Hari Laporan Tenaga Kerja AS, Saham Minyak dan Pertahanan Turun karena Harapan Resolusi Konflik Ukraina

Pembaruan Pasar Tengah Hari UE: Hari laporan lapangan pekerjaan AS; Saham minyak dan pertahanan turun karena harapan resolusi konflik Ukraina; WSJ melaporkan tentang penundaan konstruksi CoreWeave selama musim panas, saat CDS Oracle mencapai level tertinggi dalam 16 tahun.

Catatan/Observasi

- Saham pertahanan UE dan minyak mentah berbalik turun karena optimisme nyata untuk rencana perdamaian Ukraina. (Rheinmetall -4%, SAAB -6%, Leonardo -5%; Brent turun di bawah $60/barel.)

- Setelah negosiasi tingkat tinggi di Berlin yang melibatkan Presiden Ukraina Zelensky, utusan AS (Witkoff, Kushner), dan pemimpin Eropa, Ukraina menawarkan untuk menghapus aspirasi keanggotaan NATO sebagai imbalan untuk jaminan keamanan yang kuat ("platinum") (perlindungan seperti Pasal 5 NATO dari AS dan sekutu, ditambah kemungkinan pasukan pemelihara perdamaian yang dipimpin Eropa). Trump menyatakan bahwa kesepakatan ini "lebih dekat dari sebelumnya," dengan laporan keselarasan pada ~90% dari kerangka kerja ~20 poin yang direvisi, termasuk dukungan pemulihan militer untuk Ukraina. Pagi ini, Wakil Menteri Luar Negeri Rusia mengatakan "Pasti resolusi perang Ukraina sudah dekat".

- PMI awal bervariasi, dengan kinerja manufaktur yang kuat untuk Prancis dan Inggris, tetapi kekurangan besar untuk Jerman. Pembacaan masing-masing berada di atas dan di bawah semua rentang analis. Sektor jasa lebih sejalan.

- Penundaan 60 hari yang dilaporkan CoreWeave di situsnya di Denton, Texas, dianggap sebagai masalah hujan deras musim panas, tetapi beberapa analis teknologi berpendapat bahwa ini sebenarnya adalah kekacauan desain yang dipicu fisika untuk mengakomodasi pendinginan cair langsung ke chip era Nvidia Blackwell - sebuah tanda bahwa cloud AI menghadapi "tebing termal" di mana batas mekanis, listrik, dan pipa, bukan wafer, yang menentukan kecepatan penerapan. Risiko yang lebih besar adalah bahwa ini menjadi struktural saat kepadatan rak meningkat dari ~120 kW saat ini menuju ~600 kW yang dihipotesiskan di era Rubin, mengubah retrofit, ketersediaan CDU, dan bahkan pergeseran distribusi daya (misalnya, 480 VAC ke 800 VDC) menjadi kendala kronis yang memperpanjang waktu commissioning dan membagi lebih jauh real estat "siap AI".

- Secara umum, selera risiko sedang berjuang, dengan indeks Eropa datar, futures AS merah dan Bitcoin mengambil langkah lebih rendah ke ~$86K. Likuiditas secara umum akan mulai menurun saat kita memasuki paruh kedua Desember.

- CDS 5 tahun Oracle melonjak hingga ~151 bp (level tertinggi dalam 16 tahun) adalah cara pasar kredit untuk memprice "risiko pembangunan AI" - bukan kebangkrutan besok, tetapi probabilitas penurunan peringkat yang secara material lebih tinggi dan pendanaan terpaksa pada spread yang lebih lebar jika belanja modal terus melampaui generasi kas. Pergerakan ini dipicu oleh kumpulan ketakutan yang sama: pengeluaran infrastruktur AI Oracle yang meningkat tajam, skala komitmen sewa pusat data jangka panjang yang baru diungkapkan (~$248B), dan ekspektasi pasar bahwa kesenjangan akan dijembatani dengan lebih banyak utang, sementara kepercayaan investor terombang-ambing oleh berita seputar jadwal pembangunan yang terkait dengan OpenAI (yang secara publik dibantah oleh Oracle).

