Akankah Ketegangan Ideologis yang Berkembang antara UE dan AS Menarik Perhatian Investor?

Pasar

Saham-saham Asia mungkin menghadapi tekanan geopolitik pada hari Senin, tetapi bukan dari perselisihan AS-Tiongkok yang biasa. Sebaliknya, meningkatnya ketegangan ideologis antara AS dan Uni Eropa serta keputusan kebijakan bank sentral yang akan datang menjadi pusat perhatian. Namun, jika Anda ingin menjual berita ini di Tiongkok atau AS, sejarah menunjukkan bahwa lonjakan ini cenderung berumur pendek, terutama dengan latar belakang rotasi aset global yang lebih luas.

Para investor secara bertahap beralih dari perdagangan Trump yang ramai, dan katalisnya tampaknya dua kali lipat: optimisme baru seputar momentum AI yang didorong oleh DeepSeek di Tiongkok dan pergeseran sentimen yang halus namun signifikan yang dipicu oleh sinyal Trump bahwa perundingan damai Ukraina dapat memperoleh traksi. Meskipun masih dalam tahap awal, setiap pergerakan nyata menuju de-eskalasi di Eropa Timur dapat meningkatkan selera risiko global.

Namun, dengan saham-saham AS yang masih bertahan di dekat rekor tertinggi, pertanyaan sebenarnya adalah apakah era "keunggulan AS" akhirnya kehabisan tenaga.

Meskipun beberapa orang ingin menggambarkan perang di Ukraina sebagai hambatan utama bagi saham-saham Eropa, hal itu lebih merupakan narasi daripada kenyataan. Pasar, sebagian besar, telah menerima dampak ekonomi perang tersebut, menyesuaikan dengan normal baru daripada menganggapnya sebagai kejutan besar.

Pengubah permainan yang sebenarnya, bagaimanapun, adalah potensi pergeseran di pasar energi Eropa. Harga gas alam, yang awalnya melonjak ketika perang dimulai dan telah naik sekitar 120% selama setahun terakhir, tampaknya mulai berbalik arah. TTF, tolok ukur Eropa, melanjutkan penurunannya pada hari Jumat sebelum stabil, dengan kontrak Maret 2025 (TFAc1) turun sekitar $9 sejak berita utama perundingan damai muncul ($59,35 → $50,685).

Jika gas Rusia kembali mengalir ke tingkat pra-perang ke Eropa Barat – dengan asumsi para pengambil kebijakan bahkan bersedia membuka kembali pintu tersebut – harga gas dapat mengalami koreksi tambahan sebesar 35-40% dari level saat ini. Hal ini akan memberikan bantuan yang sangat dibutuhkan bagi industri dan konsumen Eropa, yang berpotensi menggeser keseimbangan ekonomi kembali ke wilayah tersebut. Namun hingga kesepakatan ditandatangani dan perincian muncul, pasar akan berhati-hati, terus mengamati perundingan damai dan aliran energi.

Masalah Utama

Masalag utama yang sebenarnya bukanlah drama utama AS-UE terbaru – melainkan badai tarif yang akan datang yang telah coba diprediksi oleh Wall Street sejak Trump kembali ke Gedung Putih. Para pedagang terjebak dalam permainan "akan atau tidak" pada tarif yang luas, dengan sekutu dan rival geopolitik sama-sama menjadi sasaran. Reaksi awal pasar saham adalah kehati-hatian, tetapi seiring dengan penundaan, pengecualian, dan ancaman yang bercampur menjadi gambaran kebijakan yang semakin kacau, sentimen berubah dari lindung nilai yang terhitung menjadi kebingungan total.

Dengan sekitar enam minggu tersisa hingga "Hari April Mop" – batas waktu de facto untuk langkah besar tarif Trump – pasar dibiarkan menganalisis data, berspekulasi tentang skenario, dan bersiap untuk dampaknya. Volatilitas hampir pasti akan meningkat seiring kita mendekati puncak musim tarif, dan dalam perdagangan S&P 500 yang secara historis ramai, hal itu bisa berarti penurunan serius saat investor yang gugup menekan tombol keluar.

Jangan salah: tarif tetap menjadi salah satu faktor risiko terbesar bagi pasar keuangan. Namun, tarif jatuh ke dalam kategori yang ditakuti dari 'diketahui yang tidak diketahui' – sebuah hal yang tidak bisa diprediksi, yang dapat mengirimkan gelombang kejutan melalui ekuitas, mata uang, dan komoditas tergantung pada ukuran, cakupan, dan urutan keputusan akhir Trump. Untuk saat ini, satu-satunya kepastian adalah ketidakpastian.

Rotasi Besar Asia

Hedge fund berbondong-bondong masuk ke ekuitas Tiongkok dengan kecepatan tinggi, mengendarai ledakan AI yang didorong oleh DeepSeek dan bertaruh pada gelombang stimulus ekonomi berikutnya dari Beijing. Sementara pasar terfokus pada rotasi yang lambat namun stabil dari perdagangan Trump yang ramai di saham-saham Eropa, aksi nyata terjadi di Asia, di mana pergeseran besar dalam aliran modal sedang berlangsung.

Kontrasnya sangat tajam—India, yang dulunya merupakan kesayangan para investor global, kini mengalami kehilangan modal dengan kecepatan yang sangat tinggi. Pertumbuhan makro yang melambat, memudarnya momentum pendapatan perusahaan, dan valuasi yang berlebihan memicu eksodus massal. Angka-angka tersebut menunjukkan ceritanya: selama bulan lalu saja, pasar dalam dan luar negeri Tiongkok telah melonjak dengan nilai total yang mengejutkan sebesar $1,3 triliun, sementara pasar India telah menyusut lebih dari $720 miliar.

Untuk pertama kalinya dalam dua tahun, Indeks MSCI Tiongkok siap untuk mengungguli saham dari India selama tiga bulan berturut-turut, menandai titik balik yang signifikan di wilayah tersebut. Pesan dari hedge fund jelas – Tiongkok kembali disukai, dan status tinggi India berada di posisi yang semakin goyah. Rotasi besar Asia telah dimulai.

Perhitungan perdagangan di sini jelas – India menghadapi ancaman tarif timbal balik dan penyesuaian PPN Trump, yang dapat memukul ekspornya secara keseluruhan. Dari besi, baja, dan suku cadang mobil hingga mutiara, batu, dan bahan bakar mineral, sembilan dari 10 ekspor utama India ke AS dapat menghadapi tarif tambahan yang curam berkisar antara 6 hingga 24 poin persentase. Hal itu merupakan pukulan langsung terhadap aliran perdagangan, margin perusahaan, dan, yang terpenting, rupee.

Uang dalam jumlah besar tidak menyukai aset-aset yang mata uangnya sedang goyah—ketika INR yang lebih lemah menggerogoti keuntungan dalam denominasi Dolar, para investor akan segera menarik diri. Dan itulah yang sedang terjadi sekarang. Sementara itu, di Tiongkok, rally yang didorong oleh AI terus menentang kekhawatiran makro yang lebih luas, yang sangat mirip dengan efek "Teflon" yang terlihat pada teknologi AS. Tidak peduli dengan ketidakpastian, modal terus mengalir ke nama-nama AI, dan dana lindung nilai cenderung ke tren tersebut.

Rotasi pasar ini tidak halus – ini adalah pergeseran tajam. Perdagangan di sini adalah dengan membeli AI Tiongkok, di mana stimulus dan dukungan teknologi berperan, sambil tetap waspada terhadap India karena arus keluar modal dan risiko tarif meningkat.