Ringkasan
FOMC memulai siklus pelonggaran yang baru saja dimulai dengan gebrakan, memilih untuk menurunkan kisaran target suku bunga acuan sebesar 50 bp menjadi 4,75%-5,00% pada pertemuan terakhirnya pada 18 September. Namun, pelonggaran kebijakan lebih lanjut tampaknya akan berlanjut dengan kecepatan yang lebih lambat. Kami memprakirakan FOMC akan menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 bp pada pertemuan berikutnya di tanggal 7 November.
Sejak Komite terakhir bertemu, aktivitas ekonomi AS secara umum mengejutkan ke arah positif dan menunjukkan ketahanan yang berkelanjutan. Kekhawatiran tentang pelemahan yang cepat di pasar tenaga kerja diredakan oleh laporan pekerjaan bulan September yang menunjukkan laju perekrutan yang jauh lebih kuat dalam tiga bulan terakhir dan tingkat pengangguran turun ke level terendah dalam empat bulan terakhir. Penjualan ritel yang kuat dan revisi naik pada pendapatan menunjukkan bahwa belanja konsumen tetap berada pada pijakan yang kuat. Inflasi harga konsumen juga sedikit lebih kuat dari yang diprakirakan di bulan September.
Dot plot FOMC bulan September, serangkaian data yang lebih kuat dari prakiraan baru-baru ini, dan komentar para pengambil kebijakan tidak memberikan alasan untuk memprakirakan pemangkasan suku bunga sebesar 50 bp lagi pada pertemuan Komite yang akan datang. Kami memprakirakan FOMC akan terus menurunkan suku bunga kebijakannya dengan pemotongan 25 bp yang lebih kecil karena suku bunga riil fed funds rate tetap tinggi relatif terhadap ekspansi di masa lalu dan estimasi anggota komite yang "netral." Oleh karena itu, tampaknya masih ada ruang untuk "mengkalibrasi ulang" kebijakan lebih lanjut untuk menghindari pasar tenaga kerja yang mendingin di luar titik nyaman tanpa menyalakan kembali inflasi.
Namun, mengingat serangkaian data baru-baru ini dan keengganan beberapa pejabat sebelumnya untuk memotong lebih jauh, jika ada, tahun ini, kami tidak akan terkejut melihat perbedaan pendapat pada pertemuan 7 November, dan melihat risiko terhadap ekspektasi kami untuk pemangkasan 25 bp yang condong ke arah FOMC yang membiarkan suku bunga tidak berubah daripada memilih pemotongan 50 bp.
Tanda-tanda tekanan pendanaan baru-baru ini membuat kami memprakirakan FOMC akan membahas laju pengetatan kuantitatif (QT) saat ini pada pertemuan November. Suku bunga overnight financing rate (Secured Overnight Financing Rate/SOFR) diperdagangkan di atas batas atas kisaran target The Fed Funds Rate di akhir kuartal III, menunjukkan bahwa likuiditas bank menjadi kurang memadai. Meskipun kami tidak mengantisipasi adanya perubahan pada QT pada pertemuan ini, tekanan yang terjadi baru-baru ini kemungkinan akan mengarah pada diskusi mendalam mengenai waktu penghentian limpasan neraca keuangan. Saat ini kami memprakirakan QT akan berhenti pada akhir Kuartal 1-2025.
Analisa Terkini
Pilihan Editor
Emas Berupaya Menguat di Atas $4.050 saat USD Lesu Imbangi Taruhan Kenaikan Suku Bunga The Fed
Emas (XAU/USD) melanjutkan kenaikan sesi Asia dan melonjak ke level tertinggi multi-hari di atas level $4.050 dalam satu jam terakhir, meskipun kenaikan tampaknya terbatas.
Yen Jepang Konsolidasi terhadap Dolar AS di Tengah Ketidakpastian atas Masa Depan Timur Tengah
Yen Jepang (JPY) diperdagangkan datar terhadap Dolar AS (USD) di sekitar 162,50 selama perdagangan sesi Asia pada hari Selasa, dekat level tertinggi multi-dekade 162,84.
Emas: Penerimaan di atas SMA 21 hari pada $4.065 sangat penting bagi pembeli
Emas membangun pemulihannya dari level terendah dua minggu di $4.024 yang dicapai pada hari Jumat lalu, memperpanjang kenaikan beruntun menjadi tiga hari berturut-turut pada hari Selasa. XAU/USD memanfaatkan pullback yang sedang berlangsung pada harga Minyak dari level tertinggi bulanan di dekat $84,50. Emas hitam mundur untuk hari kedua berturut-turut karena munculnya tanda-tanda upaya diplomatik untuk meredakan konflik AS-Iran.
Pemantau Transmisi Makro Global – Minggu yang Berakhir 17 Juli 2026
Rantai transmisi makro bergeser secara tegas menuju disinflasi minggu lalu saat data inflasi AS mengejutkan ke sisi bawah baik pada harga konsumen maupun produsen. Pembacaan CPI dan PPI yang lebih lemah mengurangi harga premi inflasi, melemahkan USD dan memperbaiki kondisi di pasar emas dan komoditas. Sinyal pertumbuhan tetap konstruktif meskipun inflasi melambat.
Valas Hari Ini: Dolar AS Menguat saat Ketegangan Teluk Meningkat, Minyak dan Inflasi Kanada Mereda
Indeks Dolar AS (DXY) naik sekitar 0,2% menuju 101,00 saat imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) yang lebih tinggi dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah mendukung Greenback. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun naik menuju 4,60% saat harga energi yang lebih tinggi kembali memicu kekhawatiran bahwa inflasi dapat tetap tinggi.