EUR/JPY Menguat saat Yen Jepang Melemah di Tengah Ketidakstabilan Fiskal dan Politik

• EUR/JPY diperdagangkan lebih tinggi, didukung oleh pelemahan Yen Jepang yang terkait dengan kekhawatiran terhadap fiskal dan politik di Jepang.
• Indikator-indikator aktivitas Zona Euro mengecewakan, dengan sektor jasa melambat lebih dari yang diprakirakan pada bulan Januari.
• Inflasi yang mendingin dan Bank Sentral Eropa (European Cenetral Bank/ECB) yang hati-hati membatasi potensi kenaikan Euro.

EUR/JPY diperdagangkan di sekitar 185,10 pada hari Rabu pada saat berita ini ditulis, naik 0,55% pada hari ini dan merebut kembali level 185. Pasangan mata uang ini terutama didukung oleh kinerja buruk Yen Jepang (JPY) yang persisten, karena para investor tetap khawatir terhadap prospek fiskal Jepang dan ketidakpastian politik menjelang pemilu sela majelis rendah.

Yen Jepang tetap berada di bawah tekanan menjelang pemilu akhir pekan ini. Partai Demokrat Liberal yang dipimpin Perdana Menteri Sanae Takaichi diprakirakan akan memperkuat mayoritasnya, didukung oleh platform yang berfokus pada peningkatan belanja publik, pemotongan pajak, dan strategi keamanan baru. Sikap fiskal yang ekspansif ini telah menghidupkan kembali kekhawatiran terhadap keberlanjutan utang publik Jepang.

Pernyataan Perdana Menteri, yang awalnya diartikan sebagai mendukung Yen yang lebih lemah untuk mendukung ekspor, memperkuat persepsi toleransi resmi terhadap mata uang yang lebih lemah, meskipun dia kemudian mengklarifikasi komentarnya. Namun, kekhawatiran akan intervensi terkoordinasi Jepang-AS dan sedikitnya sikap hawkish dari Bank of Japan (BoJ) membatasi depresiasi tajam mata uang Jepang.

Di Zona Euro, data makroekonomi terbaru mengirimkan sinyal beraegam. Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Jasa HCOB Zona Euro bulan Januari berada di 51,6, terendah dalam empat bulan, di bawah ekspektasi pasar dan turun tajam dari bulan Desember. Di Jerman, revisi lebih rendah pada PMI Jasa HCOB menjadi 52,4 mengonfirmasi bahwa aktivitas di ekonomi terbesar di kawasan ini tetap lesu. Angka-angka ini menyoroti kerapuhan pemulihan ekonomi dan membatasi daya tarik fundamental Euro (EUR).

Di sisi inflasi, tekanan harga terus mereda. Indeks Harga Konsumen Diharmonisasi (Harmonized Index of Consumer Prices/HICP) Zona Euro bulan Januari naik 1,7% YoY, sesuai dengan ekspektasi tetapi turun dari 1,9% pada bulan Desember, sementara inflasi inti tetap stabil di 2,3%. Latar belakang inflasi yang mendingin ini mendukung argumen sikap kebijakan moneter yang hati-hati.

Menurut Deutsche Bank, Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah sepanjang 2026, dengan langkah berikutnya berpotensi kenaikan suku bunga pada 2027. "Jalur kebijakan moneter pada 2026 akan bergantung pada siapa yang menang dalam kontes antara kondisi eksternal dan kondisi internal. Asumsi dasar kami menganggap bahwa ketahanan domestik akan mendominasi dan itu mengarah pada kenaikan suku bunga pada 2027," catat tim riset bank.

Dalam lingkungan ini, dinamika EUR/JPY lebih dipengaruhi oleh pelemahan struktural Yen Jepang daripada oleh kekuatan Euro. Selama ketidakpastian politik dan fiskal membebani mata uang Jepang, pasangan mata uang ini mungkin tetap didukung, meskipun fundamental di Zona Euro masih rapuh.