Perumahan Tiongkok: Penyelamatan Terbatas, Koreksi yang Masih Berlanjut – Standard Chartered

Prioritas jangka panjang membatasi ruang kebijakan, membatasi ruang untuk dukungan perumahan yang berarti. Koreksi perumahan kemungkinan akan berlanjut pada tahun 2026, dengan jalur lambat menuju keseimbangan. Stimulus fiskal kemungkinan akan lebih condong untuk mendukung manufaktur dan infrastruktur tahun ini, lapor ekonom Standard Chartered, Carol Liao dan Hunter Chan.

Masih Belum Ada Pergerakan Besar

"Sebuah artikel baru-baru ini di jurnal resmi Qiushi menganjurkan tindakan kebijakan yang tegas dan komprehensif untuk mendukung pasar perumahan, memicu diskusi pasar tentang stimulus tambahan. Terlepas dari sinyal berulang untuk menstabilkan pasar properti, fokus kebijakan Tiongkok telah bergeser secara tegas ke arah transisi struktural jangka panjang – persaingan teknologi, peningkatan manufaktur, dan peningkatan konsumsi. Dengan sumber daya fiskal yang terbatas dan pemerintah daerah yang menghadapi prioritas yang saling bersaing, langkah-langkah skala besar untuk mendukung pasar perumahan menjadi kurang layak."

"Pasar perumahan mengalami tahun koreksi lainnya pada tahun 2025. Meskipun berbagai kebijakan pendukung sejak tahun 2021, rumah tangga terus menahan diri. Momentum harga properti yang menurun, rasio sewa terhadap harga yang rendah, dan kepercayaan yang redup terhadap pekerjaan dan pendapatan sedang meredam sentimen perumahan. Aliran keluar hipotek menunjukkan pembayaran awal masih melebihi pinjaman baru, menegaskan permintaan yang lemah meskipun kredit lebih mudah."

"Kami memprakirakan tahun kontraksi lainnya dalam investasi dan harga perumahan, meskipun dengan dampak makro yang lebih kecil karena pangsa properti terhadap PDB telah menurun. Kemajuan lambat dalam program pembelian kembali perumahan yang tidak terjual dan daya tembak kebijakan yang terbatas menunjukkan bahwa koreksi akan berlanjut. Faktor struktural – inventaris berlebih, ekspektasi yang suram, dan prioritas sumber daya yang menjauh dari properti – berarti keseimbangan permintaan-penawaran yang lebih berkelanjutan mungkin tidak tercapai hingga tahun 2028."