Payrolls AS Melonjak di Bulan September, Seiring dengan Penurunan Suku Bunga sebesar 50BP

Data payrolls AS mengejutkan pada sisi positif di bulan September, naik 254.000, mematahkan ekspektasi kenaikan 150.000. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,1% dari 4,2%, pendapatan rata-rata per jam meningkat ke tingkat 4% YoY dan ada revisi naik 72.000 pada angka payrolls dua bulan sebelumnya. Ini adalah laporan yang sangat kuat yang seharusnya memberikan jeda waktu bagi The Fed untuk berpikir mengenai keputusan suku bunga berikutnya.

Laporan Mendukung Ekonomi AS yang Kuat

Perincian dari laporan ini patut diperhatikan. Kenaikan bulanan sebesar 254 ribu secara signifikan lebih tinggi daripada rata-rata kenaikan bulanan selama 12 bulan terakhir, yaitu 203 ribu. Terdapat kenaikan yang kuat dalam lapangan kerja untuk perhotelan, perawatan kesehatan, pemerintahan, perawatan sosial dan konstruksi. Sektor-sektor lain termasuk minyak dan gas, pertambangan, pendidikan dan layanan profesional mengalami sedikit perubahan dalam pekerjaan bulan lalu. Dengan demikian, hanya ada sedikit tanda-tanda pelemahan di pasar tenaga kerja AS pada akhir Kuartal 3.

Secara keseluruhan, hal ini mendukung keputusan The Fed untuk memangkas suku bunga sebesar 50bp bulan lalu, karena ini merupakan bukti dari pendaratan ekonomi yang lemah untuk ekonomi AS. Namun, hal ini mengaburkan prospek penurunan suku bunga The Fed di masa depan.

Reaksi Pasar

Segera setelah rilis ini, imbal hasil obligasi AS melonjak lebih tinggi, imbal hasil obligasi 2 tahun lebih tinggi 15bp. Kami telah menyebutkan bahwa secara rata-rata selama 12 bulan terakhir, S&P 500 bereaksi cukup positif terhadap laporan NFP. Indeks berjangka S&P 500 menunjukkan pembukaan yang lebih kuat untuk saham-saham AS setelah minggu yang berat. Dolar juga melonjak lebih tinggi setelah laporan ini, dan lebih kuat secara umum. GBP/USD kembali terpukul setelah berada di garis tembak sepanjang minggu. GBP/USD turun di bawah $1,31 segera setelah laporan payrolls yang luar biasa. Saat ini GBP/USD berada di sekitar $1,31. Data hari ini mengukuhkan minggu yang buruk bagi pound, ini adalah salah satu mata uang terlemah dalam ruang Valas G10 sejak awal Kuartal 4 dan melemah hampir 2% versus USD sejauh minggu ini, yang merupakan langkah besar dalam istilah Valas. Emas juga merosot karena laporan ini, karena ini menunjukkan bahwa risiko resesi AS menurun, dan emas saat ini diperdagangkan di sekitar $2.640.

Apa Selanjutnya untuk The Fed?

Pasar suku bunga berjangka bereaksi besar terhadap laporan NFP, seperti yang diharapkan, dan kita telah melihat ekspektasi untuk penurunan suku bunga sebesar 50bp dari The Fed semakin berkurang. Saat ini terdapat 12% kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50bp, seminggu yang lalu hampir 60%.

Pasar masih memprakirakan penurunan suku bunga sebesar 25bp, dan masih ada 74bp penurunan suku bunga yang diharapkan oleh The Fed pada akhir tahun, yang seharusnya mendukung saham-saham dan sentimen risiko. Namun, pasar telah mengurangi jumlah penurunan suku bunga yang diharapkan dari The Fed dalam 12 bulan ke depan. Saat ini hanya ada lebih dari 6 penurunan yang diharapkan, pada satu titik ada lebih dari 10 penurunan yang diharapkan. Kurva imbal hasil juga telah menukik tajam, kurva imbal hasil Treasury bertenor 10 tahun-2 tahun telah menukik tajam. Ini adalah tanda bahwa pasar obligasi positif terhadap prospek ekonomi AS. IHK akan dirilis minggu depan, dan diprakirakan akan moderat menuju target suku bunga 2% The Fed. Situasi ketenagakerjaan yang kuat di AS, ditambah dengan inflasi yang moderat adalah skenario goldilocks untuk ekonomi AS saat kita bergerak menuju Kuartal 4, dan kami pikir ini akan positif untuk ekuitas, yang telah tertekan dalam beberapa hari terakhir karena meningkatnya tingkat penghindaran risiko geopolitik.

Secara keseluruhan, laporan payrolls ini menunjukkan bahwa ekonomi AS kuat, dan pada 254.000, pertumbuhan payrolls berada pada level tertinggi sejak Maret.