Pratinjau The Fed: Prakiraan dari 16 Bank Besar, Siklus Kenaikan yang Cepat Berlanjut

Federal Reserve AS akan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya pada hari Rabu, 21 September pukul 18:00 GMT (Kamis 01:00 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh analis dan peneliti dari 16 bank besar.

The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin untuk ketiga kalinya. Investor akan memerhatikan proyeksi suku bunga terminal di dot plot. Kesediaan Ketua The Fed Powell untuk menerima resesi juga penting.

TDS

“Kami memperkirakan FOMC akan menaikkan suku bunga 75 bp besar lainnya, mengangkat kisaran target Fed Funds rate menjadi 3,00%-3,25%. Dalam melakukannya, Komite akan membawa sikap kebijakan di atas estimasi tingkat netral jangka lebih panjang. Kami juga memperkirakan FOMC akan memberikan sinyal yang lebih hawkish melalui pembaruan proyeksi ekonominya, dan Ketua Powell akan melanjutkan pesannya dari Jackson Hole. Tergoda untuk beli rumor/jual fakta pada USD, kami lebih memilih netral. Ketika kurva telah mengantisipasi kembali terminal secara agresif, ada risiko bahwa Powell dapat meneruskan Volcker pada pengiriman pesan. Selama pertengahan tahun ini, kami masih melihat lebih banyak penguatan USD.”

NAB

“Kami masih memperkirakan The Fed akan menaikkan Fed funds rate sebesar 75 bp. Namun, kami telah merevisi lebih tinggi ekspektasi kami pada puncak fed funds rate untuk siklus ini – kami sekarang memperkirakan kisaran target 4,00-4,25% (sebelumnya 3,50-3,75%) pada awal 2023.”

Swedbank

“Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan federal funds rate sebesar 75 bp lagi pada bulan September, sebelum menurunkan laju menjadi 25 bp pada bulan November dan Desember, karena suku bunga masuk ke wilayah yang membatasi. Itu akan membuat suku bunga terminal di 3,50-3,75% pada akhir tahun ini. The Fed juga akan meningkatkan pengetatan kuantitatif mereka pada bulan September, dengan membiarkan hingga USD95 miliar neraca setiap bulan. Kami kemudian memperkirakan The Fed akan menahan selama tahun depan, mencoba mengelola keseimbangan yang baik antara mengekang inflasi dan tidak terlalu merugikan ekonomi riil.”

Danske Bank

“Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan 75 bp minggu depan – pasar lebih optimis dan melihat kemungkinan kenaikan 100 bp. Data inflasi baru-baru ini tidak menjamin kenaikan yang begitu besar, dan fakta bahwa imbal hasil riil naik dan kondisi keuangan telah mengetat menyiratkan komunikasi hawkish The Fed pasca-Jackson Hole bekerja sebagaimana dimaksud. Ketika kami mempertahankan seruan kami kenaikan 75 bp ketiga berturut-turut, kami juga menemukan peluang kenaikan 75 bp keempat di bulan November, dan berpotensi kenaikan 75 bp kelima pada bulan Desember, dan suku bunga terminal jauh di atas 4% tahun depan tampak mungkin."

Commerzbank

“The Fed diperkirakan akan kembali mengubah suku bunga dengan ukuran besar pada pertemuan minggu depan, '75er' ketiga berturut-turut. Pasar mata uang sudah memperkirakan perubahan suku bunga yang kuat di pihak The Fed, itulah sebabnya dolar seharusnya hanya mendapat sedikit keuntungan dari 75 bp. The Fed sudah harus mengejutkan pasar mata uang dengan tindakan yang lebih kuat dan mungkin juga memberi sinyal bahwa suku bunga utama masih bisa naik di atas 4% agar dolar mendapatkan dorongan tambahan lainnya."

