Tiga Skenario untuk Yen Jepang menjelang Pemilihan Mendadak

• Survei terbaru menunjukkan kemenangan dominan bagi blok yang berkuasa pada pemilihan mendatang Jepang.
• Semakin besar mandat Sanae Takaichi, semakin besar kekhawatiran investor akan pelaksanaan pemotongan pajak dan rencana belanja yang lebih cepat.
• Hasil yang lebih rendah dari prakiraan atau kejutan partisipasi dapat memicu pengurangan cepat posisi bearish Yen Jepang.

Yen Jepang (JPY) diperdagangkan dalam lingkungan di mana politik negara ini sekali lagi menjadi penggerak langsung mata uang. Dua hari menjelang pemilihan mendadak pada 8 Februari, survei tidak hanya tentang meramalkan pemenang tetapi juga membentuk bagaimana pasar melukiskan berbagai skenario, dan oleh karena itu premi risiko yang tersemat dalam Yen Jepang.

Apa yang Ditunjukkan oleh Survei dan Mengapa Pasar Mempertimbangkannya

Beberapa survei besar secara umum menyampaikan pesan yang sama, menunjukkan bahwa koalisi yang dipimpin oleh Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi berada dalam posisi yang kuat. Survei Nikkei yang dilakukan awal minggu ini memproyeksikan bahwa Partai Demokrat Liberal (LDP) dan mitra koalisinya, Partai Inovasi Jepang (JIP/Ishin), dapat meraih 300 kursi dari 465 di Dewan Perwakilan Rakyat. Proyeksi serupa juga telah disampaikan oleh surat kabar Jepang Asahi Shimbun, sementara survei terpisah yang dikaitkan dengan Kyodo News menunjukkan bahwa LDP bahkan dapat mengamankan mayoritas sederhana partai tunggal di atas 233 kursi sendiri.

Dalam mekanisme parlementer Jepang, angka-angka ini lebih penting daripada pertanyaan biner siapa yang menang. Dengan 233 kursi, kubu yang berkuasa mengendalikan Dewan Perwakilan Rakyat. Di atas 261, kekuasaannya atas komite dan posisi ketua semakin kuat, memungkinkan penetapan agenda yang lebih lancar dan pembuatan undang-undang yang lebih cepat. Dan jika blok tersebut mendekati ambang dua pertiga, gesekan institusional semakin berkurang, karena Dewan Perwakilan Rakyat mendapatkan kemampuan lebih besar untuk mendorong legislasi meskipun Dewan Penasihat tidak kooperatif.

Singkatnya, semakin banyak survei menunjukkan kemenangan besar, semakin banyak pasar memprice kemungkinan pelaksanaan cepat dari platform ekonomi pemerintah.

Salah satu faktor yang menambah perhatian internasional adalah dukungan publik yang dinyatakan oleh Presiden AS Donald Trump kepada Takaichi, bersamaan dengan prospek pertemuan pada bulan Maret. Bagi pasar Forex, ini bukan penggerak fundamental, tetapi dapat memperkuat fokus media, menguatkan narasi, dan mempercepat posisi jangka pendek.

Mengapa Kemenangan Blok yang Berkuasa Dapat Berdampak Negatif bagi Yen Jepang

Paradoks saat ini adalah bahwa kemenangan pemilihan blok yang berkuasa, yang biasanya diasosiasikan dengan stabilitas politik, dapat menjadi negatif bagi mata uang jika terkait dengan jalur fiskal yang dianggap terlalu ekspansif. Pasar tidak menghukum stabilitas, tetapi mereka memprice risiko bahwa stabilitas diterjemahkan menjadi cek kosong kebijakan.

Janji kampanye yang paling dapat diperdagangkan tetap berupa penangguhan sementara pajak konsumsi yang diterapkan pada makanan. Bagi rumah tangga, ini sederhana. Bagi investor, ini segera menjadi pertanyaan pendanaan, karena lubang pendapatan harus diimbangi melalui pemotongan belanja, langkah pajak lainnya, atau peningkatan penerbitan Obligasi Pemerintah Jepang.

Di negara yang perlahan-lahan meninggalkan dekade suku bunga mendekati nol, sensitivitas itu penting. Seiring dengan meningkatnya imbal hasil, biaya pembayaran utang menjadi lebih sensitif terhadap suku bunga, dan ujung ultra-panjang menjadi ukuran kepercayaan. Inilah mengapa aksi jual yang dipicu fiskal dapat membebani JPY meskipun, dalam teori, imbal hasil Jepang yang lebih tinggi mungkin mendukung mata uang melalui perbedaan suku bunga yang lebih sempit. Jika imbal hasil naik karena investor menuntut premi jangka lebih tinggi untuk risiko fiskal dan kredibilitas, pergerakan itu dapat bersifat negatif bagi Yen daripada positif.

Tiga Skenario untuk Yen Jepang

Survei tidak mengurangi peristiwa ini hanya menjadi hasil akhir. Mereka terutama memiringkan distribusi menuju hasil "mandat kuat". Oleh karena itu, pasar cenderung membingkai suara dalam tiga kategori besar.

1. Kemenangan besar blok yang berkuasa sekitar 300 kursi, tanpa kejutan kredibilitas

Ini adalah skenario di mana proyeksi konsensus secara umum terwujud dengan mandat yang nyaman, pelaksanaan yang lebih lancar, dan anggaran FY2026 yang disahkan tepat waktu atau dengan penundaan yang dapat dikelola.

