Model treasury Bitcoin diuji saat Strategy menjual 3.588 BTC

• Strategy mengumumkan penjualan 3.588 BTC senilai $216 juta untuk mendanai dividen Digital Credit-nya.
• Penjualan ini menandai penebusan kedua kepemilikan Bitcoin Strategy dan mengikuti persetujuan program monetisasi BTC.
• Model treasury Bitcoin 'never sell' dapat menghadapi tekanan besar jika Strategy terus melikuidasi kepemilikan BTC untuk mendanai pembayaran dividen.

Bitcoin (BTC) sempat turun di bawah $63.000 pada hari Senin setelah Strategy mengumumkan telah menjual 3.588 BTC dari treasury korporatnya, menghasilkan sekitar $216 juta.

Hasil penjualan digunakan untuk mendanai pembayaran dividen di bawah Digital Credit Capital Framework, menurut Formulir 8-K yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Transaksi ini menandai penjualan Bitcoin pertama perusahaan di bawah Program Monetisasi BTC yang baru disetujui dan penebusan kedua tahun ini.

Penjualan Bitcoin Strategy mendanai dividen saham preferen

Penjualan yang berlangsung antara 29 Juni dan 5 Juli ini melihat Strategy melepas 1.363 BTC selama dua hari pertama periode tersebut, kemudian menjual 2.225 BTC antara 1 Juli dan 5 Juli.

Hasil penjualan digunakan untuk mendanai pembayaran dividen pada seri saham preferen, termasuk STRF, STRE, STRK, STRD, dan dividen bulanan Juni untuk STRC. Strategy juga mengisi kembali sebagian cadangan USD yang dialokasikan untuk kewajiban tersebut.

Strategy kini memegang 843.775 BTC setelah pengumuman tersebut. Kepemilikan ini diperoleh dengan total biaya sekitar $63,69 miliar, mewakili harga pembelian rata-rata $75.476 per Bitcoin.

Perusahaan juga mempertahankan cadangan USD sebesar $2,55 miliar, yang dialokasikan untuk mendukung dividen saham preferen dan pembayaran bunga atas utang yang beredar.

Penjualan ini mengikuti persetujuan minggu lalu atas Program Monetisasi BTC Strategy, yang mengizinkan perusahaan menghasilkan hingga $1,25 miliar melalui penjualan Bitcoin selektif.

Hasil penjualan dapat digunakan untuk memperkuat cadangan USD, mendanai dividen saham preferen dan pelunasan utang ketika hal tersebut lebih menguntungkan dibandingkan menerbitkan ekuitas baru, atau membiayai pembelian kembali saham.

Strategy mencatat bahwa kapasitas penuh $1,25 miliar di bawah program monetisasi masih tersedia meskipun telah terjadi transaksi terbaru ini. Perusahaan juga mengungkapkan bahwa mereka memperkirakan akan melaporkan kerugian sebesar $8,32 miliar pada aset digitalnya untuk kuartal kedua, terdiri dari $8,31 miliar kerugian belum terealisasi dan sekitar $900.000 kerugian terealisasi. Per 30 Juni, aset digital Strategy memiliki nilai tercatat sebesar $49,67 miliar.

Program Monetisasi BTC merupakan bagian dari Digital Credit Capital Framework Strategy yang lebih luas, yang bertujuan meningkatkan likuiditas dan memperkuat profil kredit perusahaan sambil mempertahankan strategi treasury Bitcoin jangka panjangnya.

Lacie Zhang, Analis Riset di Bitget Wallet, mencatat bahwa penjualan ini bukan kejutan bagi pasar, mengingat perusahaan sebelumnya telah memberi sinyal bahwa mereka dapat menjual sebagian kepemilikannya jika diperlukan.

"Yang lebih penting adalah setiap penjualan aktual melemahkan persepsi ‘never sell’ di sekitar model treasury BTC dan membawa tekanan struktur modal kembali menjadi fokus," kata Zhang kepada FXStreet. "Jadi reaksi hari ini mungkin lebih sedikit tentang ukuran penjualan itu sendiri, dan lebih tentang diskon narasi yang muncul dari realisasi penjualan tersebut."

Mike McCluskey, Co-Founder TX, berbagi pandangan serupa.

"Perkembangan ini mempertanyakan kelayakan playbook treasury korporat 'never sell'. Keyakinan yang mendukung adopsi institusional selama 24 bulan terakhir kini dihadapkan pada realitas tekanan neraca," tulis McCluskey dalam catatan kepada FXStreet. "Saat kita mendekati siklus pendapatan berikutnya, pemeriksaan kepemilikan korporat di bawah basis biaya kemungkinan akan meningkat. Ambang batas $60.000 tetap menjadi garis batas teknis dan psikologis yang definitif, terutama mengingat keluarnya Strategy yang terpaksa pada $60.201."

Bitcoin sempat turun di bawah $62.000 setelah pengumuman Strategy sebelum pulih ke atas $63.000 pada saat berita ini ditulis.