ECB Diprakirakan akan Menurunkan Suku Bunga Sekali Lagi

• Pesanan pabrik Jerman yang lebih baik membantu mendorong DAX ke rekor tertinggi.
• ECB diprakirakan akan kembali menurunkan suku bunga.
• Kelemahan ADP AS membantu membangun harapan penurunan suku bunga menjelang laporan lapangan pekerjaan.

Saham Jerman memimpin kenaikan sekali lagi pagi ini, dengan DAX mencapai rekor tertinggi baru berkat rencana stimulus EUR46 miliar yang diumumkan oleh pemerintah Merz. Data pesanan pabrik terbaru menunjukkan ketahanan yang signifikan di tengah kekhawatiran terhadap tarif, dengan kenaikan bulanan sebesar 0,6% yang mengejutkan panggilan untuk kontraksi 1%. Melihat ke tempat lain, Australia merasakan dampak dari kebijakan Trump, dengan ekspor turun 2,4% dibandingkan bulan Maret. Meskipun demikian, dengan angka Maret tersebut melonjak saat importir AS berusaha untuk melakukan pembelian lebih awal sebelum tarif bulan April, kita dapat melihat bahwa ekspor absolut dari Australia tetap tinggi.

Hari ini ECB melangkah maju, dengan pasar secara luas mengantisipasi penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin yang akan mencatatkan penurunan kedelapan untuk suku bunga refi dalam setahun terakhir. Meskipun kita telah melihat data PMI dan pesanan pabrik Jerman yang membaik minggu ini, bank akan memahami tugas yang ada di depan mereka saat zona euro berusaha untuk mendapatkan kembali momentum di tengah potensi penerapan kembali tarif timbal balik pada 9 Juli. Kemarin, ada nada positif dari Komisaris Perdagangan UE Sefcovic, yang mengatakan bahwa perundingan konstruktif dengan perwakilan perdagangan AS, Jamieson Greer, berarti negosiasi berjalan ke arah yang benar dengan "kecepatan". Namun, dengan S&P 500 yang telah mendapatkan kembali 24% dari 28% yang diperlukan untuk kembali ke rekor tertinggi, kita segera perlu melihat tanda-tanda bahwa pembicaraan ini akan menghasilkan kesepakatan nyata yang meredakan kekhawatiran terhadap penurunan baru dalam perdagangan global.

Melihat ke depan, pasar AS tetap dalam posisi positif meskipun kekhawatiran yang berkembang tentang kemampuan Trump untuk mencapai kesepakatan dengan Tiongkok. Optimisme seputar rencana percakapan telepon antara Trump dan Xi Jinping telah sedikit mereda setelah serangkaian pos yang mengklaim Tiongkok telah melanggar janji Geneva-nya dan menyatakan bahwa Xi Jinping "sangat sulit untuk diajak bernegosiasi." Kelemahan yang terlihat dalam angka payrolls ADP kemarin (37 ribu) menyoroti risiko angka yang sama buruknya dalam laporan lapangan pekerjaan AS besok. Meskipun demikian, kelemahan ekonomi yang terlihat di seluruh survei PMI ISM dan metrik payrolls ADP telah membantu memperkuat ekspektasi pelonggaran The Fed di paruh kedua. Panggilan untuk penurunan lebih lanjut 3+ kali tahun ini telah meningkat selama seminggu terakhir, menyoroti mengapa kita melihat dukungan yang meningkat untuk emas dan perak (yang telah mencapai rekor tertinggi 12 tahun hari ini).