Prakiraan Tahunan Harga Emas: Dapatkah XAU/USD Pertahankan Momentum Bullish di Tahun 2024?

• Emas mencetak level tertinggi baru sepanjang masa pada tahun 2023 dan naik lebih dari 10% secara tahunan.
• Kebijakan The Fed dan kondisi ekonomi global adalah beberapa faktor utama yang dapat mendorong harga Emas.
• Prospek teknis menunjukkan bahwa potensi bullish tetap ada hingga tahun 2024.

Menyusul rally yang terlihat pada kuartal keempat tahun 2022, harga Emas terus mendorong lebih tinggi untuk memulai tahun 2023. Setelah mencatatkan kenaikan yang mengesankan di bulan Maret, XAU/USD terkoreksi lebih rendah pada kuartal ketiga sebelum mencetak rekor tertinggi baru di atas $2.100 pada awal Desember.

Emas menghadapi risiko dua arah menuju tahun 2024. Keputusan kebijakan moneter Federal Reserve, kondisi ekonomi global, dan perkembangan geopolitik dapat secara signifikan memengaruhi pergerakan XAU/USD di tahun yang baru.

Harga Emas pada Tahun 2023: Satu Tahun dalam Ulasan

Krisis Perbankan AS dan Inflasi yang Tinggi

Pasar menjadi optimis bahwa Federal Reserve AS (The Fed) akan mengurangi pengetatan moneter menjelang akhir 2022. Ketika imbal hasil obligasi Treasury AS berbalik ke selatan dan terus menekan lebih rendah untuk memulai tahun 2023, Emas mempertahankan momentum bullish dan naik hampir 6% pada bulan Januari.

Ketika penurunan inflasi melambat pada awal 2023, Emas memasuki fase konsolidasi, dengan pasar menilai kembali prospek kebijakan The Fed. Namun, pada bulan Maret, gejolak di sektor perbankan AS memberikan dorongan pada XAU/USD dan pasangan ini naik di atas $2.000 untuk pertama kalinya dalam satu tahun. Dalam kurun waktu lima hari, tiga bank kecil hingga menengah di AS – Silicon Valley Bank, Silvergate Bank, dan Signature Bank – mengalami kegagalan, sehingga memicu pelarian ke tempat yang lebih aman. Ketika Fed dan regulator dengan cepat merespon untuk meredakan ketegangan di pasar keuangan dengan membentuk Program Pendanaan Berjangka Bank (BTFP), Emas menelusuri kembali sebagian dari tren kenaikan bulanannya dan membukukan kenaikan kecil di bulan April.

Sementara itu, inflasi di AS terbukti lebih tinggi dari prakiraan awal pada kuartal kedua tahun ini, sementara kondisi pasar tenaga kerja tetap relatif ketat. Menanggapi hal ini, The Fed terus menaikkan suku bunga. Bank sentral AS memilih kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) dalam tiga pertemuan pertama tahun ini, menaikkan suku bunga dari 4,25%-4,5% menjadi 5%-5,25%. Di tengah meredanya kekhawatiran atas gejolak perbankan yang berubah menjadi krisis yang meluas dan kenaikan imbal hasil obligasi Treasury AS, Emas menutup bulan Mei dan Juni di wilayah negatif.

Setelah jeda di bulan Juni, The Fed kembali menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 bp menjadi 5,25%-5,5% di bulan Juli. The Fed menahan diri untuk tidak menutup peluang untuk pengetatan lebih lanjut karena ekonomi AS tumbuh dengan laju yang lebih kuat dari yang diantisipasi dan kenaikan Nonfarm Payrolls secara konsisten mengalahkan ekspektasi. Emas berada di bawah tekanan bearish menjelang akhir musim panas dan turun lebih dari 6% dalam periode dua bulan dari Agustus hingga akhir September.

Sumber: Kalender Ekonomi FXStreet

Geopolitik dan Kecenderungan Dovish The Fed

Pada kuartal ketiga, tanda-tanda pelemahan di pasar tenaga kerja AS dan meredanya tekanan harga membuat The Fed menahan diri untuk tidak mengetatkan kebijakan lebih lanjut. Para pengambil kebijakan tetap enggan untuk mengisyaratkan perubahan kebijakan, namun Emas mendapatkan kembali daya tariknya. Pada saat yang sama, arus safe-haven mulai mendominasi pasar keuangan setelah Israel mengumumkan keadaan siaga perang dan memulai operasi serangan balasan di Jalur Gaza sebagai tanggapan terhadap Hamas yang melancarkan serangan mendadak ke Israel selatan pada tanggal 7 Oktober, yang menewaskan warga sipil dan menyandera. Emas bersinar ketika ketegangan geopolitik meningkat dan naik lebih dari 7% secara bulanan.

Sumber: Reuters

Ketika para pelaku pasar semakin yakin bahwa The Fed telah mencapai akhir siklus pengetatannya, Emas melanjutkan tren naiknya di bulan November. Setelah XAU/USD menembus di atas $2.000, para pembeli teknis juga menunjukkan ketertarikan, membantu XAU/USD naik lebih tinggi.