Dalam pengaturan ini, pasar mungkin awalnya terus memberikan tekanan pada Yen Jepang karena probabilitas paket fiskal yang lebih besar meningkat. Namun kuncinya adalah kualitas pesan pasca pemilu. Jika pemerintah menekankan fase, desain sementara, dan rencana penerbitan yang menghindari saturasi sektor ultra-panjang, premi risiko dapat stabil.

Skenario ini konsisten dengan Yen Jepang yang bergejolak daripada mata uang yang bergerak satu arah. Pasar mungkin "menjual berita utama" pada optik fiskal, kemudian secara bertahap menyesuaikan kembali penggerak tradisional seperti Bank of Japan (BoJ) dan imbal hasil AS.

2. Kemenangan Luar Biasa LDP dan sekutunya yang menunjukkan dominasi legislatif hampir total

Jika hasilnya secara signifikan melampaui ekspektasi, interpretasi pasar menjadi lebih agresif dengan eksekusi yang lebih cepat, lebih sedikit kompromi, dan oleh karena itu probabilitas lebih tinggi bahwa janji yang mahal dapat diloloskan dalam bentuk yang kurang tereduksi. Dalam hal ini, kurva Jepang dapat semakin curam dan tekanan pada JPY dapat meningkat dalam jangka pendek.

Ini juga merupakan skenario di mana risiko intervensi meningkat tajam. Pasar cenderung kurang fokus pada level yang tepat daripada pada pergerakan yang menjadi terlalu cepat dan terlalu satu arah. Semakin cepat USD/JPY naik, semakin besar insentif Kementerian Keuangan untuk memecahkan momentum, terutama jika pelemahan Yen Jepang berisiko memberi makan inflasi impor tepat saat pemerintah menjanjikan bantuan biaya hidup. Intervensi dapat memicu pullback tajam, tetapi daya tahannya masih tergantung pada latar belakang suku bunga AS dan sikap kebijakan moneter Bank of Japan.

3. Kejutan pemilu, partisipasi yang lemah, atau kemenangan koalisi LDP yang kurang tegas daripada yang disarankan jajak pendapat

Even jika jajak pendapat mendominasi narasi, mereka membawa risiko klasik dari partisipasi yang lebih rendah di antara pemilih yang condong ke Takaichi atau perlawanan di distrik perkotaan tertentu. Jika hasilnya kurang mengesankan daripada proyeksi rata-rata, pasar dapat dengan cepat membalikkan "perdagangan Takaichi" dengan hasil bahwa imbal hasil mereda, premi risiko menyusut dan JPY menguat.

Tetapi skenario ini tidak otomatis positif dalam jangka menengah. Mandat yang lebih lemah dapat membuka kembali pintu untuk kompromi yang rumit dan mahal yang diperlukan untuk meloloskan undang-undang dan anggaran. Campuran itu sering menghasilkan profil mata uang yang paling tidak nyaman dengan visibilitas yang lebih sedikit, lebih banyak kebisingan, dan jalan yang lebih sulit untuk mengunci anggaran TA2026.

Peran Bank of Japan dan Keseimbangan Nyata Yen

Di semua skenario, Bank of Japan tetap sebagai arbiter tidak langsung. Ia tidak bereaksi terhadap hasil pemilu itu sendiri, tetapi terhadap konsekuensinya untuk inflasi, kondisi keuangan dan nilai tukar. Jika kebijakan fiskal menjaga inflasi tetap lengket atau kelemahan Yen Jepang meningkatkan inflasi impor, kasus untuk normalisasi moneter yang lebih cepat semakin kuat di margin. Jika imbal hasil menjadi tidak teratur dan memperketat kondisi terlalu mendadak, BoJ mungkin lebih memilih kehati-hatian untuk menghindari mengganggu pertumbuhan.

Pada akhirnya, pemungutan suara 8 Februari kurang merupakan acara politik daripada tes "mandat versus kredibilitas". Jajak pendapat menunjukkan kemenangan yang kuat. Arah Yen Jepang akan bergantung pada apakah kemenangan itu digunakan untuk mempercepat janji yang mahal atau sebaliknya untuk mengamankan cukup modal politik untuk fase, mendanai dan mengkalibrasi langkah-langkah dengan cara yang menghindari memicu kembali stres di kurva Obligasi Jepang.

Analisis Teknis USD/JPY: Momentum Bullish Bertahan di Atas Moving Average Utama

Grafik 4 jam USD/JPY. Sumber: FXStreet

Pasangan mata uang USD/JPY diperdagangkan pada 157,10 pada saat berita ini ditulis pada hari Jumat di grafik 4 jam. Simple Moving Average (SMA) 100 periode melanjutkan penurunannya di bawah SMA 200 periode, mempertahankan penyelarasan bearish, sementara SMA yang lebih panjang sedikit meningkat. Harga bertahan di atas kedua referensi, dengan SMA 200 periode di 156,60 menawarkan dukungan dinamis yang dekat. Relative Strength Index (RSI) mencetak 67, menandakan momentum bullish yang kuat tetapi tanpa mencapai kondisi jenuh beli.

Diukur dari tertinggi 159,45 hingga terendah 152,10, level Fibonacci retracement 78,6% di 157,88 membatasi sisi atas. Resistance terdekat sejajar di 157,34. Batas bawah berikutnya terlihat di retracement 61,8% di 156,64, dan kemudian di SMA 200 periode di 156,60, menjaga bias jangka pendek tetap didukung sementara momentum tetap kuat.

(Analisis teknis cerita ini ditulis dengan bantuan alat AI.)