Pembukaan Asia: Asia adalah medan pertempuran perang dagang yang sebenarnya

Pasar Asia

Setelah Tiongkok membalas dengan tarif serangan presisi pada hari Selasa – menargetkan sektor-sektor utama AS dan memasukkan raksasa korporat seperti Google dalam daftar entitas yang tidak dapat diandalkan – kemungkinan detente mendadak tampaknya tidak mungkin. Pasar mungkin awalnya bersorak atas jeda tarif Amerika Utara oleh Washington, tetapi pertempuran sebenarnya sedang berlangsung di Asia, di mana ketegangan tetap mendidih. Percakapan melalui telepon Trump-Xi yang digembar-gemborkan? Tidak terjadi. Dan keheningan itu berbicara banyak.

Serangan pembuka dalam perang dagang AS-Tiongkok terbaru ini membuat satu hal jelas: Xi Jinping memainkan permainan yang berbeda kali ini. Tidak seperti masa jabatan pertama Trump, ketika Beijing membalas dengan keras, Tiongkok sekarang melangkah hati-hati, mengetahui ekonominya berjalan di atas tali. Sektor properti berantakan, tingkat utang menjulang, dan momentum pertumbuhan memudar dengan cepat. Dengan persenjataan ekonomi Beijing tidak lagi tampak tak terbatas, para pengambil kebijakan mungkin mencoba meredam dampaknya dengan stimulus. Namun, pasar sangat menyadari – ruang gerak Tiongkok menyusut dan tidak ada cukup lem di pabrik untuk menahan semuanya bersama-sama.

Jika perang dagang ini berlarut-larut, Beijing mungkin harus membuat pilihan brutal: mendevaluasi Yuan, memompa kredit dengan penuh, atau mengambil tindakan keras dengan pembatasan perdagangan yang luas. Efek riak tidak hanya akan dirasakan di Tiongkok – mereka bisa meledak di seluruh rantai pasokan global, memicu getaran ekonomi yang tidak bisa dimodelkan oleh algoritma.

Dan apa artinya ini bagi medan perang Valas? Ini adalah skenario anak yang berteriak serigala. Dolar AS tidak lagi melonjak pada setiap pengumuman tarif – pasar menunggu tindakan, bukan ancaman. Pergerakan besar akan datang begitu tarif dikunci, pasar melihat bahwa itu bukan hanya taktik gertakan, dan 1 April – "Hari Tarif" Trump – semakin dekat. Saat itulah para pedagang memutuskan apakah ini teater politik atau perang ekonomi penuh.

Untuk saat ini, jangan salah mengira penurunan dolar sebagai lampu hijau untuk keamanan. Karusel perang dagang masih berputar, dan setiap putaran membawa kejutan baru yang tidak terduga. Pasar mungkin tetap tenang – untuk saat ini – tetapi satu langkah salah, dan seluruh kerangka perdagangan global bisa menjadi kacau. Bersiaplah untuk dampaknya.

Pandangan

Ketegangan perdagangan belum meledak, tetapi mereka mendidih berbahaya mendekati titik didih penuh, dan siapa pun yang mengabaikannya melakukannya dengan risiko mereka sendiri. Gencatan tarif satu bulan dengan Meksiko dan Kanada memberi Wall Street suntikan adrenalin, tetapi mari kita jujur – ini adalah jeda dalam permainan perang dagang yang lebih besar dari Axis dan Allies.

Kepuasan di sini adalah bom waktu yang berdetak. Serangan proteksionis Trump di masa jabatan kedua bukan hanya tayangan ulang tahun 2018 – kali ini, itu dengan steroid. Tujuan akhirnya? Pergeseran seismik dalam perdagangan global, dengan keunggulan AS yang melonjak dan dolar yang diperkokoh sebagai mata uang cadangan dunia selama beberapa dekade mendatang.

Dan jika mitra dagang tidak bermain sesuai aturan, terutama Tiongkok, AS bisa menaikkan tarif ke level tertinggi dalam satu abad, mengirimkan pertumbuhan global ke dalam kekacauan, memicu inflasi AS, dan memicu gelombang kejut rantai pasokan dengan konsekuensi yang tidak bisa sepenuhnya diprediksi oleh algoritma atau model makro. Investor yang berpikir mereka bisa melewati ini sedang bertaruh buta – karena Gedung Putih baru saja melihat pasar mengabaikan ancaman tarif terbaru, yang hanya meningkatkan kemungkinan bahwa Washington terus menekan akselerator perang dagang.

Dengan S&P 500 yang membentang pada 22 kali pendapatan, ini bukan hanya pergeseran kebijakan – ini adalah tanda peringatan yang berkedip. Peralihan dari "America First" ke "Tariffs First" sedang berlangsung penuh, dan langkah berikutnya bisa menjadi momen black swan bagi pasar global. Kencangkan sabuk pengaman. Ini bukan hanya putaran lain dari pertempuran perdagangan – ini adalah permainan kekuasaan berisiko tinggi tanpa jalan keluar yang terlihat.