Berita mengenai pemberontak Houthi Yaman yang menabrak tiga kapal komersial di Laut Merah pada hari Minggu dan sebuah kapal perang AS yang merespons dengan menembak jatuh tiga pesawat tak berawak pada tanggal 10 Desember memicu reli Emas pada pembukaan mingguan. Perkembangan ini menghidupkan kembali kekhawatiran atas konflik Israel-Hamas yang berubah menjadi krisis yang meluas di Timur Tengah dan Emas mencapai level tertinggi sepanjang masa di $2.149 pada jam perdagangan Asia tanggal 11 Desember. Meskipun XAU/USD melemah tajam dan turun di bawah $2.000 pada hari-hari berikutnya, pergeseran dovish dalam nada The Fed pada pertengahan Desember membebani USD dan membantu XAU/USD menemukan pijakan.

Prospek Harga Emas 2024

Keadaan Ekonomi AS, Poros The Fed

Setelah pertemuan kebijakan terakhir tahun ini, The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 5,25%-5,5% dan mencatat peningkatan yang stabil dalam prospek inflasi. Dalam konferensi pers pasca rapat, Ketua Jerome Powell mengatakan terlalu dini untuk menyatakan kemenangan melawan inflasi, tetapi mengakui bahwa pertanyaan terkait kapan waktu yang tepat untuk mulai menurunkan suku bunga mulai terlihat. "Para pengambil kebijakan sedang berpikir, berbicara terkait kapan waktu yang tepat untuk menurunkan suku bunga," kata Powell dan menambahkan: "Kami sangat fokus untuk tidak membuat kesalahan dengan mempertahankan suku bunga terlalu tinggi terlalu lama."

Pada saat artikel ini ditulis, CME Group FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar memprakirakan probabilitas hampir 70% bahwa The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 bp di bulan Maret. Pada Desember 2024, terdapat hampir 60% kemungkinan bahwa suku bunga kebijakan The Fed akan berada di level 3,75%-4% atau lebih rendah. Posisi pasar menunjukkan bahwa penurunan suku bunga yang relatif signifikan tahun depan sudah diperhitungkan, sehingga memberikan ruang untuk rally USD jika data makroekonomi berlawanan dengan ekspektasi ini.

Sumber: CME Group

The Fed juga relatif yakin bahwa AS akan terhindar dari resesi. Pada kuartal ketiga, Produk Domestik Bruto (PDB) berekspansi pada tingkat tahunan yang mengesankan sebesar 5,2%. Karena akumulasi inventaris pada periode tersebut merupakan pendorong utama di balik ekspansi ini, tidak mengherankan jika kita melihat penurunan tajam dalam tingkat pertumbuhan pada paruh pertama tahun 2024.

Tiga Skenario yang Perlu Dipertimbangkan untuk Semester Pertama Tahun 2024

Inflasi terus menurun dengan stabil, sementara pasar tenaga kerja tetap tidak seimbang dan aktivitas ekonomi tetap relatif sehat, dengan PDB tumbuh antara 1,5% dan 2% pada kuartal pertama dan kedua. Inflasi terus menurun dengan stabil, sementara tingkat pengangguran meningkat secara nyata dan ekonomi AS mencatat tingkat ekspansi yang lebih rendah dari 1% pada kuartal pertama dan kedua. Kemajuan inflasi berhenti, dengan tingkat Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti stabil mendekati 3%.

Dalam skenario pertama, Emas dapat meregang lebih tinggi, namun kenaikan kemungkinan akan tetap dibatasi sebelum tren naik jangka panjang baru terbentuk. Pasar tenaga kerja yang kuat, dikombinasikan dengan ekonomi yang kuat, yang akan memungkinkan The Fed untuk mengadopsi pendekatan yang hati-hati terhadap perubahan kebijakan dan membatasi penurunan USD dan imbal hasil obligasi.

Skenario kedua juga bullish bagi Emas, dengan potensi untuk mencatat kenaikan yang lebih besar daripada skenario pertama. Namun, ekonomi AS yang lebih lemah dapat berdampak negatif pada ekonomi lain, terutama ekonomi Tiongkok, dan merugikan permintaan Emas.

Skenario ketiga jelas bearish bagi Emas. Prioritas The Fed adalah mengembalikan inflasi ke target 2% dan para pengambil kebijakan kemungkinan akan menahan diri untuk tidak melonggarkan kebijakan sebelum waktunya, bahkan jika pasar tenaga kerja atau ekonomi tidak berjalan dengan baik. Dalam hal ini, kenaikan USD dan imbal hasil obligasi dapat membebani XAU/USD.