Westpac

“Kenaikan 75 bp tampaknya sudah pasti. Memang, pasar memperkirakan beberapa peluang kenaikan 100 bp. Bagi kami, pada titik siklus ini dan dengan suku bunga riil di sekitar +1,0%, kenaikan 100 bp tidak diperlukan dan berpotensi berisiko. Juga, perhatikan bahwa kenaikan 100 bp tambahan diperkirakan untuk sisa tahun ini; pasar melihat risiko lebih. Yang penting untuk menilai prospek kebijakan di luar September adalah prakiraan terbaru FOMC untuk inflasi, pertumbuhan, dan fed funds rate 2023 dan 2024. Kami melihat risiko besar untuk pertumbuhan dalam jangka menengah; tetapi jika FOMC lebih optimis, penilaian pasar bisa berubah lebih hawkish.”

Nordea

“Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan Kisaran Target Fed Funds sebesar 75 bp. Kami telah memperbarui prakiraan suku bunga kami, memajukan beberapa kenaikan suku bunga mulai tahun depan. Kami memperkirakan suku bunga akan naik di atas netral dan ke wilayah yang membatasi pada awal tahun depan dan tetap di sana selama yang diperlukan untuk menyelesaikan pekerjaan terkait inflasi. Pendapat kami adalah akan perlu waktu yang lama suku bunga tetap tinggi dan kami melihat peluang tipis pergeseran The Fed dalam waktu dekat.”

ING

“Kenaikan 75 bp masih merupakan seruan favorit kami, tetapi kami mengakui risiko bahwa dengan inflasi terbukti lebih melekat dari yang kami duga, pertemuan berikutnya pada bulan November dan Desember dapat melihat tindakan yang lebih agresif dari The Fed daripada yang kami perkirakan saat ini. Ketika atar belakang geopolitik, cerita perlambatan Tiongkok, potensi penjatahan energi di Eropa, dolar kuat dan ekuitas domestik dan pasar perumahan tampak rapuh mendukung jalur pengetatan yang lebih moderat dalam beberapa bulan mendatang, jika momentum inflasi tidak melambat, bank akan menaikkan lagi 75 bp di bulan November dan mungkin 50 bp di bulan Desember. Pesan dari The Fed kemungkinan akan menekankan ketergantungan pada data, tetapi pembaruan prakiraan ekonomi kemungkinan akan menunjukkan Fed funds rate mengakhiri 2022 di 4,125% daripada 3,4% (prakiraan Juli) dan kami menduga akan dipertahankan pada tahun 2023, sebelum turun kembali ke tingkat rata-rata jangka panjang 2,5%.”

SocGen

“Kami memperkirakan kenaikan suku bunga 75 bp ketiga. Ada beberapa pembicaraan tentang 100 bp, tetapi para pejabat The Fed menolak opsi itu sebelumnya dan kami tidak mengharapkan mereka untuk mengambilnya sekarang."

Rabobank

“Kami memperkirakan FOMC akan menaikkan kisaran target federal funds rate sebesar 75 bp menjadi 3,00-3,25%. Tahun depan kami memperkirakan puncak kisaran target akan mencapai puncaknya di 5,00% dan kami tidak mengharapkan The Fed mengubah sikap sebelum 2024. Alasan utama mengapa kami tetap di atas konsensus dalam prakiraan kami pada suku bunga Fed dan pasar uang adalah karena kami berpikir pergerakan spiral upah-harga telah dimulai yang akan menjaga inflasi tetap ada. Dengan The Fed jelas memprioritaskan stabilitas harga di atas lapangan kerja penuh, itu akan mendorong FOMC lebih tinggi dari yang mereka antisipasi saat ini."

NBF

“FOMC tampak akan menaikkan target fed funds sebesar 75 bp untuk pertemuan ketiga berturut-turut. Dengan inflasi masih panas dan pasar tenaga kerja tetap ketat, The Fed kemungkinan akan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut akan diperlukan. Pada catatan itu, kita akan menerima Ringkasan Proyeksi Ekonomi dan 'dot plot' baru yang akan memberi kita wawasan baru tentang lintasan suku bunga kebijakan yang diharapkan FOMC. Kemungkinan besar, 'dot' median 2022 akan didorong lebih tinggi, menuju 4%. Konsisten dengan retorika The Fed baru-baru ini, sepertinya mereka tidak akan memberi sinyal penurunan suku bunga hingga setidaknya 2024. Yang juga menarik adalah proyeksi ekonomi FOMC. SEP Juni konsisten dengan very soft landing tetapi komentar Powell di Jackson Hole mengakui bahwa 'rasa sakit' mungkin akan dirasakan rumah tangga dan bisnis, jadi seharusnya ada downgrade material di depan. Seperti biasa, akan ada konferensi pers Jerome Powell setelah pertemuan yang seharusnya memberikan panduan marjinal tentang jalur suku bunga ke depan.”

