Minggu Depan Fokus pada Data ADP dan PCE Inti

• Pembicaraan kenaikan suku bunga BoJ mengangkat JPY dan imbal hasil, mendorong aset-aset berisiko lebih rendah.
• Minyak naik seiring pertimbangan OPEC dan Venezuela.
• Minggu mendatang fokus pada data ADP dan PCE inti.

Awal minggu yang sebagian besar suram, dengan aset-aset berisiko berada di bawah tekanan meskipun memasuki bulan Desember setelah mencatatkan kenaikan mingguan terbaik untuk pasar ekuitas global dalam lebih dari sebulan. Yang penting, kripto telah memberikan satu area yang menjadi perhatian khusus, dengan penurunan yang terus berlanjut membawa stres finansial bagi banyak orang yang juga memiliki posisi di berbagai aset tradisional. Berita utama untuk pasar datang dari komentar semalam dari BoJ, dengan Gubernur Ueda mencatat bahwa kelompok tersebut akan mempertimbangkan pro dan kontra dari kenaikan suku bunga di bulan Desember. Meskipun ini memberikan kenaikan langka untuk yen, hal ini juga menyebabkan lonjakan imbal hasil dengan imbal hasil 2 tahun mencapai level tertinggi sejak 2008. Dengan sejumlah besar dana Jepang diinvestasikan di luar negeri akibat pinjaman lokal yang murah, kenaikan berkelanjutan dalam obligasi Jepang memang meningkatkan risiko likuiditas kembali ke rumah yang dapat merugikan harga aset finansial internasional. Dengan Nikkei yang telah naik 42% selama enam bulan dari Mei-Oktober, prospek yen yang lebih kuat telah membuat saham Jepang berbalik turun. Sementara itu, dengan imbal hasil yang meningkat untuk negara yang memiliki rasio utang terhadap PDB di atas 250%, tidak mengherankan jika logam mulia kembali naik hari ini.

OPEC+ telah mengumumkan keputusan untuk menghentikan peningkatan produksi mereka selama tiga bulan pertama tahun 2026, mencatat bahwa faktor musiman membuatnya masuk akal untuk memberikan lingkungan yang lebih stabil. Namun, setelah periode di mana banyak anggota sudah kesulitan untuk memproduksi kuota penuh mereka, tampaknya Arab Saudi adalah satu-satunya negara yang mampu meningkatkan produksi. Sementara itu, komentar Trump yang menunjukkan kontrol atas ruang udara Venezuela tampaknya menandakan akhir bagi Maduro, meningkatkan kekhawatiran akan kemungkinan konflik geopolitik baru yang melibatkan produsen minyak dan gas besar. Namun, dengan Venezuela yang memiliki cadangan minyak terbukti terbesar di dunia, harga bisa saja turun jika kita melihat kepemimpinan yang membuka sektor minyak & gas untuk bisnis AS sebagai imbalan atas pengurangan sanksi.

Minggu yang sibuk akan dimulai dengan PMI manufaktur ISM hari ini, dengan para pedagang mencermati sinyal inflasi dalam elemen 'harga yang dibayarkan' dalam laporan tersebut. Dengan CME yang saat ini memprakirakan penurunan suku bunga Desember sebesar 88%, ada perasaan yang berkembang bahwa kita akan melihat FOMC bertindak cepat. Namun, yang lebih penting, niscaya akan ada peningkatan fokus pada di mana tepatnya suku bunga akan berakhir, dengan banyak yang kemungkinan akan menantang persepsi saat ini bahwa suku bunga Dana The Fed ditetapkan pada 275-300. Trump telah resmi memilih kandidatnya untuk posisi ketua The Fed, dengan Kevin Hassett sebagai favorit yang jelas. Mengingat fakta bahwa Stephen Miran telah menghabiskan setiap rapat untuk memberikan suara bagi penurunan suku bunga sebesar 50bp, siapa pun yang dipilih Trump kemungkinan besar akan mendorong suku bunga jauh lebih rendah dari 3%.

Minggu ini, data inflasi inti PCE bulan September akan dirilis pada hari Jumat, menggantikan laporan ketenagakerjaan yang biasanya dirilis pada hari Jumat pertama setiap bulan. Sebaliknya, rilis data penggajian ADP pada hari Rabu yang berfungsi sebagai informasi bagi The Fed mengenai arah pasar tenaga kerja di bulan November. Dengan penutupan pemerintah yang kini telah teratasi dan terus mengacaukan data ekonomi resmi, kita hanya memiliki sisa-sisa data dari bulan-bulan sebelumnya. Dalam banyak hal, sifat data yang tertunda yang akhirnya kita terima membuat The Fed lebih mungkin mempertahankan posisi mereka saat ini daripada bereaksi terhadap satu rilis tertentu, kecuali jika rilis tersebut menunjukkan perbedaan yang sangat signifikan dari ekspektasi.