- Perlombaan ketua The Fed terus menjadi situasi yang dinamis, dengan momentum dalam beberapa hari terakhir beralih ke Kevin Warsh (mantan gubernur The Fed) dari favorit sebelumnya Kevin Hassett (Direktur Dewan Ekonomi Nasional). Peluang untuk Warsh telah meningkat begitu banyak sehingga peluangnya mendekati 50-50 saat ini.

- Asia ditutup lebih rendah dengan KOSPI berkinerja buruk -2,2%. Indeks UE -0,5% hingga +0,3. Futures AS -0,3% hingga -0,6%. Emas -0,6%, DXY -0,1%; Komoditas: Brent -1,8%, WTI -1,8%; Kripto: BTC -3,9%, ETH -7,4%.

Asia

- Australia Desember PMI Manufaktur Awal: 52,2 versus 51,6 sebelumnya (bulan ekspansi kedua berturut-turut).

- Australia Desember Indeks Kepercayaan Konsumen Westpac: 94,5 versus 103,8 sebelumnya.

- Jepang Desember PMI Manufaktur Awal: 49,7 versus 48,7 sebelumnya (bulan kontraksi keenam berturut-turut).

- Selandia Baru Pemerintah memangkas proyeksi penerbitan obligasi tahun fiskal 2025/2026 menjadi NZ$35,0 miliar dari NZ$38,0 miliar sebelumnya; memprakirakan defisit anggaran FY26 sebesar NZ$13,9 miliar.

Konflik/Tensi Global

- Presiden Trump menyatakan bahwa perang di Ukraina lebih dekat dari sebelumnya setelah pembicaraan Senin.

- Pejabat AS mengatakan jaminan gaya NATO ditawarkan pada hari Senin di Jerman, dalam perundingan damai yang dapat mengakhiri perang jika Ukraina setuju untuk menyerahkan wilayah kepada Rusia.

Amerika

- Williams dari The Fed (pemilih): Mengharapkan laporan lapangan pekerjaan mengkonfirmasi tanda-tanda pendinginan bertahap; Terlalu dini untuk berkomentar tentang keputusan The Fed Januari. Mengharapkan inflasi turun menjadi sedikit di bawah 2,5% tahun depan, mencapai target 2% The Fed pada 2027.

- Miran dari The Fed (pembangkang dovish): Kebijakan The Fed terlalu ketat. Melihat inflasi yang didorong tarif, mungkin akan ada beberapa lagi, tetapi praktik standar adalah untuk melihat melewatinya.

Perdagangan

- AS dilaporkan menangguhkan kesepakatan teknologi dengan Inggris; terkait dengan 'kesepakatan kemakmuran teknologi' senilai £31,0B; mengutip ketidaksepakatan perdagangan.

Pembicara/penghasilan Tetap/Valas/Komoditas/Ralat

Ekuitas

Indeks [Stoxx600 -0,14% di 581,74, FTSE -0,32% di 9.719,70, DAX -0,49% di 24.148,94, CAC-40 +0,02% di 8.126,12, IBEX-35 -0,25% di 16.999,93, FTSE MIB +0,14% di 44.180,50, SMI +0,36% di 13.079,20, S&P 500 Futures -0,45%].

Poin Fokus Pasar/Tema Utama: Indeks Eropa dibuka umumnya lebih rendah dan tetap di bawah tekanan melalui bagian awal sesi; pasar menunjukkan sikap risk-off menjelang pertemuan bank sentral akhir pekan ini; di antara sektor yang mencatatkan kenaikan adalah konsumen diskresioner dan keuangan; sektor yang memimpin penurunan termasuk energi dan telekomunikasi; subsektor minyak & gas berada di bawah tekanan setelah komentar positif tentang kesepakatan perdamaian Rusia-Ukraina; fokus pada NFP AS yang akan dirilis nanti hari ini; Pfizer akan mengadakan hari investor, dan Lennar akan melaporkan pendapatan.

Ekuitas

- Konsumen diskresioner: Hollywood Bowl [BOWL.UK] +2,5% (pendapatan).

- Keuangan: IG Group [IGG.UK] +5,5% (pembaruan perdagangan).

- Industrials: Rheinmetall [RHM.DE] -4,5% (optimisme tentang resolusi perang Ukraina).

- Teknologi: ASML [ASML.NL] -1,5% (penjualan teknologi AS-Asia di tengah kekhawatiran pendanaan AI).