Ketidakpastian

Geopolitik: Perang Rusia-Ukraina pada tahun 2022 dan konflik Israel-Hamas pada tahun 2023 menunjukkan bahwa Emas masih menjadi salah satu aset safe haven yang disukai di saat ketidakpastian. Eskalasi lebih lanjut dan penyebaran konflik di Timur Tengah dapat mengangkat Emas lebih tinggi. Sementara itu, memburuknya kembali perang Rusia-Ukraina dapat memiliki dampak yang sama pada XAU/USD.

Pemilihan Presiden di AS: Sulit untuk mengatakan bagaimana hasil pemilihan presiden dan semua perkembangan terkait dapat mempengaruhi pasar keuangan. Namun, ada kemungkinan, hampir 50% menurut jajak pendapat Real Clear Politics yang dilakukan pada 15 Desember, bahwa mantan Presiden Donald Trump dapat terpilih kembali. Jika terpilih, Trump akan memberlakukan pajak 10% untuk sebagian besar barang asing dan menghapus impor barang kebutuhan pokok dari Tiongkok dalam rencana empat tahun. Tarif yang lebih tinggi dapat mempersulit tugas The Fed untuk menurunkan inflasi kembali ke target 2%, sementara memburuknya hubungan dengan Tiongkok dapat berdampak negatif pada prospek permintaan Emas.

Ekonomi Tiongkok: Tiongkok adalah konsumen Emas terbesar di dunia. Berkat pembukaan kembali karantina setelah Covid, ekonomi Tiongkok mengumpulkan momentum pertumbuhan pada tahun 2023. Menyusul ekspansi tahunan sebesar 6,3% pada kuartal kedua, PDB tumbuh 4,9% pada kuartal ketiga. Pada catatan negatif, pembacaan IMP baru-baru ini dan data yang terkait dengan aktivitas konsumen menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Dalam sebuah wawancara eksklusif dengan Reuters, penasihat pemerintah Tiongkok mengatakan bahwa target pertumbuhan mereka untuk tahun 2024 adalah antara 4,5% dan 5,5%. Sementara itu, lembaga pemeringkat Moody's memperingatkan penurunan peringkat kredit Tiongkok, menurunkan 'prospek' menjadi negatif dari 'stabil' dan mengutip "peningkatan risiko terkait pertumbuhan ekonomi jangka menengah yang lebih rendah secara struktural dan terus-menerus dan perampingan sektor properti yang sedang berlangsung."

Prospek Teknis emas

Grafik mingguan mengkonfirmasi bias bullish Emas menuju tahun 2024. Relative Strength Index (RSI) bertahan dengan nyaman di atas 50, di mana Moving Average 20 periode berbasis RSI berada. Selain itu, XAU/USD tetap berada di bagian atas saluran regresi naik jangka panjang.

Emas menghadapi resistance perantara di $2.060, di mana kelanjutan berbasis tren Fibonacci 61,8% berada. Setelah level tersebut dikonfirmasi sebagai support, XAU/USD dapat menguji area $2.125-$2.150 (78,6% Fibonacci retracement berbasis tren, level tertinggi sepanjang masa, batas atas dari saluran regresi). Dalam skenario ini, para pembeli dapat melihat untuk membukukan keuntungan dan mempersulit Emas untuk melanjutkan tren naiknya sebelum melakukan koreksi teknis. Namun demikian, jika XAU/USD berhasil stabil di atas area resistance ini, $2.200 dan $2.440 dapat ditetapkan sebagai target bullish berikutnya, berdasarkan kelanjutan berbasis tren Fibonacci. Namun, mengingat kemiringan saluran naik, kemungkinan akan membutuhkan waktu lebih lama dari beberapa bulan bagi XAU/USD untuk mencapai target akhir tersebut dan area $2.200 harus tetap utuh sebagai support agar para pembeli tetap tertarik.

Pada sisi negatifnya, Simple Moving Average (SMA) 20-minggu, SMA 50-minggu, dan titik tengah dari saluran regresi naik tampaknya telah membentuk support yang kuat di $1.960-$1.950. Jika support tersebut gagal, penurunan lebih lanjut menuju $1.880 (SMA 100-minggu) dan $1.850 (SMA 200-minggu) dapat terjadi. Penutupan mingguan di bawah level tersebut dapat menarik para penjual lainnya dan membuka peluang untuk penurunan lebih rendah menuju $1.800 (batas bawah saluran regresi naik).

Ringkasan

Emas membawa potensi bullish hingga awal 2024 di tengah prospek kebijakan The Fed yang lebih longgar, imbal hasil obligasi AS yang lebih rendah, dan USD yang lebih lemah. Namun, penurunan ekonomi global dapat membebani permintaan dan membatasi kenaikan logam mulia. Di sisi lain, kurangnya kemajuan dalam upaya The Fed untuk menurunkan inflasi, di sisi lain, dapat menyebabkan XAU/USD berbalik ke selatan. Hasil pemilihan Presiden 2024 di AS, geopolitik, dan kondisi ekonomi global adalah beberapa faktor yang dapat mendorong valuasi Emas.