Emas: Apakah Penurunan ke $4.000 dalam Jangkauan?

• Emas jatuh seiring penguatan dolar AS.
• Pullback S&P 500 mempercepat penurunan logam mulia tersebut. 

Dolar AS memanfaatkan kelemahan euro dan melanjutkan kenaikannya, mencapai level tertinggi dalam lebih dari satu tahun dan mendorong EUR/USD mendekati 1,1350. Aktivitas bisnis Eropa tetap berada di wilayah kontraksi, di bawah 50 pada indeks PMI, untuk bulan ketiga, sementara Christine Lagarde telah menegaskan bahwa ekspektasi pasar berjangka terhadap kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut dilebih-lebihkan. Menurut Presiden ECB, tidak perlu bereaksi secara agresif terhadap konsekuensi konflik bersenjata antara AS dan Iran. 

Seiring semakin banyak tanker yang melewati Selat Hormuz, minyak mentah Brent telah kembali ke level yang terlihat sebelum konflik di Timur Tengah. Pandangan bahwa lonjakan inflasi akan bersifat sementara semakin mendapat tempat di pasar. ECB dapat menunggu setelah menaikkan suku bunga pada bulan Juni, mengingat data aktivitas bisnis menunjukkan kelemahan dalam ekonomi zona euro. Sebaliknya, setelah pergeseran hawkish The Fed, derivatif CME memproyeksikan dua langkah pengetatan suku bunga The Fed lebih lanjut pada tahun 2026.

Depresiasi euro memicu rally pada indeks USD, sementara imbal hasil obligasi Treasury AS meningkat. Untuk obligasi dua tahun, imbal hasil telah mencapai level tertinggi sejak Februari 2025. Latar belakang ini sangat tidak menguntungkan bagi emas. Harga XAU/USD telah kembali ke wilayah terendah 7 bulan. Meskipun emas dipandang sebagai lindung nilai terhadap inflasi, nasibnya bergantung pada respons The Fed terhadap tren harga. Tekad Kevin Warsh untuk mengembalikan PCE ke target dengan segala cara tidak membawa kabar baik bagi emas. 

Tidak mengherankan, setelah Goldman Sachs, Deutsche Bank juga menurunkan prakiraannya untuk logam mulia dari $4.300 menjadi $4.300 per ons pada kuartal keempat. 

Emas mendapat tekanan dari aksi jual di pasar ekuitas AS. Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed secepatnya pada bulan September, dan mungkin bahkan pada Juli, menyebabkan kepanikan di kalangan investor. Kekhawatiran terhadap ketidakefisienan perusahaan teknologi juga menjadi faktor. Biaya AI sangat besar, sementara harga jasa diprakirakan akan turun secara bertahap karena persaingan. Emas digunakan sebagai alat likuiditas. Emas dijual untuk memenuhi persyaratan margin. Oleh karena itu, penurunan S&P 500 adalah kabar buruk bagi logam mulia tersebut.

Ringkasan: Emas jatuh karena dolar yang kuat, imbal hasil yang meningkat, dan ekspektasi Federal Reserve yang hawkish. Emas juga terbebani oleh aksi jual saham dan revisi turun prakiraan bank-bank.