Angin Perubahan Menghampiri The Fed, dan Tidak Mendukung Warsh

FOMC merilis risalah dari pertemuan kebijakan moneter Federal Reserve yang terakhir, dan dokumen tersebut memberikan sedikit gambaran tentang apa yang akan dihadapi Kevin Warsh sebagai Ketua berikutnya. Spoiler: tidak akan mudah baginya untuk memenuhi tujuan Trump yang menginginkan suku bunga lebih rendah.

Dokumen tersebut menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan sepakat untuk mempertahankan suku bunga acuan mengambang antara 3,50% dan 3,75%. Namun semakin Anda membaca dokumen tersebut, semakin Anda dapat memahami apa yang mungkin terjadi selanjutnya. Tampaknya, di antara para pengambil kebijakan, arus perlahan-lahan berubah.

Apa yang ditunjukkan oleh Risalah Terbaru?

Satu hal yang jelas adalah Komite masih terpecah: Sementara beberapa pejabat mengatakan pemotongan tambahan akan "kemungkinan besar tepat" jika inflasi terus menurun, beberapa dari mereka lebih memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah "untuk beberapa waktu."

Tetapi ada satu tambahan: Peserta mencatat bahwa "deskripsi dua arah tentang jalur kebijakan dapat didukung," yang membuka peluang untuk kenaikan suku bunga. Bahkan lebih jauh, beberapa anggota secara langsung berargumen untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga di tengah meningkatnya inflasi. Dan, tidak, kenaikan suku bunga tidak ada di meja, setidaknya dengan tingkat inflasi saat ini.

Tetapi tidak hanya pintu terbuka untuk kenaikan suku bunga, tetapi juga pejabat jelas menunjukkan bahwa mereka masih bergantung pada data, sesuatu yang ingin dihilangkan Kevin Warsh saat memutuskan kebijakan moneter.

Pemotongan suku bunga yang diinginkan Trump masih terlihat jauh

Dalam beberapa bulan terakhir, dan bahkan sebelum Presiden AS Donald Trump mencalonkan dia, Warsh menganjurkan "memindahkan fokus dari data makroekonomi", yang dia yakini dipengaruhi oleh faktor temporal yang seharusnya tidak dimasukkan, ke "faktor struktural" yang lebih jangka panjang. Risalah FOMC menunjukkan bahwa dia akan menghadapi hambatan signifikan dalam menerapkan ide ini.

Belum lagi, seluruh ide untuk menjadikan Warsh sebagai kepala Fed berasal dari keinginan Presiden Trump untuk suku bunga yang jauh lebih rendah. Dan bayangkan, para pengambil kebijakan membuka pintu untuk kenaikan.

Dokumen tersebut juga menunjukkan bahwa sebagian besar anggota yang memberikan suara mengakui bahwa risiko penurunan terhadap ketenagakerjaan telah moderat dalam beberapa bulan terakhir, mengatakan bahwa ada tanda-tanda bahwa pasar kerja telah stabil. Itu jelas merupakan pergeseran dari kekhawatiran sebelumnya tentang pasar tenaga kerja.

Mereka mengubah arah dalam subjek lain, menyatakan bahwa "risiko inflasi yang tetap lebih tinggi dari yang diinginkan tetap menjadi perhatian."

Jadi, pejabat menjadi kurang khawatir tentang ketenagakerjaan dan lebih khawatir tentang inflasi. Itu berarti peluang untuk pemotongan tambahan berkurang, dan, setidaknya, peluang untuk kenaikan suku bunga meningkat sebelum tahun berakhir. Saya tahu, ini adalah panggilan yang terlalu awal, tetapi hei, segalanya dan apapun ada di meja pada titik ini, karena ketidakpastian kemungkinan akan terus ada sampai Warsh mengambil kursi Fed dan memberikan kata resminya.