersebut yang akan menandakan masuknya pembeli bernilai tinggi. Sebaliknya, konsolidasi lemah yang berlarut-larut akan menunjukkan bahwa para penjual masih mengendalikan pasar.