Pratinjau Pertemuan ECB: Fokus ke Proyeksi Ekonomi sebagai Pesan untuk 'Tetap Menjaga Sikap yang Menenangkan'

Sejauh mana revisi terhadap proyeksi pertumbuhan saat ini, yang kini berada di 1,2% untuk 2025, 1% di 2026 dan 1,3% di 2027, akan menjadi fokus utama pada hari Kamis. Proyeksi inflasi juga seharusnya mengalami beberapa perubahan.

ECB perlu mempertimbangkan penundaan implementasi Sistem Perdagangan Emisi UE (ETS2), yang seharusnya secara mekanis menurunkan proyeksi inflasi untuk 2027. Bank juga akan, untuk pertama kalinya, menerbitkan prospeknya untuk 2028.

Kami meyakini bahwa ekonomi yang lebih tangguh, dikombinasikan dengan pasar tenaga kerja yang masih ketat dan pertumbuhan upah yang kaku, menghilangkan pembenaran jangka pendek untuk penurunan suku bunga lebih lanjut dan membuka peluang bagi langkah berikutnya untuk menjadi kenaikan.

Pandangan ini juga semakin mendapatkan dukungan di pasar, dan swap kini memperhitungkan kemungkinan yang tidak dapat diabaikan untuk kenaikan menjelang akhir 2026. Sikap ini juga disuarakan oleh komentar terbaru dari salah satu pembela hawkish ECB yang paling vokal, Isabel Schnabel, yang mengatakan bahwa dia "cukup nyaman" dengan ekspektasi kenaikan sebagai perubahan kebijakan berikutnya, meskipun "tidak dalam waktu dekat". Dengan prospek kenaikan suku bunga yang masih jauh, tidak masuk akal bagi Dewan Gubernur untuk merujuk pada hal itu pada saat ini.

Ini juga akan menjadi terlalu besar dari pergeseran sinyal dovish-ke-netral bank baru-baru ini. Pandangan di dalam Dewan Gubernur tetap terdispersi, yang juga seharusnya membatasi sejauh mana perubahan dalam komunikasi.

Pesan utama kemungkinan besar akan tetap menenangkan, dengan Lagarde menegaskan bahwa ECB "berada pada posisi yang baik". Intinya: tetap seperti ini untuk saat ini.