Monitor Pasar Tenaga Kerja AS: Pemulihan yang Didorong oleh Pasokan

Data pasar tenaga kerja yang dirilis menjelang Laporan lapangan Pekerjaan bulan Maret terus memberikan gambaran pemulihan yang kuat dan didorong oleh pasokan. Lowongan pekerjaan JOLT bulan Februari tetap mendekati ekspektasi di 8,76 juta (kontra: 8,75 juta) dengan angka bulan Januari direvisi turun dari 8,9 juta ke 8,75 juta. Ditambah dengan meningkatnya pasokan pekerja di bulan Februari, rasio lowongan yang tidak terisi per pengangguran turun tipis menjadi 1,36 dari 1,43, mendekati level terendah yang terlihat pasca pandemi – namun masih sedikit di atas rata-rata sebelum pandemi.

Baru-baru ini, imigrasi telah memberikan dorongan yang signifikan terhadap pekerja yang tersedia. Bersama dengan melambatnya perekrutan, kombinasi ini telah membuka jalan bagi pasar tenaga kerja untuk menjadi lebih seimbang. Jika imigrasi benar-benar meringankan beberapa kekurangan tenaga kerja yang terus-menerus terlihat sejak pandemi, lapangan pekerjaan dapat terus menurun.

Sejalan dengan itu, survei bisnis kecil NFIB mengungkapkan bahwa rintangan untuk menemukan tenaga kerja yang berkualitas semakin berkurang. Meningkatnya jumlah pekerja yang tersedia dapat mempertahankan pertumbuhan lapangan pekerjaan pada tingkat yang sehat selama beberapa bulan mendatang, dan meskipun laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP biasanya bukan prediktor terbaik untuk pertumbuhan NFP, rilis bulan Maret melebihi ekspektasi di 184.000.

Demikian pula, data manufaktur ISM mengejutkan dengan jelas ke atas di 50,3, mencapai level tertinggi sejak September 2022. Hasil cetak yang kuat terutama disebabkan oleh subkomponen produksi yang melonjak, sedangkan indeks ketenagakerjaan tetap berada di wilayah kontraksi. Sebaliknya, data jasa ISM berada di bawah ekspektasi di 51,4 (kontra: 52,7), meskipun masih dalam wilayah ekspansi. Pertumbuhan pesanan baru yang lebih lambat, meredanya tekanan harga dan melemahnya ketenagakerjaan berkontribusi pada penurunan ini.

Data NFP dan ADP beberapa bulan terakhir telah menunjukkan bahwa penambahan pekerjaan terjadi terutama di sektor jasa, yang paling menderita akibat kekurangan tenaga kerja selama beberapa tahun terakhir. Sebagai contoh, sektor rekreasi dan perhotelan menyumbang bagian terbesar dari kenaikan lapangan pekerjaan (63.000) dalam laporan ADP bulan Maret. Namun, seiring dengan pertumbuhan angkatan kerja dan tingkat pengangguran yang naik lebih tinggi menjadi 3,9% (sebelumnya: 3,7%), tampaknya ada sedikit kelonggaran di pasar tenaga kerja. Meningkatnya jumlah tenaga kerja memungkinkan inflasi upah menurun bahkan tanpa perlambatan yang signifikan pada pertumbuhan lapangan kerja.

Di bulan Februari, pertumbuhan pendapatan rata-rata per jam mengejutkan ke sisi negatifnya pada 0,1% m/m (konsensus: 0,3%) dan 4,3% y/y (konsensus: 4,4%), meskipun hal ini sebagian besar mencerminkan peningkatan rata-rata jam kerja menjadi 34,3 jam. Yang penting, pertumbuhan jumlah upah tetap dalam tren menurun, meskipun data bulanan tidak stabil.

Pada Laporan Pekerjaan bulan Maret, kami memprakirakan akan ada tanda-tanda lebih lanjut dari pertumbuhan lapangan kerja yang didorong oleh pasokan. Kami memprakirakan pertumbuhan nonfarm payrolls mendingin menjadi 180 ribu, yang akan menandai perlambatan dari Februari, namun masih merupakan kecepatan yang sehat dalam konteks historis. Kami melihat pendapatan rata-rata per jam berada di 0,2% m/m SA. Peningkatan lebih lanjut dalam pasokan tenaga kerja, pertumbuhan lapangan pekerjaan yang terkonsentrasi pada sektor jasa dan/atau kenaikan tingkat pengangguran akan menunjukkan bahwa keseimbangan pasar tenaga kerja terus membaik, meskipun pertumbuhan NFP tetap jauh di atas tingkat resesi untuk saat ini.

Unduh Monitor Pasar Tenaga Kerja AS selengkapnya