Setelah The Fed Berlalu, Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya bagi Pasar?

Sekarang setelah pertemuan FOMC selesai, pasar masih tetap bullish pada penurunan suku bunga AS untuk beberapa bulan mendatang. Pasar masih sepenuhnya memprakirakan penurunan suku bunga di bulan September, ada 72% kemungkinan penurunan suku bunga di bulan Oktober, 97% kemungkinan penurunan suku bunga di bulan Desember, dan 77% kemungkinan penurunan suku bunga di bulan Januari. Pada akhir Januari, suku bunga AS diprakirakan akan menjadi 4,42%.

Federal Reserve hampir memberikan lampu hijau untuk penurunan suku bunga di bulan September, namun, dalam jangka panjang, FOMC masih tetap bergantung pada data. Pernyataan FOMC pada hari Rabu mengatakan bahwa keputusan suku bunga di masa depan akan bergantung pada data pasar tenaga kerja, tekanan inflasi dan ekspektasi inflasi serta perkembangan keuangan dan internasional.

The Fed Mengalihkan Fokusnya ke Pasar Tenaga Kerja

Terdapat tanda-tanda bahwa FOMC lebih berfokus pada pasar tenaga kerja daripada inflasi. Dalam pernyataannya, FOMC mengatakan bahwa 'Prospek ekonomi tidak pasti, dan Komite tetap memperhatikan risiko di kedua sisi mandat gandanya.' Sebelumnya pernyataan tersebut menyertakan kalimat Komite tetap sangat memperhatikan risiko inflasi. Pergeseran ke arah mendukung data pasar tenaga kerja adalah tanda bahwa kenaikan 0,4% dalam tingkat pengangguran sepanjang tahun ini berdampak pada FOMC.

Pasar Treasury dan Dolar Bereaksi terhadap FOMC

Reaksi pasar saham terhadap rapat FOMC tidak begitu jelas karena rally besar di sektor teknologi, yang tidak ada hubungannya dengan The Fed. Sebaliknya, reaksi pasar saham lebih jelas untuk melihat dampak dari keputusan The Fed terhadap pasar Treasury dan Dolar. Imbal hasil Treasury bertenor 2 tahun, yang sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, turun tajam setelah pertemuan The Fed dan lebih rendah 13 basis poin sebagai tanda bahwa pertemuan FOMC menambah keyakinan pasar bahwa suku bunga akan dipangkas pada semua pertemuan hingga Januari 2025. Imbal hasil 10 tahun turun dengan jumlah yang sama.

Dolar melemah secara umum pada hari Rabu, namun, dolar berhasil menutup kerugiannya pada hari Kamis. Dolar telah menjadi salah satu mata uang yang berkinerja paling lemah di ruang Valas G10 minggu ini, namun, pound telah menjadi mata uang yang berkinerja paling lemah. Jika BOE tidak menaikkan suku bunga hari ini, maka akan terjadi lonjakan lebih tinggi pada Pound, dan USD mungkin akan berada di bawah tekanan penurunan lebih lanjut.

Hasil Meta Mendorong Perdagangan AI, untuk Saat Ini

Sentimen pasar didominasi oleh hasil laporan keuangan perusahaan teknologi AS pada hari Rabu. Hasil Meta lebih baik dari yang diharapkan. Pertumbuhan melonjak, dengan pendapatan mencapai $39,07 miliar, versus $38,33 miliar yang diharapkan. Selain itu, laba bersih mencapai $13,46 miliar, lebih baik dari $12,81 miliar yang diharapkan. Lonjakan pertumbuhan ini didorong oleh peningkatan 22% YoY dalam pendapatan iklan. Laboratorium realitas, salah satu investasi AI terbesar Meta, mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 28% YoY. Perusahaan meningkatkan angka belanja modal mereka, dan mereka juga memberikan panduan ke depan yang kuat, dengan pendapatan Kuartal 3 diprakirakan berada di kisaran $38,5 miliar hingga $41 miliar. Harga saham Meta telah melonjak karena pendapatan ini, dan harga sahamnya naik 7% di pra-pasar. Hal ini menunjukkan bahwa para investor bersedia untuk mengabaikan peningkatan belanja modal, selama pertumbuhan pendapatan tetap kuat. Dengan demikian, Meta telah membeli tema AI untuk beberapa waktu.

