Kanada: Pullback CPI yang Dipimpin Energi Mendukung BoC – TD Securities

Robert Both dari TD Securities memprakirakan inflasi utama Kanada akan turun menjadi 2,9% secara tahunan pada bulan Juni, dengan penurunan bulanan sebesar 0,2% yang didorong oleh penurunan tajam harga energi. Ukuran inti seperti CPI-trim dan CPI-median diprakirakan akan bertahan di dekat 2,0%, sementara disinflasi sektor perumahan mengimbangi penguatan sektor makanan dan jasa perjalanan. Profil ini secara umum mengikuti proyeksi Bank of Canada.

Hambatan Energi dan Inflasi Inti yang Stabil

"Kami melihat IHK (CPI) utama akan turun kembali ke 2,9% y/y pada bulan Juni karena harga-harga turun 0,2% akibat seretan besar dari bensin dan produk energi lainnya. Harga minyak WTI turun hampir 40% dari level tertingginya pada Kuartal II sebelum menyentuh dasar di bawah $70 USD pada awal Juli, tetapi harga bensin hanya mengalami penurunan yang jauh lebih kecil dengan kilang-kilang memperluas marjin mereka selama sebulan terakhir. Bensin dan produk energi lainnya diperkirakan akan mengurangi angka inflasi secara keseluruhan sekitar 0,4 poin persentase (m/m) sekaligus memberikan kontribusi sekitar 1,0 poin persentase terhadap inflasi dibandingkan tahun lalu (dibandingkan 1,5 poin persentase pada bulan Mei)."

"Jika melihat melewati komponen energi yang lebih volatil, gambaran tekanan harga yang mendasarinya akan terlihat lebih jinak dengan ukuran inti diprakirakan bertahan stabil dari bulan Mei. Harga Shelter akan tetap menjadi sumber disinflasi dengan perlambatan moderat pada sewa, biaya bunga hipotek, dan utilitas, bahkan dengan sedikit stabilisasi pada sewa berbasis pasar selama Mei dan Juni. Namun, komponen makanan akan memberikan sumber kekuatan lain dari harga produsen yang lebih tinggi, bersama dengan dorongan dari loonie yang lebih lemah."

"Dampak negatif dari produk energi akan lebih dari mengimbangi kontribusi yang lebih besar dari komponen terkait perjalanan pada bulan Juni, tetapi kami tidak memprakirakan banyak dampak pada ukuran inflasi inti yang disukai Bank. Kami memprakirakan CPI-trim/median akan bertahan di 2,0%/2,1% untuk bulan ketiga berturut-turut, sementara ukuran non makanan/energi menguat sebesar 0,1pp menjadi 1,7% y/y. Hal itu juga akan membuat CPI-trim/median (kira-kira) stabil di angka 2,4% dalam basis tahunan 3 bulan, sementara indikator cakupan CPI kemungkinan tidak akan turun seiring dengan CPI utama."

"Angka 2,9% untuk bulan Juni akan membuat CPI utama tetap sejalan dengan proyeksi BoC (3,0% di Kuartal II), dan pullback terbaru pada harga minyak seharusnya memberi Bank ruang lebih besar untuk mengabaikan kejutan sisi atas pada ukuran inti atau peningkatan keluasan inflasi. Sebaliknya, perlambatan lebih lanjut pada ukuran inti akan membuat CPI-trim/median berada di separuh bawah kisaran target, yang mungkin memunculkan pertanyaan mengenai sikap kebijakan BoC jika pertumbuhan PDB yang lebih kuat tidak terwujud selama sisa 2026."

"Satu faktor tak terduga adalah dampak pada komponen terkait perjalanan dari Piala Dunia FIFA, dengan 13 pertandingan dimainkan di Toronto dan Vancouver. Acara berskala besar sebelumnya seperti Olimpiade 2010 dan Era Tours 2024 melihat kenaikan tajam pada biaya akomodasi pelancong, sementara acara lain seperti Final NBA 2019 atau World Series 2025 tidak meninggalkan banyak dampak. Sumber industri melaporkan tarif harian rata-rata yang lebih tinggi pada hari pertandingan di Toronto dan Vancouver, tetapi Juni juga cenderung menghadirkan hambatan musiman bagi layanan perjalanan setelah kenaikan NSA yang lebih besar di bulan Mei; inflasi layanan perjalanan sudah meningkat 7,5pp pada bulan Mei, dan kami melihat kinerja kuat lainnya pada bulan Juni untuk melanjutkan hal ini sebelum sebagian kekuatan terbaru tersebut memudar bulan depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)