- Telekom: Telefonica [TEF.ES] -4,0% (mungkin mengganti CFO).

Pembicara

- Kantor Statistik Norwegia (SSB) memperbarui prospek ekonomi yang mempertahankan IHK Dasar 2025 di 3,1% sementara memangkas PDB Daratan 2025 dari 1,9 menjadi 1,7%. SSB melihat Norges memangkas Suku Bunga Deposit sekali pada 2027 dan sekali lagi pada 2027.

- UE bersiap untuk mengusulkan pelonggaran aturan emisi untuk mobil baru, menghapus larangan efektif 2035 pada mesin pembakaran.

- Wakil Menteri Luar Negeri Rusia Ryabkov menyatakan bahwa dia yakin resolusi perang Ukraina sudah dekat [**Catatan: reaksi pejabat Rusia pertama terhadap pembicaraan AS-Ukraina kemarin].

- Parlemen Jepang dilaporkan telah meloloskan anggaran tambahan untuk mendanai paket ekonomi (**Pengingat: pada 28 November, Kabinet Jepang menyetujui anggaran tambahan ¥18,3T ($117B) untuk paket tersebut).

- Rancangan anggaran awal FY2026 Jepang akan lebih dari ¥120T
AS dilaporkan bersiap untuk menyita lebih banyak tanker di lepas pantai Venezuela.

Mata Uang/penghasilan Tetap

- USD stabil hingga sedikit lebih lemah karena pembacaan PMI campuran dari Eropa meredam aksi harga.

- EUR/USD di area 1,1750 dan tetap dalam kisaran sempit.

- GBP/USD tetap di sekitar level 1,34 menjelang keputusan suku bunga BOE Kamis. Data pekerjaan dalam sesi menunjukkan pelemahan lebih lanjut. Data upah per jam datang lebih panas dari konsensus tetapi masih mencatat level terendah dalam 4 tahun. Pasar masih mengharapkan penurunan suku bunga BOE minggu ini.

- USD/JPY bertahan di bawah level 155. Aksi harga Yen terjebak antara kebijakan moneter dan fiskal. Pasar melihat kemungkinan kenaikan suku bunga Desember dari BOJ tetapi laporan beredar bahwa rancangan anggaran awal Tahun Fiskal 2026 Jepang akan lebih dari ¥120T.

- Imbal hasil obligasi Jerman bertenor 10 tahun di 2,84%, Oat Prancis 10 tahun di 3,55% dan imbal hasil Gilt 10 tahun di 4,51% imbal hasil Treasury 10 tahun: 4,16%.

