Bitcoin Gagal Menandingi Lonjakan Ekuitas AS meskipun Korelasi dengan Nasdaq Kuat — K33

• Korelasi 30 hari Bitcoin dengan Nasdaq tetap di atas 0,7, meskipun kripto teratas ini berkinerja buruk di bawah rally ekuitas baru-baru ini.
• K33 Research mencatat bahwa beta Bitcoin secara historis menurun selama ekspansi Nasdaq yang kuat, menantang reputasinya sebagai proxy beta tinggi indeks tersebut.
• Program saham preferen STRC dari Strategy memicu kenaikan tajam dalam akuisisi Bitcoin dan tetap menjadi pendorong permintaan utama dalam jangka pendek.

Bitcoin menantang persepsi jangka panjang bahwa ia berperilaku sebagai proksi leverage Nasdaq, menurut laporan K33 yang dirilis pada hari Selasa.

Beta Bitcoin Melemah meskipun Momentum Nasdaq Kuat

Laporan tersebut mencatat bahwa korelasi 30 hari Bitcoin dengan Nasdaq melonjak di atas 0,7, level yang sebelumnya hanya terlihat selama periode makro besar seperti April dan Oktober 2022, sebelum pengulangan pada Maret 2025. Analis K33 menyarankan bahwa meskipun ekuitas memainkan peran besar dalam pemulihan BTC baru-baru ini, Bitcoin belum menyamai skala lonjakan mereka dalam beberapa minggu terakhir.

Kontrak berjangka Nasdaq naik 27% antara 30 Maret dan 8 Mei, menandai kinerja 30 hari terkuat untuk indeks tersebut dalam 16 tahun. Secara historis, para pedagang sering memprakirakan Bitcoin akan memperkuat pergerakan seperti itu karena reputasinya sebagai aset risiko beta tinggi. Namun, K33 mencatat bahwa data dari rally ekuitas sebelumnya selama beberapa tahun terakhir menunjukkan bahwa dinamika sebaliknya sering terjadi.

"Periode di mana return Nasdaq 30 hari melebihi 10% biasanya bertepatan dengan penurunan beta BTC, mengindikasikan bahwa BTC tidak berperilaku sebagai perpanjangan leverage dari kenaikan ekuitas," kata K33.

K33 menambahkan bahwa Bitcoin secara historis berperilaku berbeda selama penurunan pasar. Selama periode penurunan tajam Nasdaq, beta BTC umumnya meningkat, mengindikasikan bahwa deleveraging dan sentimen risk-off cenderung lebih keras memukul pasar kripto dibandingkan ekuitas.

"Rezim saat ini dengan korelasi yang tinggi, return Nasdaq yang sangat kuat, dan beta BTC yang menurun tidaklah tidak biasa relatif terhadap perilaku BTC selama ekspansi Nasdaq dalam tiga tahun terakhir. Sebaliknya, ini memperkuat argumen menentang pandangan umum bahwa BTC hanyalah proksi leverage Nasdaq," tambah K33.

Laporan tersebut juga menyoroti Strategy dan program saham preferen perpetual STRC sebagai sumber permintaan Bitcoin yang semakin penting.

K33 menjelaskan bahwa STRC membayar dividen bulanan, dengan tanggal ex-dividen jatuh pada tanggal 15 setiap bulan. Saat investor mengakumulasi saham STRC menjelang pembayaran dividen, Strategy dapat menerbitkan saham tambahan melalui program at-the-market dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin.

Akuisisi Bitcoin yang terkait dengan penerbitan STRC telah meningkat secara signifikan tahun ini, naik dari 4.467 BTC pada Januari menjadi hampir 47.000 BTC pada April. Laporan tersebut juga mencatat bahwa aktivitas perdagangan STRC melonjak pada hari Senin saat saham preferen pulih menuju nilai nominal $100 menjelang tanggal ex-dividen Jumat, yang berpotensi membuka jalan untuk putaran pembelian Bitcoin besar lainnya minggu ini.

Selain struktur pasar, K33 menunjuk pada perkembangan regulasi di Washington sebagai katalis potensial lainnya untuk pasar kripto. 

Komite Perbankan Senat diprakirakan akan meloloskan Clarity Act pada hari Kamis, dengan draf terbaru yang digambarkan sebagai secara luas konstruktif untuk industri kripto meskipun terdapat perdebatan seputar ketentuan etika, perlindungan DeFi, dan imbalan stablecoin.

Bitcoin diperdagangkan di $80.600 pada hari Selasa, turun 1,5% pada hari ini.