Brasil: Prospek Pertumbuhan dan Risiko Inflasi – Societe Generale

Dev Ashish dari Societe Generale meninjau proyeksi makro-fiskal terbaru Brasil dari Kementerian Keuangan, menyoroti prakiraan PDB yang lebih rendah untuk 2026-27, beban pembayaran utang rumah tangga yang masih tinggi, dan latar belakang eksternal yang kurang mendukung. Laporan tersebut mencatat risiko kenaikan inflasi dari Minyak, El Niño, dan faktor pasokan, serta berpendapat Brasil menghadapi fase penyeimbangan ulang yang lebih menantang seiring memudarnya dukungan fiskal.

Kementerian Keuangan merevisi pertumbuhan dan inflasi

"Kementerian Keuangan Brasil kemarin merilis prakiraan makro-fiskal terbarunya, dengan mengadopsi pandangan yang lebih hati-hati terhadap prospek jangka pendek. Kementerian tersebut menurunkan prakiraan pertumbuhan PDB 2026 menjadi 2,0% (sejalan dengan prakiraan kami) dari 2,3% dan prakiraan 2027 menjadi 2,3% dari 2,5% (SGe: 1,5%), dengan alasan dampak berkelanjutan dari kebijakan moneter yang ketat, aktivitas jasa yang lebih lemah, dan prospek industri yang lebih lesu."

"Laporan tersebut berpendapat bahwa Brasil sedang mengalami perlambatan siklus yang bertahap (bukan penurunan tajam) karena sektor jasa dan manufaktur merasakan dampak dari biaya pinjaman yang tinggi. Konsumsi rumah tangga juga semakin dibatasi oleh beban pembayaran utang yang mencapai rekor. Meskipun tingkat utang rumah tangga telah stabil, pembayaran utang mencapai titik tertinggi historis sebesar 28,9% dari pendapatan, membatasi penyaluran pertumbuhan upah yang kuat dan pasar tenaga kerja yang ketat ke dalam belanja konsumen."

"Laporan tersebut menyoroti latar belakang eksternal yang lebih menantang. Harga Minyak yang lebih tinggi, pengetatan The Fed yang kembali terjadi, imbal hasil obligasi global yang tinggi, dan perlambatan ekonomi China yang berlanjut semuanya merupakan hambatan bagi Brasil. Pada saat yang sama, pergeseran China menuju ekspor barang manufaktur berteknologi lebih tinggi seperti EV, baterai, dan semikonduktor meningkatkan tekanan persaingan pada industri global."

"Pemerintah merevisi prakiraan inflasi IPCA 2026 turun menjadi 4,9% dari 5,1% tetapi menaikkannya untuk 2027 dari 3,6% menjadi 3,8%. Meskipun inflasi telah mereda menjadi 4,2% yoy pada bulan Agustus, terbantu oleh harga pangan, bahan bakar, dan listrik yang lebih rendah, Kementerian Keuangan terus melihat risiko kenaikan dari harga Minyak yang lebih tinggi, penyaluran harga bahan bakar, harga pangan (yang mencerminkan potensi gangguan El Niño terhadap produksi pertanian bersama dengan risiko pasokan pupuk) dan potensi pembalikan dalam siklus ternak yang tidak hanya akan menyebabkan inflasi lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang, tetapi juga dapat memiliki dampak yang masih terasa hingga 2027."

"Asumsi pemerintah mengenai pemulihan pertumbuhan yang moderat pada 2027 tampak optimistis. Dengan dukungan fiskal yang kemungkinan besar akan memudar secara material setelah pemilu, sektor pertanian menghadapi risiko cuaca yang lebih besar, dan rumah tangga terbebani oleh biaya pembayaran utang yang tinggi, kami melihat pertumbuhan melambat lebih tajam (SGe: 1,5%) daripada yang diprakirakan pemerintah pada 2027."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)