Data Ekonomi

• (UK) Inggris November Perubahan Klaim Pengangguran: +20,1 ribu versus -3,9 ribu sebelumnya; Tingkat Claimant Count: 4,4% versus 4,3% sebelumnya; Perubahan Bulanan Pegawai Bergaji (Payrolled Employees): -38 ribu versus -20 ribu (estimasi).
• (UK) Inggris Oktober Rata-rata Upah Mingguan 3M/Y: 4,7% versus 4,4% (estimasi); Upah Mingguan (tidak termasuk bonus) 3M/Y: 4,6% versus 4,5% (estimasi).
• (UK) Inggris Oktober Tingkat Pengangguran ILO: 5,1% versus 5,1% (estimasi); Perubahan Ketenagakerjaan 3M/3M: -16 ribu versus -75 ribu (estimasi).
• (ES) Spanyol Kuartal III Biaya Tenaga Kerja Y/Y: 3,0% versus 3,0% sebelumnya.
• (CZ) Ceko November Produksi Industri IHP M/M: +0,3% (estimasi) versus -0,1% sebelumnya; Y/Y: -1,3% versus -1,7% (estimasi).
• (FR) Prancis Desember PMI Manufaktur Awal: 50,6 versus 48,1 (estimasi) (ekspansi pertama dalam 5 bulan dan level tertinggi sejak Agustus 2022); PMI Jasa: 50,2 versus 51,2 (estimasi).
• (DE) Jerman Desember PMI Manufaktur Awal: 47,7 versus 48,7 (estimasi) (bulan kontraksi ke-42 berturut-turut); PMI Jasa: 52,6 versus 53,0 (estimasi).
• (HK) Hong Kong November Tingkat Pengangguran: 3,8% versus 3,8% (estimasi).
• (EU) Zona Euro Desember PMI Manufaktur Awal: 49,2 versus 49,9 (estimasi) (bulan kontraksi kedua berturut-turut); PMI Jasa: — versus 53,3 (estimasi).
• (IT) Italia November IHK Final M/M: -0,2% versus -0,2% (awal); Y/Y: 1,1% versus 1,2% (awal).
• (IT) Italia November IHK Final Uni Eropa (Harmonized) M/M: -0,2% versus -0,2% (awal); Y/Y: 1,1% versus 1,1% (awal); Indeks IHK (tidak termasuk tembakau): 121,3 versus 121,4 sebelumnya.
• (UK) Inggris Desember PMI Manufaktur Awal: 51,2 versus 50,4 (estimasi) (bulan ekspansi kedua berturut-turut); PMI Jasa: 52,1 versus 51,7 (estimasi).
• (DE) Jerman Desember Survei ZEW Kondisi Saat Ini: -81,0 versus -80,0 (estimasi); Survei Ekspektasi: 45,8 versus 38,4 (estimasi).
• (EU) Zona Euro Desember Survei ZEW Ekspektasi: 33,7 versus 25,0 sebelumnya.
• (IT) Italia Oktober Neraca Perdagangan Total: €4,2 miliar versus €3,0 miliar sebelumnya; Neraca Perdagangan dengan UE: -€1,3 miliar versus -€0,1 miliar sebelumnya.
• (EU) Zona Euro Oktober Neraca Perdagangan (disesuaikan musiman): €14,0 miliar versus €18,5 miliar (estimasi); Neraca Perdagangan NSA (tanpa penyesuaian): €18,4 miliar versus €19,4 miliar sebelumnya.

