Pratinjau Perubahan Ketenagakerjaan ADP AS September: Ya, Ini Semua Tentang The Fed

• Payroll swasta ADP diperkirakan akan bertambah 430.000 pada bulan September.
• Payroll ADP Juli dan Agustus menghasilkan sekitar setengah dari karyawan yang diharapkan.
• Nonfarm Payrolls September menjadi kunci pengurangan QE the Fed yang tertunda.

Federal Reserve telah menjanjikan pengurangan obligasi sebelum akhir tahun. Ada dua pertemuan FOMC yang tersisa, 3 November dan 15 Desember. Laporan payroll September yang kuat, setelah kekecewaan Agustus, akan membantu memperkuat pengumuman itu untuk bulan November. 

Payroll swasta dari Automatic Data Processing (ADP) memiliki korelasi bulanan yang lemah dengan angka nasional Departemen Tenaga Kerja. Namun, mereka tepat waktu, datang dua hari sebelum angka pemerintah dan mereka adalah angka terbesar di seluruh negeri selain dari laporan Nonfarm Payroll (NFP) itu sendiri. 

Klien korporat AS dari ADP diperkirakan telah menambah 430.000 karyawan pada bulan September.

ADP dan NFP

Selama enam bulan terakhir, pasar tidak menerima peringatan dari angka ADP bahwa Nonfarm Payrolls nasional akan jauh berbeda dari perkiraan konsensus.  

Di bulan April, NFP diproyeksikan meningkat menjadi 978.000 dari 785.000 di bulan Maret. Sebaliknya, ekonomi hanya menghasilkan 269.000 posisi baru. Laporan Perubahan Ketenagakerjaan ADP bulan itu naik menjadi 662.000 dari 519.000. 

ADP

FXStreet

Pada bulan Juli, NFP naik menjadi 1,053 juta, total terbaik sejak bulan Agustus 2020, dari 962.000 pada bulan Juni. Sebaliknya, angka ADP Juli turun menjadi 326.000 dari 741.000. 

Akhirnya, bulan lalu, payroll AS turun 818.000 menjadi 235.000. Hasil ADP untuk bulan Agustus naik sedikit menjadi 374.000 dari di atas 326.000. 

NFP

FXStreet

Dilihat dari sisi lain, dalam lima perubahan selama enam bulan terakhir, NFP dan ADP telah bergerak ke arah yang sama satu kali, di bulan Mei. 

Selama periode yang lebih lama, korelasi tren antara NFP dan ADP cukup baik. Kedua laporan tersebut jatuh pada April 2020 dan melihat perekrutan ulang yang ekstensif dalam tiga bulan berikutnya dan masing-masing merosot ke negatif Desember lalu. 

Pasar tenaga kerja AS

Pasar tenaga kerja AS telah menyajikan beberapa statistik yang membingungkan selama beberapa bulan. 

Di antara perbedaan yang tidak terjawab oleh analisis standar adalah rekor jumlah pekerjaan yang ditawarkan, hampir 11 juta pada bulan Agustus, dibandingkan dengan perekrutan anemia bulan itu sebesar 235.000.   

Survei Pembukaan Pekerjaan dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS)

FXStreet

Klaim Pengangguran Awal menyajikan kontras lain. Terlepas dari banyaknya posisi yang tidak terisi, perekrutan yang lemah pada bulan Agustus dan NFP yang diharapkan biasa-biasa saja untuk bulan September, Klaim Pengangguran Awal telah meningkat selama tiga minggu berturut-turut. Permintaan tunjangan pengangguran telah meningkat dari 312.000 pada minggu 3 September, titik terendah pandemi, menjadi 362.000.

Keanehan lainnya adalah tingkat pengangguran. Mengabaikan variasi dalam perekrutan tahun ini, tingkat U-3 telah turun setiap bulan dari 6,3% pada bulan Januari menjadi 5,2% pada bulan Agustus. 

Tingkat Pengangguran AS (U-3)

FXStreet

Satu penjelasan untuk keengganan pekerja untuk kembali ke pekerjaan mereka adalah tunjangan pengangguran federal yang diperpanjang yang diberikan oleh pemerintahan Biden. Pembayaran tambahan itu kedaluwarsa pada bagian pertama bulan September, sehingga pengembalian pekerjaan yang besar mungkin diharapkan. Namun perkiraan konsensus NFP hanya 450,00, hampir tidak ada gelombang. 

Mungkin jawaban terbaik adalah bahwa pandemi dan tanggapannya telah menghadirkan situasi ekonomi baru sehingga statistik standar, indikasi dan analisisnya, hanya mampu memberikan sebagian gambaran tentang apa yang terjadi di pasar tenaga kerja. 

Kesimpulan: Pengurangan QE kapan?

Pasar menunggu bank sentral AS untuk mengkonfirmasi pengurangan program obligasi. Apa pun yang mengarah ke sana akan mendukung suku bunga Treasury dan dolar. 

Teka-teki pasar tenaga kerja mungkin menarik bagi para ekonom, tetapi pasar memperdagangkan informasi tradisional dan dampaknya terhadap kebijakan. 

The Fed mungkin tidak yakin tentang kelayakan asuransi pengangguran yang diperpanjang. Para gubernur mungkin tidak mengerti mengapa lebih banyak orang belum kembali bekerja, atau apakah kenaikan upah akan menyerang pekerja.  

Mereka tahu bahwa hasil NFP yang kuat akan membuat pengurangan QE jauh lebih mudah untuk dijelaskan dan dibenarkan. 

Laporan ADP mungkin bukan indikator yang dapat diandalkan untuk payroll AS, tetapi dalam klise surat kabar, terkadang Anda harus mengikuti apa yang Anda miliki.