Fokus Mingguan – Pengumuman Tarif Membuat Pasar Naik Turun

Donald Trump menyebabkan reaksi pasar yang signifikan minggu ini dengan mengumumkan tarif tinggi terhadap Kanada, Meksiko, dan Tiongkok mulai tanggal 4 Februari, yang mendorong nilai tukar USD menguat dan melemahkan ekuitas. Namun, setelah ia dengan cepat menangguhkan tarif pada Meksiko dan Kanada selama sebulan, reaksi pasar berbalik, dan indeks ekuitas secara keseluruhan mengakhiri minggu ini lebih tinggi karena laporan pendapatan yang positif. Meskipun hasilnya masih belum jelas, kami mengantisipasi tarif lebih lanjut terhadap Tiongkok akhir tahun ini, dengan UE dan kemungkinan negara lain akan segera terpengaruh setelahnya. Tarif baru tersebut terkait dengan keamanan perbatasan dan dapat dihapus atau dikurangi setelah negosiasi, meskipun ada risiko eskalasi balasan dalam jangka pendek. Paket tindakan pembalasan Tiongkok mencakup tarif 10-15% terhadap impor energi AS dan kontrol ekspor terhadap lima logam yang digunakan dalam pertahanan, energi bersih, dan industri lainnya, yang menunjukkan kesiapannya untuk terlibat dalam konflik jika Trump cenderung melakukannya.

Dari sisi data, inflasi HICP di kawasan Euro meningkat menjadi 2,5% thn/thn pada bulan Januari, sedikit di atas ekspektasi untuk angka yang tidak berubah sebesar 2,4% thn/thn. Peningkatan tersebut sepenuhnya disebabkan oleh inflasi energi sementara inflasi pangan menurun, dan inflasi inti tidak berubah sebesar 2,7%. Meskipun tingkat pertumbuhan tahunan meningkat, kenaikan harga bulanan terbaru pada inflasi inti sejalan dengan inflasi tahunan sebesar 2%. Dari sisi politik, Perdana Menteri Prancis Bayrou berhasil meloloskan anggaran 2025 dan lolos dari mosi tidak percaya.

Di AS, indeks manufaktur ISM naik lebih tinggi dari prakiraan menjadi 50,9 dari 49,3, mencapai level tertinggi sejak September. Peningkatan ini sejalan dengan survei IMP dan menunjukkan momentum positif bagi sektor manufaktur AS. Sebaliknya, baik IMP jasa maupun ISM turun pada bulan Januari, dengan indeks ISM turun menjadi 52,8 dari 54,0. Data produktivitas AS pada Kuartal 4 menunjukkan bahwa pertumbuhan produktivitas melemah. Meskipun datanya fluktuatif, laju saat ini mendekati tren pra-pandemi sekitar 1%, turun dari lebih dari 3% yang terlihat pada paruh kedua tahun 2023. Hal ini menunjukkan bahwa pertumbuhan struktural melambat, yang berarti perusahaan-perusahaan harus membebankan porsi biaya upah nominal yang lebih besar ke harga jual mereka atau menyerapnya ke dalam margin mereka.

Bank of England menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 25bp menjadi 4,50% sesuai dengan prakiraan umum. Pada saat yang sama, BoE menyampaikan perubahan yang lebih lunak pada arahannya karena dua anggota memberikan suara untuk pemotongan yang lebih besar sebesar 50bp dan mereka menurunkan proyeksi pertumbuhannya, lihat BoE Review, 6 Februari.

Minggu depan, rilis data utama akan menjadi IHK AS Januari, sementara politik AS juga akan tetap menjadi fokus. Kami memprakirakan inflasi utama AS berada pada 2,9% y/y dan inflasi inti pada 3,1% y/y. Perhatian di AS juga akan tertuju pada kesaksian kongres Ketua The Fed Powell pada hari Rabu dan penjualan ritel AS pada hari Jumat. Di Tiongkok, data IHK dan IHP akan dirilis pada hari Senin, dengan fokus pada apakah percakapan antara Xi Jinping dan Trump, yang dibatalkan minggu ini karena pembalasan Tiongkok terhadap tarif 10% Trump, akan terjadi. Di kawasan Euro, rilis data terbatas, tetapi data ketenagakerjaan Kuartal 4 pada hari Jumat akan menjadi sorotan. Selain itu, AS akan mengungkap rencana Trump untuk mengakhiri perang di Ukraina pada Konferensi Perdamaian Munich yang dimulai pada hari Jumat.

Unduh Fokus Mingguan selengkapnya