Bank of Japan Menaikkan Suku Bunga Kebijakannya Sebanyak 25 bp Menjadi 0,75%

Tidak akan ada KBC Sunrise dari Senin, 22 Desember hingga Jumat, 2 Januari. Kami akan melanjutkan publikasi pada Senin, 5 Januari.

Pasar

Obligasi pemerintah AS berkinerja lebih baik kemarin karena angka IHK November yang positif. Laporan inflasi parsial menunjukkan inflasi umum dan inti melambat masing-masing menjadi 2,7% YoY dan 2,6% YoY dari 3%. Ini sesuai dengan pandangan kami bahwa pasar meremehkan risiko kelanjutan siklus normalisasi The Fed pada Kuartal I 2026. Dolar sementara kehilangan kekuatan tetapi berhasil bangkit kembali pada akhirnya (ditutup di sekitar EUR/USD 1,1725). Pasar ekuitas AS rebound di tengah prospek sikap The Fed yang lebih akomodatif dengan pendapatan Micron yang kuat juga mengesampingkan kekhawatiran terhadap valuasi AI. Keputusan oleh ECB dan BoE sesuai dengan yang diharapkan. ECB menaikkan proyeksi pertumbuhannya untuk periode 2025-2028, tetapi presiden Lagarde menolak memberikan panduan ke depan mengenai suku bunga tetap pada mantra bahwa kebijakan "berada pada posisi yang baik". Stabilitas suku bunga adalah skenario dasar kami untuk setidaknya enam bulan ke depan. Gubernur BoE Bailey mengubah suara dari 5-4 mendukung tidak berubah pada bulan November menjadi 5-4 mendukung pemangkasan suku bunga 25 bp (menjadi 3,75%) kemarin. Tiga dari lima tersebut menunjukkan keraguan terhadap pemangkasan suku bunga lebih lanjut secara "otomatis" awal tahun depan. Mereka ingin lebih banyak bukti baik dari proses disinflasi atau pelemahan lebih lanjut dari ekonomi/pasar tenaga kerja. Pemotongan kebijakan yang "agresif" hanya memberikan bantuan sementara bagi sterling, sementara obligasi pemerintah Inggris (Gilts) berkinerja buruk.

Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 bp menjadi 0,75% pagi ini, level tertinggi sejak 1995. Bank sentral percaya bahwa kemungkinan untuk mewujudkan skenario dasar bahwa inflasi IHK yang mendasari akan berada pada level yang umumnya konsisten dengan target inflasi 2% pada paruh kedua periode proyeksi (fiskal 2025-2027) telah meningkat. Melihat ke depan, BoJ berpikir bahwa sangat mungkin mekanisme di mana baik upah dan harga naik secara moderat akan dipertahankan. Langkah untuk meneruskan kenaikan upah ke harga jual terus berlanjut, menjaga IHK yang mendasari dalam Lintasan naik. Secara bersamaan, ketidakpastian seputar ekonomi AS dan dampak kebijakan perdagangan tetap ada tetapi telah menurun. Suku bunga riil diprakirakan akan tetap negatif secara signifikan dan kondisi keuangan yang akomodatif akan terus mendukung aktivitas ekonomi dengan kuat. Oleh karena itu, jika prospek yang disajikan pada bulan Oktober terwujud, BoJ akan menaikkan suku bunga kebijakan lebih lanjut dan menyesuaikan tingkat akomodasi moneter. Obligasi Jepang berkinerja buruk pagi ini karena panduan yang sedikit hawkish. Pasar uang mendiskon langkah berikutnya pada pertemuan Juli, yang akan sesuai dengan laju kenaikan +- 6 bulan yang berlaku sejak Maret 2024 tetapi terputus selama perang dagang. Imbal hasil Jepang menambah 2,2 bp (2-tahun) hingga 4,8 bp (10 tahun) dengan imbal hasil 10 tahun melampaui angka 2% dan mencapai level tertinggi sejak 1999. Yen Jepang gagal mendapatkan keuntungan terhadap dolar yang sedikit lebih kuat secara keseluruhan dan dalam lingkungan risiko yang positif (USD/JPY 156,35). 

Berita dan Pandangan

Bank Nasional Ceko (CNB) secara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah di 3,5% kemarin. Meskipun inflasi telah mendekati target 2% selama dua tahun terakhir, inflasi inti dinilai tetap tinggi dalam kuartal mendatang. Tekanan inflasi yang terus berlanjut dari ekonomi domestik saat ini mengesampingkan penurunan lebih lanjut dalam suku bunga. CNB masih berpikir bahwa kebijakan moneter yang relatif ketat dibandingkan dengan masa lalu diperlukan karena pertumbuhan kredit yang tinggi mendorong peningkatan jumlah uang dalam ekonomi. Pasar tenaga kerja tetap ketat dan upah meningkat dengan cepat. Konsumsi rumah tangga juga meningkat. Inflasi layanan yang tinggi dan pertumbuhan harga properti memiliki efek inflasi. Meskipun penilaian ini, CNB kini melihat risiko dan ketidakpastian untuk pemenuhan target inflasi sebagai "seimbang secara keseluruhan". Pada bulan November, keseimbangan risiko ini dilabeli sebagai "inflasi secara keseluruhan". Pada konferensi pers, gubernur Michl melihat peluang yang sama untuk pemangkasan atau kenaikan suku bunga sebagai langkah berikutnya. Dia juga menunjukkan bahwa kebijakan tidak akan bereaksi terhadap perubahan satu kali dalam harga energi yang mungkin mendorong inflasi umum di bawah target 2% tahun depan. Imbal hasil swap 2-tahun Ceko turun lebih lanjut menjadi 3,66%.

Uni Eropa pagi ini mencapai kesepakatan untuk pinjaman sebesar €90 miliar kepada Ukraina. Pendanaan pinjaman akan berasal dari penerbitan utang bersama yang didukung oleh anggaran UE. Dalam hal ini, UE menjauh dari rencana untuk menggunakan aset Rusia yang dibekukan. Menurut para pemimpin UE, aset Rusia tetap diblokir. Jika Moskow kemudian membayar pinjaman reparasi kepada Ukraina, maka Ukraina dapat menggunakan dana ini untuk membayar kembali pinjaman UE. Kesepakatan ini juga mencakup bahwa penggunaan anggaran UE tidak akan mempengaruhi kewajiban keuangan Hongaria, Republik Ceko, dan Slovakia, yang skeptis untuk memberikan dukungan keuangan kepada Ukraina.

Unduh Ulasan Sunrise Market selengkapnya