ANZ

“Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan kisaran target sebesar 75 bp dan akan menekankan kembali panduan hawkish yang terang-terangan. Kami juga memperkirakan siklus pengetatan akan berlanjut hingga semester pertama 2023 dan telah menaikkan FFR terminal kami menjadi 5,0%, naik dari 4,0% sebelumnya. Proyeksi ekonomi FOMC seharusnya bergeser secara nyata dari Juni mengingat retorika The Fed tentang periode berkelanjutan pertumbuhan di bawah tren dibutuhkan. Kami memperkirakan downgrade signifikan pada PDB menghasilkan jalur pengangguran yang lebih tinggi. Dot plot seharusnya lebih curam dan lebih tinggi dibandingkan dengan bulan Juni.”

CIBC

“Setelah siksaan dari data IHK inti minggu lalu, setidaknya yang dapat dilakukan The Fed adalah menaikkan suku bunga 75 bp lagi ke batas atas 3,25% dan berjanji akan ada kenaikan lainnya. Kasusnya dapat dengan mudah untuk 100 bp. Tak seorang pun di FOMC benar-benar percaya bahwa suku bunga tidak akan mencapai 3,5% di beberapa titik, dan The Fed dapat mengambil kejutan dari tindakan tersebut dengan menjelaskan bahwa ini hanya soal membawa suku bunga ke tingkat yang diperlukan dengan lebih cepat, seperti halnya Bank of Canada melakukannya setelah perubahan 100 bp. Tetapi fakta bahwa The Fed menolak menaikkan 100 bp ketika suku bunga berada di level yang jauh lebih rendah mengindikasikan bahwa itu mungkin tidak ada dalam rancana saat ini."

Citibank

“Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan 75 bp lagi untuk membawa suku bunga menjadi 3,00-3,25%. Yang lebih penting adalah dot plot The Fed dan proyeksi ekonomi dan tetap ada risiko hawkish bahwa ekspektasi median untuk fed funds rate dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi meningkat secara signifikan dari nilai Juni dan dots median naik menjadi 4,0-4,25% untuk 2022 dan sekitar 4,5% pada tahun 2023. Dalam konferensi pers, konsensus memperkirakan Ketua Powell terdengar mirip dengan pidatonya di Jackson Hole.”

Wells Fargo

“Kami memperkirakan kenaikan suku bunga 75 bp lagi. Pembaruan Ringkasan Proyeksi Ekonomi/Summary of Economic Projections (SEP) FOMC juga akan diberikan. Kami memperkirakan proyeksi median 2022 federal funds rate menjadi 3,875%, naik dari 3,375% pada SEP Juni. Terlepas dari retorika hawkish, beberapa pejabat The Fed telah menganjurkan puncak federal funds rate jauh di atas 4%. Ekspektasi kami adalah proyeksi median untuk fed funds rates 2023 4,125%. Untuk tahun 2024 dan 2025, kami pikir dots akan menunjukkan pelonggaran kebijakan yang stabil karena inflasi bergerak kembali ke 2%. Pertumbuhan PDB yang lebih lemah dan proyeksi pengangguran yang lebih tinggi untuk tahun 2023 juga tampaknya mungkin. Terkait konferensi pers pasca-pertemuan, kami mengantisipasi komentar Ketua Powell mencerminkan pidatonya di Jackson Hole di mana ia menjelaskan bahwa Federal Reserve memandang perjuangannya melawan inflasi jauh dari selesai.”

OCBC

"Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan Fed funds rate sebesar 75 bp, yang akan membawanya ke 3,00-3,25%."