Melihat ke depan

• (AR) Argentina November Neraca Anggaran (ARS): Tidak ada estimasi versus 823,9 miliar sebelumnya.
• 05:25 (EU) Statistik Likuiditas Harian ECB.
• 05:15 (CH) Swiss akan melelang Surat Berharga tenor 3 bulan; Imbal hasil rata-rata: % versus -0,051% sebelumnya; bid-to-cover: x versus 4,02x sebelumnya (9 Desember 2025).
• 05:30 (HU) Badan Pengelola Utang Hungaria (AKK) akan melelang Surat Berharga tenor 3 bulan; Imbal hasil rata-rata: % versus 6,21% sebelumnya; bid-to-cover: x versus 1,77x sebelumnya (9 Desember 2025).
• 05:30 (EU) Alokasi ECB dalam Tender Pembiayaan Utama (MRO) tenor 7 hari (sebelumnya €7,984 miliar dengan 38 penawaran).
• 05:40 (UK) Alokasi Bank of England (BoE) dalam operasi repo likuiditas GBP tenor 6 bulan (ILTR).
• 06:00 (BR) Bank Sentral Brasil (BCB) risalah rapat Desember.
• 06:00 (IL) Israel Kuartal III PDB awal (rilis kedua) Y/Y: Tidak ada estimasi versus 12,4% pada rilis awal.
• 06:00 (TR) Turki akan melelang obligasi (2 tranche).
• 06:30 (EU) ESM akan melelang €1,1 miliar Surat Berharga tenor 6 bulan; imbal hasil rata-rata: % versus 1,998% sebelumnya; bid-to-cover: x versus 2,72x sebelumnya (18 November 2025).
• 07:00 (RU) Rusia akan mengumumkan penerbitan obligasi OFZ mendatang (lelang dijadwalkan Rabu).
• 08:00 (HU) Keputusan Suku Bunga Bank Sentral Hungaria (MNB): Diperkirakan menahan suku bunga acuan di 6,50%.
• 08:00 (PL) Polandia November IHK Inti M/M: -0,1% (estimasi) versus +0,1% sebelumnya; Y/Y: 2,7% (estimasi) versus 3,0% sebelumnya.
• 08:00 (UK) Indeks Harian Baltic Dry Bulk.
• 08:15 (AS) Perubahan Ketenagakerjaan Awal ADP untuk periode 4 minggu yang berakhir 29 November.
  Catatan: BLS akan merilis data ketenagakerjaan November & Oktober; tidak ada rilis tingkat pengangguran Oktober.
• 08:30 (AS) Perubahan Non-Farm Payrolls November: +50 ribu (estimasi); Payrolls Sektor Swasta: +40 ribu (estimasi); Payrolls Manufaktur: -5 ribu (estimasi).
• 08:30 (AS) Tingkat Pengangguran November: 4,5% (estimasi); Tingkat Setengah Menganggur: — ; Partisipasi Angkatan Kerja: 62,4% (estimasi).
• 08:30 (AS) Upah Rata-rata Per Jam M/M: 0,3% (estimasi); Y/Y: 3,6% (estimasi); Upah Rata-rata Mingguan: 34,2 (estimasi).
• 08:30 (AS) Penjualan Ritel Awal November M/M: 0,1% (estimasi) versus 0,2% sebelumnya;
  Penjualan Ritel (tidak termasuk otomotif) M/M: 0,2% (estimasi) versus 0,3% sebelumnya;
  Penjualan Ritel (tidak termasuk otomotif/bensin): 0,4% (estimasi) versus 0,1% sebelumnya;
  Penjualan Ritel (kelompok kontrol): 0,4% (estimasi) versus -0,1% sebelumnya.
• 08:30 (AS) Indeks Aktivitas Bisnis Jasa The Fed New York Desember: Tidak ada estimasi versus -21,7 sebelumnya.
• 08:55 (AS) Data Penjualan Mingguan Redbook LFL.
• 09:45 (AS) PMI Manufaktur Awal S&P Global Desember: 52,0 (estimasi) versus 52,2 sebelumnya; PMI Jasa: 54,0 (estimasi) versus 54,1 sebelumnya; PMI Gabungan: Tidak ada estimasi versus 54,2 sebelumnya.
• 10:00 (AS) Persediaan Bisnis Oktober: 0,1% (estimasi) versus 0,0% sebelumnya.
• 11:30 (AS) Departemen Keuangan AS akan melelang Surat Utang tenor 6 minggu.
• 13:00 (CA) Bank of Canada (BoC) – Gubernur Tiff Macklem.
• 14:00 (AR) Argentina Kuartal III PDB Q/Q: +0,5% (estimasi) versus -0,1% sebelumnya; Y/Y: 3,5% (estimasi) versus 6,3% sebelumnya.
• 16:00 (CL) Keputusan Suku Bunga Bank Sentral Chili (BCCh): Diperkirakan memangkas suku bunga target overnight sebesar 25 bp menjadi 4,50%.
• 16:30 (AS) Persediaan Minyak Mentah API Mingguan.
• 16:45 (NZ) Selandia Baru Kuartal III Neraca Transaksi Berjalan (NZD): -7,7 miliar (estimasi) versus -1,0 miliar sebelumnya; Rasio Transaksi Berjalan terhadap PDB YTD: -3,4% (estimasi) versus -3,7% sebelumnya.
• 18:30 (AU) Australia November Indeks Leading Westpac M/M: Tidak ada estimasi versus +0,1% sebelumnya.
• 18:50 (JP) Jepang November Neraca Perdagangan: +¥72,6 miliar (estimasi) versus -¥226,1 miliar sebelumnya (direvisi dari -¥231,8 miliar); Neraca Perdagangan Disesuaikan: -¥206,9 miliar (estimasi) versus -¥4,2 miliar sebelumnya; Ekspor Y/Y: 5,0% (estimasi) versus 3,6% sebelumnya; Impor Y/Y: 3,0% (estimasi) versus +0,7% sebelumnya.
• 18:50 (JP) Jepang Oktober Pesanan Mesin Inti M/M: -1,8% (estimasi) versus +4,2% sebelumnya; Y/Y: 3,6% (estimasi) versus 11,6% sebelumnya.
• 19:30 (SG) Singapura November Ekspor Domestik Non-Minyak Y/Y: 7,1% (estimasi) versus 22,2% sebelumnya; Ekspor Elektronik Y/Y: Tidak ada estimasi versus 33,2% sebelumnya.
• 22:30 (JP) Jepang akan melelang Surat Berharga Negara tenor 12 bulan.