Rally Teknologi: Tidak Semua Saham Diciptakan Sama

Perlu dicatat bahwa saham-saham yang terkait dengan AI tidak semuanya bergerak bersama. pengambil perangkat keras adalah penerima manfaat utama. Saham Nvidia melonjak 12% pada hari Rabu karena dua kabar baik untuk penanda chip AI utama: berita bahwa AS dapat melonggarkan pembatasan ekspor semikonduktor dan kedua, berita bahwa belanja modal Microsoft meningkat, yang secara langsung akan berdampak pada basis pendapatan Nvidia karena Microsoft adalah pelanggan besar Nvidia. Meskipun Meta mengembangkan chipnya sendiri, Meta juga kemungkinan akan membeli chip dari Nvidia dan perusahaan semikonduktor lainnya dalam beberapa bulan dan tahun mendatang. Dengan demikian, peningkatan belanja modal oleh Magnificent 7 juga merupakan kabar baik bagi Nvidia dan pengambil chip lainnya seperti AMD.

Investasi AI Membutuhkan Waktu untuk Membuahkan Hasil

Sebaliknya, perusahaan-perusahaan yang mencoba menanamkan AI di dalam produk mereka dan menjual produk AI ini kepada konsumen kurang berhasil dibandingkan Nvidia. Harga saham Nvidia lebih tinggi 137% pada tahun berjalan, sementara harga saham Microsoft lebih tinggi 11% pada tahun berjalan dan harga saham Meta naik 35% pada tahun berjalan. Microsoft adalah perusahaan yang paling lamban, menunjukkan bahwa pasar tidak terkesan dengan seberapa cepat Microsoft dapat mengubah belanja modal AI menjadi pertumbuhan pendapatan.

Barclays: Pertumbuhan yang Kuat dan Pengurangan Biaya akan Diprakirakan

Kami telah menyampaikan ekspektasi kami untuk pertemuan BOE hari ini, dan kami akan mengikutinya secara langsung hari ini. Menjelang pertemuan BOE, fokus saham-saham Inggris adalah pada laporan keuangan. Barclays dan Shell adalah perusahaan-perusahaan utama yang melaporkan laporan keuangannya pagi ini. Barclays melaporkan pendapatan yang sesuai dengan ekspektasi, naik £6,3 milyar, pendapatan sebelum pajak mengalahkan estimasi sebesar £1,9 milyar versus ekspektasi £1,7 milyar pada kuartal sebelumnya. Bank ini meningkatkan program pembelian kembali sahamnya sebesar £750 juta, dan mengatakan bahwa mereka berada di jalur yang tepat untuk memangkas biaya sebesar £1 miliar tahun ini. Pendapatan didorong oleh perbankan investasi, perdagangan ekuitas dan pendapatan penasihat, biaya naik 44% pada Kuartal 2 dibandingkan dengan tahun lalu, ekspektasi pendapatan bunga bersih untuk tahun ini juga direvisi lebih tinggi menjadi £11 milyar dari £10,7 milyar. Namun, perdagangan pendapatan tetap merupakan titik lemah selama kuartal ini. Bank terus melihat potensi pertumbuhan di bank konsumer Inggris. Secara keseluruhan, ini adalah hasil yang solid, seperti yang telah kami katakan sebelumnya, sistem perbankan yang sehat adalah tanda positif bagi perekonomian, dan Barclays adalah cerminan yang baik untuk kondisi Inggris dan ekonomi global. Harga sahamnya naik 1%.

Shell Mendapat Dorongan Besar dari Produksi Minyak

Shell juga membukukan hasil yang melampaui estimasi. Pendapatan lebih tinggi dari yang diprakirakan untuk kuartal terakhir sebesar $6,29 miliar, didorong oleh pasar minyak mentah yang kuat, yang menghapus pelemahan dalam perdagangan gas. Perusahaan ini meningkatkan perolehan kas dan mengurangi hutang bersih. Perusahaan juga mengumumkan pembelian kembali saham senilai $3,5 miliar. Harga saham Shell naik 1,5% pada hari Kamis pagi.

Secara keseluruhan, hasil dari Inggris ini menunjukkan bahwa dinosaurus belum mati, meskipun saham-saham teknologi dan AI mulai bangkit kembali.