Apa yang Bisa Membawa Emas Kembali di Atas $5.000?

Sinar Emas telah memudar sejak mencapai $5.600 per troy ons, dan para pelaku pasar bertanya-tanya apakah dan kapan Emas akan kembali. Logam mulia ini stabil jauh di bawah puncak sepanjang masa, dan saat ini tidak menunjukkan niat untuk mengunjungi kembali rekor, meskipun dunia berada di ambang Perang Dunia III. 

Tetapi ada harapan.

 Apa yang Dapat Mengembalikan Tren Bullish?

Ada dua skenario utama yang dapat mendukung kasus lonjakan harga Emas yang tiba-tiba dan stabil

Skenario pertama terkait langsung dengan imbal hasil. Seperti yang banyak dibahas, aliran risk-off bergeser dari Emas ke Dolar AS, karena imbal hasil dari obligasi pemerintah membuatnya lebih menarik di masa gejolak.

Obligasi pemerintah bisa menjadi kurang menarik dalam skenario penghindaran risiko di bawah kondisi tertentu: ketika imbal hasil berada di bawah inflasi. Dalam kasus itu, pencari aman akan kembali ke Emas.

Misalnya, katakanlah imbal hasil obligasi adalah 3% dan inflasi berada di 4%. Dalam kasus itu, imbal hasil riil untuk memegang obligasi adalah -1%.  

Imbal hasil riil negatif juga menyiratkan inflasi tinggi dan dengan demikian mengikis daya beli. Selain itu, imbal hasil riil negatif adalah tanda jelas ketidakpastian ekonomi.

Bukan tempat yang diinginkan oleh ekonomi besar mana pun, terutama setelah baru saja lolos dari skenario tersebut.

Skenario kedua adalah bank-bank sentral. Bank-bank sentral dari negara-negara berkembang cenderung mengakumulasi Emas sebagai cadangan, menekan harga naik dan membatasi pasokan.

Menurut data terbaru dari Bank Rakyat Tiongkok (People Bank of China's atau PBOC), negara tersebut menambah cadangan Emasnya selama 17 bulan berturut-turut pada bulan Maret. Kepemilikan Emas negara itu naik menjadi 74,38 juta troy ons murni pada akhir Maret, dari 74,22 juta bulan sebelumnya.

Fakta bahwa Tiongkok menjauh dari USD bukanlah berita baru. Fakta bahwa Presiden Donald Trump tiba di Gedung Putih 16 bulan lalu bukan kebetulan. Keputusan Tiongkok murni didasarkan pada tarif Presiden Trump dan perang dagang yang diluncurkannya terhadap saingan dagang utamanya segera setelah menjabat. Tiongkok mengetahuinya, dan kita semua tahu apa yang akan terjadi.

Ada catatan penting. Tidak ada faktor tunggal saat membahas perkembangan ekonomi global. 

Perang yang sedang berlangsung di Iran mengganggu pasokan minyak dan gas dan telah menjadi sumber tekanan inflasi baru. Saat ini, pasar sudah melampaui rasa takut: inflasi adalah nyata.  

Survei terbaru Federal Reserve Bank of New York tentang Ekspektasi Konsumen menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi rumah tangga meningkat pada horizon jangka pendek dan menengah dan tetap tidak berubah pada horizon jangka panjang pada bulan Maret. Ekspektasi pertumbuhan harga gas melonjak ke level tertinggi sejak Maret 2022.

Selain itu, beberapa negara harus mengurangi cadangan Emas mereka untuk mengatasi harga energi yang lebih tinggi. Cadangan Emas Bank Sentral Türkiye turun sebesar 69,1 ton menjadi 702,5 ton pada minggu terakhir Maret, penurunan mingguan terbesar dalam cadangan Emas standar internasional Türkiye sejak 2013. Bank Sentral Türkiye bertujuan mendukung mata uang lokal dan meningkatkan likuiditas pasar. Tetapi kurangnya permintaan dari bank sentral membebani harga Emas secara negatif. 

Sementara itu, di Mana Posisi Amerika Serikat saat ini?

Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah telah naik sejak perang Iran dimulai, dengan obligasi bertenor 10 tahun memberikan imbal hasil 3,99% saat itu dan sekarang 4,37%. Menurut Indeks Harga Konsumen (IHK), inflasi naik 2,4% YoY pada Februari. Para pelaku pasar memprakirakan IHK akan melonjak menjadi 3,3% pada bulan Maret. Memang, inflasi mungkin masih di bawah imbal hasil, tetapi selisihnya semakin menipis. 

Sumber: Reuters

Dan ini baru puncak gunung es. Kecuali perang berakhir dalam beberapa hari, tekanan inflasi yang meningkat akan menjadi norma, karena harga bahan bakar merambat ke seluruh ekonomi. Federal Reserve tidak punya pilihan selain menaikkan suku bunga dan memaksa pengurangan belanja konsumen, sementara rumah tangga menghadapi erosi daya beli. 

Terakhir, ketidakpercayaan pada ekonomi AS kemungkinan akan menghidupkan kembali permintaan Emas dan mengirim logam mulia ini melampaui rekor tertingginya saat ini. Data inflasi AS pasti akan menjadi pemicu untuk pembaruan permintaan Emas