Ringkasan FOMC: Suara yang Mendukung Pemotongan Suku Bunga Terpecah dan Peralihan Jelas Menuju Kehati-hatian

Federal Reserve (The Fed) melanjutkan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, membawa kisaran target ke 3,50–3,75%. Namun, nada di sekitar keputusan tersebut sama pentingnya dengan keputusan itu. Suara terbagi 9–3 menyoroti betapa terpecahnya komite saat ini: Miran mendorong pemangkasan yang lebih besar sebesar 50 basis poin, sementara Goolsbee dan Schmid tidak ingin ada pemangkasan sama sekali.

Bahasa baru dalam pernyataan tersebut, terutama bagian "tingkat dan waktu", menandakan bahwa The Fed sedikit mundur untuk melakukan penilaian ulang. Para pembuat kebijakan menginginkan pemahaman yang lebih jelas tentang seberapa cepat pasar tenaga kerja mendingin dan seberapa besar peningkatan inflasi hanyalah gejolak terkait tarif. Pertumbuhan masih digambarkan moderat, penambahan lapangan kerja melambat, dan inflasi tetap "agak tinggi". Risiko seputar lapangan kerja, khususnya, telah bergeser.

The Fed juga mengumumkan bahwa mereka akan memulai kembali pembelian T-bill manajemen cadangan mulai 12 Desember, dengan sekitar $40 miliar pada awalnya, tetap tinggi selama beberapa bulan sebelum menurun.

SEP: Masih Tidak Ada Selera pada Siklus Pelonggaran Agresif

• Proyeksi hampir tidak berubah dari bulan September:
• Satu pemangkasan 25 basis poin direncanakan untuk 2026, dan satu lagi untuk 2027.
• Jalur yang diprakirakan untuk suku bunga The Fed funds pada dasarnya tidak berubah.
• Tingkat pengangguran masih diprakirakan di sekitar 4,4% pada 2026.
• Proyeksi inflasi sedikit menurun, sementara pertumbuhan untuk tahun depan direvisi lebih tinggi menjadi 2,3%, didorong oleh prakiraan rebound setelah penutupan pemerintah.

Konferensi Pers Powell: Mencoba Menyeimbangkan Kedua Sisi Mandat

Powell menekankan gagasan bahwa The Fed sedang menyeimbangkan dua tujuan yang bertentangan: menurunkan inflasi sekaligus menghindari kerusakan yang tidak perlu pada pasar tenaga kerja. Saat ini, sisi penciptaan lapangan kerja tampaknya memburuk lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya.

Berikut adalah poin-poin utama:

1. Kenaikan suku bunga tidak akan terjadi lagi

Powell tidak bisa lebih jelas: kenaikan bukanlah kasus dasar siapa pun. Perdebatan di dalam komite adalah tentang apakah akan menahan atau memotong dari sini, bukan tentang membalikkan arah.

2. Keputusan untuk memotong suku bunga dipicu oleh data pasar tenaga kerja

The Fed sekarang berpikir bahwa payrolls telah dinyatakan terlalu tinggi sekitar 60 ribu per bulan, dan pertumbuhan lapangan kerja yang mendasarinya mungkin sebenarnya sedikit negatif. Dengan pendinginan yang semakin jelas, Powell mengatakan The Fed merasa harus merespons.

3. Inflasi kini terutama berasal dari tarif

Powell berargumen bahwa inflasi barang didorong "sepenuhnya" oleh tarif. Jika itu dihilangkan, inflasi berjalan di "angka 2 yang rendah". Selain itu, inflasi jasa terus mereda, dan The Fed memprakirakan inflasi terkait tarif akan mencapai puncaknya di kuartal pertama, dengan asumsi tidak ada tarif baru yang diumumkan.

4. Ekonomi tidak terlihat terlalu panas

Ketika konsumen masih berbelanja, Powell menolak gagasan tentang ekonomi yang "panas", sementara imbal hasil jangka panjang juga tidak menunjukkan kekhawatiran yang meningkat pada inflasi.

5. Kebijakan sekarang berada di sekitar puncak kisaran netral

Ini adalah petunjuk lain bahwa The Fed tidak merasa perlu untuk mengetatkan dari sini.

6. Komite terpecah tetapi secara umum sejalan dalam arah

Powell mengatakan ada "dukungan yang cukup luas" untuk keputusan pemangkasan suku bunga, meskipun beberapa pejabat lebih suka menahan dan beberapa ingin pemangkasan lebih lanjut. Yang penting, tidak ada yang mendorong kenaikan suku bunga.

7. Risiko-risiko pada pasar tenaga kerja tetap menjadi agenda utama

Powell berulang kali menyoroti risiko penurunan pada ketenagakerjaan. Dia bahkan mencatat bahwa jika The Fed tidak perlu mengkhawatirkan pasar tenaga kerja, suku bunga akan lebih tinggi saat ini.

Kesimpulan: The Fed Memotong Suku Bunga karena Harus

Rapat ini melukiskan gambaran tentang The Fed yang bertindak dengan enggan. Pasar tenaga kerja yang melemah memaksa mereka untuk bertindak, meskipun inflasi belum sepenuhnya berada di posisi yang diinginkan The Fed. Para pengambil kebijakan tetap terpecah tentang seberapa cepat mereka harus melonggarkan dari sini, tetapi bersatu dalam satu hal: kenaikan suku bunga tidak akan terjadi lagi.

Tarif telah menjadi penjelasan dominan untuk inflasi yang membandel, memberi The Fed lebih banyak kepercayaan bahwa mereka dapat menunggu dan menunggu sinyal yang lebih jelas. Dengan kebijakan sekarang berada di dekat puncak kisaran netral, The Fed berada dalam mode "tunggu dan lihat": hati-hati, bergantung pada data, dan sangat menyadari risiko-risiko yang berkembang di pasar tenaga kerja.