Kebijakan Moneter: Pelonggaran Lebih Lanjut oleh Banxico Masih Memungkinkan

Minggu ini diprakirakan akan relatif tenang, dengan sedikit keputusan bank sentral dalam agenda. Di tengah ketidakpastian yang terus berlanjut mengenai dinamika perdagangan dan meningkatnya kekhawatiran terkait krisis Timur Tengah, bank-bank sentral diprakirakan akan menyampaikan sikap yang hati-hati. Secara bersamaan, mereka kemungkinan akan menilai strategi yang bertujuan untuk memperkuat ekonomi mereka menghadapi volatilitas perdagangan global saat ini.

---

Banxico – 8,50%

Pada pertemuan kebijakan 15 Mei, Banxico menurunkan suku bunganya sebesar setengah poin persentase menjadi 8,50% dalam suara bulat, sekaligus membuka kemungkinan untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut tergantung pada kemajuan inflasi.

Dalam laporan kuartalan terbarunya, Banxico sebagian besar mempertahankan prakiraan inflasinya sambil secara tajam menurunkan prospek pertumbuhannya. PDB diprakirakan tumbuh hanya 0,1% pada tahun 2025 dan 0,9% pada tahun 2026. Inflasi inti diprediksi sebesar 3,4% di Kuartal 4 2025 dan 3,0% di Kuartal 4 2026, sementara inflasi umum diprakirakan rata-rata 3,3% di Kuartal 4 2025 dan turun ke 3,0% di Kuartal 4 2026. Terakhir, pada Kuartal 3 2026, inflasi umum seharusnya konvergen ke target 3%, mengikuti lini masa prakiraan sebelumnya.

Dalam komentar terbarunya, Deputi Gubernur Jonathan Heath mengatakan bahwa ia berada di pihak minoritas di dewan bank sentral yang terdiri dari lima anggota dan menentang pemangkasan suku bunga 50 basis poin lainnya sampai ada bukti yang jelas tentang penurunan inflasi. Namun, ia memprakirakan bahwa bank akan menyetujui pemangkasan 50 basis poin keempat berturut-turut minggu ini. Heath menekankan kesulitan lembaga dalam mengendalikan inflasi sambil memperkuat ekonomi yang lemah dan berargumen jeda guna mengevaluasi data yang masuk.

Keputusan Mendatang: 26 Juni

Konsensus: Pemangkasan suku bunga 50 basis poin

Prospek Valas (Forex): Setelah mencapai level-level terendah yang terakhir terlihat pada musim panas lalu di dekat 18,8000, USD/MXN telah memulai pemulihan yang signifikan, merebut kembali batas 19,0000 dan lebih selama minggu lalu. Sementara itu, bias bearish tetap mungkin selama pasangan mata uang ini diperdagangkan di bawah SMA 200-hari yang berada sedikit di bawah batas 20,0000. Melihat gambaran yang lebih luas, Peso Meksiko (MXN) diprakirakan akan tetap sensitif terhadap perdebatan yang sedang berlangsung mengenai narasi tarif AS.

---

Bank of Thailand (BoT) – 1,75%

Komite Kebijakan Moneter BoT memberikan suara 5–2 pada 30 April untuk menurunkan suku bunga repurchase satu hari sebesar 25 basis poin menjadi 1,75%, level terendah sejak April 2023. Langkah ini, yang datang setelah pemotongan serupa pada bulan Februari, menunjukkan bahwa bank serius dalam membantu ekonomi yang menghadapi tantangan global.

Dalam prospek terbarunya, BoT menurunkan proyeksi PDB 2025 menjadi sekitar 2,0%, mencerminkan kekhawatiran yang meningkat atas dampak dari perang dagang AS–Tiongkok dan ancaman tarif timbal balik AS yang curam. Namun, jika tarif AS meningkat menjadi setengah dari level yang diusulkan sebesar 36%, pertumbuhan ekonomi domestik dapat melambat tajam ke sekitar 1,3% tahun ini.

Thailand adalah salah satu ekonomi Asia Tenggara yang paling terpapar tarif timbal balik AS. Tanpa pengurangan yang dinegosiasikan sebelum moratorium Juli berakhir, eksportir Thailand berisiko menghadapi beban 36% pada barang-barang utama, dampak yang kemungkinan besar akan terwujud pada semester kedua tahun ini.

Deputi Gubernur Paiboon "Piti" Kittisriprasert memprakirakan bahwa akumulasi pemangkasan 50 basis poin sejauh ini seharusnya membantu melindungi ekonomi dari guncangan tarif, dengan asumsi kesepakatan tercapai sebelum pertengahan musim panas.

Keputusan Mendatang: 24 Juni

Konsensus: Menahan

Prospek Valas (Forex): Baht Thailand (THB) telah kehilangan nilai dalam enam hari terakhir, menggerakkan USD/THB menjauh dari terendah sembilan bulan di dekat 32,30 (13 Juni). Dolar AS (USD) perlahan-lahan menjadi lebih kuat, yang sebagian besar menyebabkan pemulihan ini. Namun, THB masih dalam risiko terkait ketidakpastian perdagangan dalam beberapa minggu mendatang. Selama pasangan mata uang ini tetap di bawah SMA 200-hari yang kritis di sekitar 33,70, pandangan bearish seharusnya tetap sama.

---

Bank Sentral Hongaria (MNB) – 6,50%

Bank sentral Hongaria secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunganya di 6,50% pada pertemuan kebijakan moneternya pada hari Selasa.

Prakiraan keputusan suku bunga tampaknya masih dibenarkan oleh pertumbuhan ekonomi yang lesu, tekanan anggaran, dan ketidakpastian yang stabil seputar tarif perdagangan internasional.

Gubernur Mihály Varga menekankan perlunya menjaga target inflasi 3,0% dan menjaga ekspektasi inflasi tetap terkendali.

Daniel Palotai, yang akan menjadi deputi gubernur berikutnya, telah meminta kebijakan moneter yang hati-hati bahkan ketika ekonomi berkinerja buruk. Ia menekankan bahwa jeda multi-bulan dalam sikap kebijakan moneter datang sebagai respons terhadap bahaya tarif dan meningkatnya biaya jasa.

Kembali ke inflasi, IHK bulan Mei naik ke 4,4% dari tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa bank memerlukan kerangka kerja yang hati-hati, bijaksana, dan fokus pada stabilitas. MNB juga akan menerbitkan pembaruan prakiraan kuartalannya.

Keputusan Mendatang: 24 Juni

Konsensus: Menahan

Prospek Valas (Forex): Forint Hongaria (HUF) kehilangan sebagian dari kenaikan bulanan terhadap mata uang Eropa, mendorong EUR/HUF untuk rebound dari terendah multi-minggu di dekat 398,60 ke level-level yang jauh di atas batas 403,00. Sejauh ini, pasangan mata uang ini bergerak di bawah SMA 200-hari utama di dekat 404,20, yang seharusnya mengindikasikan bahwa pelemahan tambahan tetap mungkin terjadi dalam jangka pendek.

---