Aksi Jual Microsoft Ciptakan Lubang senilai $400 Miliar di Pasar, Terbesar Kedua dalam Sejarah

• Saham Microsoft merosot 12% akibat belanja modal yang besar dan ketidakpastian seputar OpenAI.
• Penurunan pasca-laba Microsoft menghabiskan ~$400 miliar bagi para investor, yang merupakan kerugian kapitalisasi pasar terbesar kedua dalam sejarah pasar.
• Saham MSFT kemungkinan akan menutup gap dengan 30 April 2025, di $396,66.
• Sebagian besar analis mempertahankan target harga antara $580 dan $650.

Microsoft (MSFT) mengalami penurunan tajam pasca-laporan keuangan pada hari Kamis yang membuat indeks lainnya masuk ke mode pullback meskipun kelemahan tersebut bersifat sempit. Meskipun kehilangan 4% setelah jam perdagangan pada hari Rabu setelah laporan keuangan yang sangat baik, Microsoft yang berbasis di Redmond, Washington, merosot 12% selama sesi reguler pada sore hari Kamis.

Para analis menyalahkan ketegangan seputar peningkatan belanja modal yang besar dari perusahaan, yang diprakirakan akan meningkat dua pertiga pada tahun 2026 saat perusahaan mengeluarkan banyak uang untuk membangun lebih banyak pusat data yang dilengkapi dengan chip AI terbaru. Selain itu, beberapa juga menyalahkan kedekatan perusahaan dengan OpenAI, yang menghadapi ketidakpastian terkait prospek pendanaannya.

NASDAQ 100, yang mendekati rekor tertinggi sepanjang masa dari bulan Oktober lalu, turun lebih dari 1% tetapi menemukan support tepat di atas Simple Moving Average (SMA) 50-hari. NASDAQ Composite yang lebih luas kehilangan 1,6% pada pukul 1:30 siang EST, sementara S&P 500 turun 0,6% dan Dow Jones hampir tidak bergerak, turun 0,2%. Bitcoin juga kehilangan lebih dari 6%, diperdagangkan turun ke $83.600 pada saat berita ini ditulis.

Microsoft Merosot Tajam setelah Laporan Keuangan yang Mengesankan

Aksi jual besar-besaran Microsoft menghapus $400 miliar dari kapitalisasi pasar — kerugian kapitalisasi pasar terbesar kedua dalam sejarah saham AS setelah sesi Nvidia pada 27 Januari 2025 yang menyaksikan $600 miliar menguap. Dalam persentase, ini akan menjadi aksi jual terbesar ketujuh dalam sejarah perusahaan.

Menariknya, rilis laba pasca-pasar pada hari Rabu untuk kuartal fiskal Kuartal II 2026 terlihat mengesankan di permukaannya. Microsoft menghasilkan $4,14 dalam EPS yang disesuaikan, $0,22 atau 5,6% lebih baik dari konsensus. Pendapatan sebesar $81,3 miliar juga datang lebih dari $1 miliar di atas konsensus.

Jadi, apa yang terjadi?

Analis Evercore, Kirk Materne, menurunkan target harganya dari $640 menjadi $580 tetapi mempertahankan rating Outperform.

"Meskipun pertumbuhan Azure pada level ini tetap mengesankan dan terus menunjukkan peningkatan pangsa pasar, belanja modal meningkat 66% tahun ke tahun," tulis Materne, "dan investor semakin mencari bukti yang lebih jelas bahwa investasi yang tinggi ini diterjemahkan menjadi percepatan Azure yang bertahap."

Materne menunjukkan bahwa pertumbuhan cloud Azure sebesar 38% sudah mengesankan, tetapi beberapa investor canggih mengharapkan pertumbuhan yang lebih tinggi karena pengeluaran belanja modal yang curam.

Sementara Remaining Performance Obligations, tidak termasuk OpenAI, meningkat 28% menjadi $345 miliar, beberapa investor pasti khawatir bahwa backlog yang terutang kepada OpenAI adalah sekitar 45% dari total backlog.

"Kekhawatiran yang terus berlanjut seputar prospek pendanaan OpenAI dan eksposur Microsoft terus menjadi beban yang moderat," catat Materne. "Kami percaya kekhawatiran ini akan berkurang seiring waktu, tetapi tetap menjadi hambatan saat ini."

OpenAI, yang meluncurkan Model Bahasa Besar AI (LLM) yang memulai rally AI saat ini, terus memiliki impian besar dan kantong kosong. Microsoft, Amazon (AMZN) dan Nvidia (NVDA) saat ini sedang dalam pembicaraan untuk menginvestasikan hingga $60 miliar di OpenAI untuk menjaga agar pesta tetap berlangsung, sementara SoftBank (SFTBY) dari Jepang dikabarkan sedang mempertimbangkan tambahan $30 miliar.

Karena Microsoft terus menginvestasikan keuntungannya ke dalam ekspansi pusat data, laba kotornya telah turun dari 72% menjadi 67% sejak akhir tahun 2024.

RBC dan Morgan Stanley mempertahankan target harga mereka di $640 dan $650, masing-masing, tetapi catatan klien Morgan Stanley menyatakan kekhawatiran.

"Kemampuan perusahaan untuk melampaui target dalam lingkungan yang terbatas pasokan ini akan sangat ditentukan oleh kecepatan pembangunan kapasitas, yang mungkin memiliki variabilitas yang lebih sedikit daripada yang dibayangkan investor," tulis Keith Weiss dari Morgan Stanley. "Selain batasan fisik, manajemen Microsoft sedang membuat keputusan alokasi untuk pasokan GPU yang terbatas, menyeimbangkan kebutuhan yang terus berkembang dari aplikasi pihak pertama seperti M365 Copilot dan upaya penelitian internal terhadap pertumbuhan Azure."

Saham perangkat lunak lainnya seperti ServiceNow (NOW), HubSpot (HUBS), ServiceTitan (TTAN) dan SAP (SAP) juga menyaksikan penjualan besar pada hari Kamis.

Grafik Harian Saham Microsoft dan Analisis Teknis

Mungkin kita seharusnya sudah melihat ini datang? Saham MSFT memang membentuk double-top pada bulan Juli dan Oktober 2025 di dekat $553. Dan setelah kelemahan baru-baru ini, SMA 50-hari telah turun di bawah SMA 200-hari baru saja minggu lalu.

Namun, semua itu sudah berlalu, dan inilah kita. Hal pertama yang perlu diperhatikan pada grafik harian di bawah ini adalah bahwa saham MSFT telah meluncur di bawah gap bullish 1 Mei 2025. Ini mengarah pada harapan yang tidak menyenangkan bahwa harga saham Microsoft berniat menutup gap tersebut dengan tinggi dari 30 April 2025, di $396,66. Ini berarti bahwa MSFT memiliki 6,5% lagi untuk pergi sebelum support alami terwujud. Meskipun para bearish akan memperhatikan bahwa dasar dari aksi jual tarif dari April 2025 berada jauh lebih rendah di $344,79, tidak ada alasan teoretis bahwa Microsoft menuju ke arah itu.

Saat ini, Relative Strength Index (RSI) berada di 31, menjadikan saham MSFT sebagai pembelian teknis untuk sebagian besar profil risiko. Seperti yang ditulis Rishi Jaluria dari RBC dalam catatan klien, "Jejak AI MSFT dan pertumbuhan cloud tetap kurang dihargai, menurut pandangan kami, dan kami akan menjadi pembeli pada saat pullback."