Prakiraan USD/JPY: Potensi Bearish Tampak Utuh Menjelang Indeks Harga PCE AS

• Pasangan mata uang USD/JPY menarik penjual untuk hari ketiga berturut-turut di tengah divergensi dalam ekspektasi BoJ-The Fed.
• BoJ diprakirakan akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember, sementara The Fed dapat menurunkan biaya pinjaman minggu depan.
• Namun, para pedagang bearish tampaknya enggan dan memilih untuk menunggu data inflasi PCE AS yang krusial.

Pasangan mata uang USD/JPY melanjutkan tren menurun yang sudah mapan selama tiga hari berturut-turut dan turun ke level terendah tiga minggu selama awal perdagangan sesi Eropa pada hari Jumat. Yen Jepang (JPY) terus menunjukkan kinerja relatif yang lebih baik di tengah meningkatnya taruhan pada normalisasi kebijakan lebih lanjut oleh Bank of Japan (BoJ). Dolar AS (USD), di sisi lain, terpuruk di dekat level terendah sejak akhir Oktober di tengah ekspektasi terhadap sikap dovish Federal Reserve (The Fed) dan menjadi faktor lain yang memberikan tekanan pada pasangan mata uang ini.

Gubernur BoJ, Kazuo Ueda, mengatakan pada hari Senin bahwa peluang proyeksi ekonomi dan harga bank sentral akan terpenuhi semakin meningkat. Ueda menambahkan bahwa suku bunga riil sangat negatif, dan kenaikan lainnya masih akan meninggalkan biaya pinjaman yang rendah. Ini dianggap sebagai petunjuk paling jelas sejauh ini tentang kenaikan suku bunga yang akan datang. Selain itu, Ueda tampaknya telah berhasil melewati rintangan politik besar pertamanya di bawah Perdana Menteri Sanae Takaichi dan mengamankan penerimaan luas pada kenaikan suku bunga seperempat poin, menjadi 0,75%, pada akhir pertemuan kebijakan moneter 18-19 Desember.

Ini membantu mengimbangi data makro yang mengecewakan pada hari Jumat, yang menunjukkan bahwa Belanja Rumah Tangga di Jepang secara tak terduga turun 2,9% YoY pada bulan Oktober, menandai laju penurunan tercepat sejak Januari 2024. Ini memicu kekhawatiran terhadap prospek ekonomi, meskipun tidak banyak mempengaruhi sentimen bullish yang mengelilingi JPY di tengah prospek pengetatan BoJ lebih lanjut. Selain itu, dorongan reflasi Perdana Menteri Takaichi dan rencana belanja besar, yang akan dibiayai oleh penerbitan utang baru, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (Japanese government bond/JGB) bertenor 10 tahun ke level terkuat sejak 2007 pada hari Kamis. Selain itu, imbal hasil JGB bertenor 20 tahun dan 30 tahun mencapai level-level yang belum pernah terlihat sejak 1999.

Penyempitan perbedaan imbal hasil antara Jepang dan ekonomi-ekonomi besar lainnya berkontribusi pada aliran dana menuju JPY yang memberikan imbal hasil lebih rendah. Sementara itu, USD kesulitan untuk memanfaatkan pemulihan semalam, yang dipimpin oleh dua laporan pasar tenaga kerja AS yang optimis, di tengah taruhan pada penurunan suku bunga lainnya oleh The Fed pada bulan Desember. Perusahaan penempatan global Challenger, Gray & Christmas mengatakan bahwa pemutusan hubungan kerja yang direncanakan turun 53%, menjadi 71.321 pada bulan November. Secara terpisah, Klaim Tunjangan Pengangguran Awal AS turun menjadi 191 ribu pada minggu yang berakhir 29 November, atau level terendah dalam lebih dari tiga tahun, yang meredakan kekhawatiran akan penurunan tajam dalam kondisi pasar tenaga kerja.

Namun, para pelaku pasar masih mematok probabilitas lebih dari 85% bahwa bank sentral AS akan menurunkan biaya pinjaman sebesar 25 basis poin (bp) pada pertemuan kebijakan mendatang minggu depan. Ini menandai divergensi signifikan dibandingkan dengan prospek hawkish BoJ dan mengindikasikan bahwa jalur yang paling mungkin bagi pasangan mata uang USD/JPY adalah ke bawah. Meskipun demikian, para penjual tampaknya enggan untuk menempatkan taruhan agresif dan memilih untuk menunggu rilis Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) AS. Namun, harga spot tetap berada di jalur untuk mencatatkan penurunan mingguan dan melanjutkan penurunan baru-baru ini dari puncak multi-bulan yang disentuh pada bulan November.

Grafik 1-Jam USD/JPY

Prospek Teknis

Kegagalan berulang baru-baru ini untuk bergerak kembali di atas Simple Moving Average (SMA) 100-jam dan penerimaan di bawah level psikologis 155,00 menguntungkan para penjual USD/JPY. Selain itu, indikator-indikator teknis pada grafik harian baru saja mulai mendapatkan traksi negatif dan mendukung kasus untuk depresiasi lebih lanjut. Oleh karena itu, penurunan berikutnya menuju level 154,00, kemudian swing low pertengahan November, di sekitar area 153,60, terlihat mungkin.

Di sisi sebaliknya, setiap pemulihan yang signifikan kembali di atas level 155,00 kemungkinan akan menghadapi hambatan yang kuat di dekat wilayah 155,40, atau SMA 100-jam. Penguatan yang berkelanjutan di luar level tersebut mungkin memicu aksi short-covering dan memungkinkan pasangan mata uang USD/JPY untuk merebut kembali level 156,00. Beberapa aksi beli lebih lanjut seharusnya membuka jalan untuk kenaikan lebih lanjut menuju rintangan relevan berikutnya di dekat wilayah 156,60-156,65 dan level angka bulat 157,00.