Data Inflasi Inggris yang Beragam Bukan Pengubah Permainan untuk Bank of England

Inflasi makanan merosot tajam pada bulan Januari, tetapi tekanan harga di sektor jasa terbukti lebih kaku. Kami terus memprakirakan penurunan suku bunga Bank of England pada bulan Maret dan Juni.

Data inflasi Inggris terbaru adalah campuran untuk Bank of England, tetapi kami meragukan ini secara drastis mengubah peluang penurunan suku bunga pada bulan Maret.

Inflasi umum turun dari 3,4% menjadi 3,0% pada bulan Januari, sebagian besar sesuai dengan yang diprakirakan. Ini adalah konsekuensi dari penurunan musiman dalam tarif penerbangan, harga bahan bakar yang lebih rendah, dan dampak dari perubahan PPN sekolah swasta tahun lalu yang tidak lagi berlaku.

Yang paling penting, inflasi makanan turun tajam – dari 4,5% menjadi 3,6%. Itu kira-kira sejalan dengan prakiraan BoE, tetapi seharusnya membantu para hawk menjadi sedikit lebih santai tentang risiko sisi atas terhadap inflasi. Kekhawatiran besar tahun lalu adalah bahwa inflasi makanan yang lebih tinggi akan memicu tekanan harga yang jauh lebih luas dan lebih persisten. Kekhawatiran tersebut sekarang tampaknya berlebihan.

Tetapi inflasi jasa lebih kaku dari yang diprakirakan pada bulan Januari. Yang penting, itu bukan karena keanehan seperti tarif penerbangan atau liburan. Faktanya, kami menghitung bahwa ukuran inflasi 'jasa inti' yang disukai Bank naik dari 4,0% menjadi 4,3%, setelah item yang volatil dan terindeks dikecualikan. Katering – yang sering dianggap sebagai kategori sektor jasa yang arketipal, yang didorong oleh permintaan ekonomi yang mendasari – telah sedikit meningkat selama beberapa bulan terakhir.

Inflasi Jasa Terbukti Sulit Diatasi

Sumber: Macrobond, ING

Tidak ada yang di sini yang mengubah permainan untuk Bank. Pandangan para dove dan hawk sama-sama didorong oleh pemikiran struktural yang lebih besar saat ini. Satu laporan inflasi tidak akan mengubah pandangan tersebut secara dramatis. Kelemahan di pasar tenaga kerja, ditambah dengan penurunan pertumbuhan upah, mungkin merupakan pertimbangan yang lebih penting saat ini.

Ujian yang lebih besar datang pada bulan April. Kami masih berpikir inflasi akan sementara turun di bawah target menjadi 1,9% sebelum menetap di sekitar 2% sepanjang musim panas. Itu disebabkan oleh berbagai hal, tetapi terutama biaya energi yang lebih rendah dan kenaikan tagihan air yang kurang agresif. Jika kami benar, itu seharusnya membantu membuat komite secara keseluruhan lebih santai tentang prospek inflasi.

Kami terus memprakirakan penurunan suku bunga pada bulan Maret dan Juni – dan kami tidak menutup kemungkinan lebih banyak lagi.

Baca analisis asli: Data inflasi Inggris yang campur aduk tidak mengubah permainan untuk Bank of England