Mengapa ECB Bersiap untuk Menurunkan Suku Bunga Lagi dan Apa Artinya

Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) diprakirakan akan memangkas suku bunga pada hari Kamis. Jika pemangakasan terjadi, ini adalah yang ketujuh kalinya berturut-turut – pemangkasan kedelapan sejak bank sentral memulai siklus pelonggaran saat ini pada bulan Juni tahun lalu – dan merupakan langkah utama menuju normalisasi suku bunga setelah lonjakan yang terlihat pada 2022-2023.

Sementara para ekonom yakin bahwa pemangkasan suku bunga lainnya adalah hal yang pasti, beberapa pertanyaan muncul: Apakah ECB akan terus menurunkan suku bunga lebih lanjut? Apakah tugas ECB dalam mengekang inflasi sudah selesai? Di mana suku bunga akan berakhir, dan bagaimana hal itu akan mempengaruhi ekonomi Zona Euro?  

Evolusi suku bunga fasilitas simpanan ECB dalam lima tahun terakhir. Sumber: FXStreet.

Apa arti pemangkasan Suku Bunga ECB dan Mengapa Hal Itu Penting?

Penurunan suku bunga secara langsung mempengaruhi keluarga dan bisnis di Zona Euro, sekelompok 20 negara di Eropa yang menggunakan Euro (EUR) sebagai mata uang dan salah satu area ekonomi terbesar di dunia. 

Suku bunga adalah harga yang harus dibayar saat meminjam uang: pinjaman bank, hipotek,... jumlah bunga dalam semua ini pada akhirnya tergantung pada tingkat suku bunga acuan yang ditetapkan oleh ECB.

ECB menentukan tingkat suku bunga secara independen, yang berarti bahwa keputusannya tidak memerlukan persetujuan dari Komisi Eropa atau Parlemen. Penetapan suku bunga adalah salah satu alat paling kuat ECB: suku bunga tinggi dapat membuat pinjaman uang menjadi lebih mahal, sementara suku bunga yang lebih rendah dapat membuatnya lebih murah dan lebih mudah untuk mendapatkan persetujuan pinjaman.

Jadi, pemangkasan suku bunga menurunkan biaya pinjaman dan dengan demikian mendorong rumah tangga dan bisnis untuk mengambil lebih banyak utang.

Apakah ECB akan Memotong Suku Bunga pada Hari Kamis, dan Mengapa?

Ya, atau setidaknya itulah yang dipikirkan oleh mayoritas ekonom dan analis. 

Ini terutama karena inflasi – atau seberapa banyak harga yang meningkat – adalah pendorong utama bagi tindakan ECB. Mandat satu-satunya bank sentral adalah untuk menjaga inflasi tetap terkendali mendekati target 2%nya. 

Setelah mencapai puncaknya di 10,6% pada bulan Oktober 2022, inflasi di Zona Euro, yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen Diharmonisasi (Harmonized Index of Consumer Prices/HICP), berada di 1,9% dalam pembacaan awal untuk bulan Mei, level terendah sejak September dan di bawah target ECB. 

Evolusi tingkat inflasi HICP di Zona Euro dalam lima tahun terakhir. Sumber: FXStreet.

"Kemungkinan besar proyeksi staf ECB sudah menunjukkan inflasi turun di bawah 2% tahun ini, sekitar satu tahun lebih awal dari yang diprediksi dalam proyeksi Maret," kata Carsten Brzeski, kepala penelitian makro global ING, dalam catatan kepada klien yang dikirim pada hari Jumat.

Meski terdengar kontradiktif, ancaman tarif konstan Presiden AS Donald Trump juga meningkatkan prospek inflasi jangka pendek untuk Zona Euro, argumen Brzeski.

Kebijakan perdagangan Washington yang tidak menentu telah menurunkan harga minyak dan membuat Euro menguat terhadap Dolar AS (USD), sehingga impor ke Zona Euro menjadi lebih murah daripada sebelumnya.

Seberapa Besar ECB Diprakirakan akan Memotong Suku Bunga?

Saat masalah inflasi di Zona Euro tampaknya sudah di belakang, ekonom memprakirakan pemangkasan sebesar 25 basis poin, atau seperempat persen.

Tingkat fasilitas simpanan, yang merupakan ukuran kunci, saat ini berada di 2,25% dan diprakirakan akan diturunkan menjadi 2%. Ini adalah level terendah dalam lebih dari dua tahun.

"Anggota ECB telah semakin dovish [lebih cenderung untuk memotong suku bunga] dalam beberapa minggu terakhir, menurut pidato mereka, yang merupakan tanda lain bahwa para dovish mengendalikan bank tersebut," kata Kathleen Brooks, direktur penelitian di XTB Research, dalam sebuah catatan.

Gubernur Bank Prancis, François Villeroy de Galhau, mengatakan pada 27 Mei bahwa "normalisasi kebijakan di wilayah Euro kemungkinan belum selesai." Dengan kata lain, menurut pandangannya, lebih banyak pemangkasan suku bunga akan datang dengan mempertimbangkan bagaimana ekonomi dan harga berjalan. Pelacak pidato FXStreet, yang mengukur nada pejabat ECB pada skala dovish-hawkish dari 0 hingga 10 menggunakan model AI khusus, menilai kata-kata Villeroy sebagai dovish.

Pukul Berapa Pengumuman Suku Bunga ECB?

Keputusan mengenai suku bunga akan dipublikasikan pada 12:15 GMT (19:15 WIB), bersama dengan pernyataan yang menjelaskan alasan di balik langkah tersebut. Kemudian, pada 12:45 GMT (19:45 WIB), Presiden ECB, Christine Lagarde, akan menjawab pertanyaan dari media dalam konferensi pers.

Apakah ECB akan Terus Memotong Suku Bunga Lebih Lanjut ke Depan?

Belum jelas, dan itu adalah isu utama bagi pasar. 

Setelah mencapai level 2%, diskusi di dalam ECB bisa menjadi lebih panas antara para dovish (mereka yang percaya suku bunga harus diturunkan lebih lanjut) dan para hawk (mereka yang berpikir suku bunga sudah cukup rendah).

Memang, sementara ada banyak alasan yang mendukung pemangkasan lebih lanjut, faktor-faktor lain – dari kinerja ekonomi Zona Euro yang relatif baik sejauh tahun ini hingga ketidakpastian yang berasal dari kebijakan perdagangan Trump – memberikan amunisi kepada pihak lainnya juga.

Dalam hal ini, konferensi pers Christine Lagarde pada hari Kamis bisa menjadi lebih menarik. "Tidak hanya karena kami mengharapkan beberapa pertanyaan tentang cerita Forum Ekonomi Dunia dan ambisi pribadi Lagarde untuk tinggal di rumah dengan pemandangan danau – tetapi juga karena petunjuk tentang apa yang bisa datang selanjutnya," kata Brzeski dari ING.

"Kecuali ketegangan perdagangan kembali dengan kekuatan, kecurigaan kami adalah bahwa ECB ingin tetap pada pendekatan tunggu dan lihat selama musim panas," katanya.