Debasement Trade Mendukung Emas meskipun Imbal Hasil Melonjak

Imbal hasil obligasi telah naik ke level yang belum terlihat sejak 2007. Hal ini menciptakan hambatan yang signifikan bagi emas dan perak; namun, logam-logam tersebut menunjukkan ketahanan yang lebih besar daripada yang mungkin diprakirakan dalam lingkungan ini.

Lingkungan suku bunga yang lebih tinggi secara tradisional bersifat bearish bagi emas dan perak. Karena keduanya merupakan aset tidak berimbal hasil, memiliki logam saat suku bunga tinggi menimbulkan biaya peluang.

Namun, meskipun imbal hasil obligasi terus naik, emas tetap bertahan di atas US$4.000 per ons.

Mengapa?

Menurut laporan Reuters, sebuah "premi permintaan pasca-2022 terbukti lebih tahan lama daripada yang diperkirakan."

Dan apa yang mendorong premi permintaan ini?

Debasement Trade—sebuah strategi investasi yang menekankan kepemilikan aset berwujud seperti emas, perak, dan komoditas lainnya untuk melindungi diri dari penurunan nilai mata uang fiat yang disebabkan oleh debasement moneter.

Perdagangan debasement melonjak setelah AS menjadikan dolar sebagai senjata setelah Rusia menginvasi Ukraina, dan ini mendapat dorongan dari kekhawatiran atas penyalahgunaan fiskal AS.

Reuters menjelaskannya seperti ini.

 "Biasanya, emas—aset tidak berimbal hasil—bergerak sebagian besar berlawanan arah dengan imbal hasil riil, dan dari 2000 ​hingga invasi Rusia ke Ukraina pada 2022, suku bunga dan pergerakan Dolar AS menjelaskan sebagian besar harga emas batangan. Hubungan itu berubah setelah ‌sanksi Barat membekukan sekitar separuh cadangan resmi Rusia. Bank-bank sentral, khususnya di pasar negara berkembang, mempercepat upaya untuk mendiversifikasi cadangan menjauh dari aset dolar, mendukung emas bahkan ketika imbal hasil yang lebih tinggi biasanya akan membebani harga."

Spesialis logam MKS PAMP Nicky Shiels mengatakan kepada Reuters bahwa premi "debasement dan de-dollarization" telah naik dari sekitar US$120 per ons sebelum 2022 menjadi rata-rata lebih dari US$1.000 sejak saat itu.

Ia mengatakan saat ini berada di sekitar US$840 per ons.

Strategis komoditas Morgan Stanley Amy Gower setuju, dengan mengatakan kemampuan emas untuk bertahan di US$4.000 per ons meskipun imbal hasil naik menandakan adanya faktor permintaan signifikan lain yang berperan.

Manajer portofolio Valent Asset Management Jay Tatum membandingkan emas dengan "pegas yang terkompresi."

"Hambatan sementara bagi emas sangat besar dan, dalam hampir semua ‌lingkungan lain, kemungkinan besar akan mendorong harga turun secara signifikan. Harga tidak turun karena faktor-faktor dasarnya sangat kuat."

Perang dengan Iran telah menekan pegas itu.

Seolah-olah perang itu menutup rapat pasar emas. Setiap kali ada sedikit saja petunjuk bahwa konflik bisa terselesaikan, emas melonjak. Sebaliknya, setiap kali ada kabar buruk soal perang, emas dihantam turun. Ini menunjukkan bahwa ketika perang berakhir untuk selamanya dan penutupnya terbuka, emas bisa melonjak sangat cepat. 

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.