Aktivitas Kontrak Berjangka Bitcoin Menunjukkan Keyakinan Lemah di Tengah Rally ke $76 Ribu – Wintermute

• Rally Bitcoin di atas $76.000 sebagian besar didorong oleh posisi derivatif dan short-covering daripada permintaan spot organik.
• Wintermute menyarankan bahwa pertemuan FOMC yang akan datang dan laporan pendapatan MAG7 dapat menentukan apakah aset-aset berisiko mempertahankan momentum.
• Perusahaan mencatat bahwa reaksi Bitcoin terhadap pasar ekuitas dapat menjadi sinyal apakah aset tersebut berperilaku sebagai proksi risk-on atau penyimpan nilai.

Rally Bitcoin (BTC) di atas $76.000 tampaknya lebih didorong oleh posisi yang kuat daripada keyakinan pasar yang luas, menurut perusahaan market-making kripto Wintermute.

Dalam pembaruan pasar pada hari Selasa, perusahaan ini memperingatkan bahwa meningkatnya aktivitas derivatif dan short-covering terus mendominasi pasar, meskipun permintaan institusional membaik. Wintermute mencatat bahwa kekuatan Bitcoin baru-baru ini sebagian besar dibentuk oleh aktivitas kontrak berjangka. Volume kontrak berjangka perpetual berjalan sekitar 11x volume spot, sementara tingkat bunga pendanaan tetap konsisten negatif.

Perusahaan ini menyatakan bahwa kondisi ini menunjukkan rally yang lebih didorong oleh posisi daripada permintaan spot organik. Peristiwa likuidasi sebesar $762 juta baru-baru ini, sekitar 95% dari sisi short, memperkuat pandangan tersebut.

Meski penembusan Bitcoin di atas $76.000 telah memperbaiki struktur pasar, perusahaan perdagangan ini memperingatkan bahwa pergerakan tersebut belum menandakan pembalikan tren yang pasti.

"Meskipun dinamika dasar membaik dengan meningkatnya partisipasi institusional, rally ini berjalan karena short-covering dan optimisme kesepakatan, bukan karena pergeseran makro yang dikonfirmasi," tulis Wintermute.

Bitcoin Menghadapi Ujian Makro Menjelang Pertemuan FOMC dan Laporan Pendapatan MAG7

Laporan menyatakan bahwa partisipasi institusional terus menguat di balik layar, yang mendukung dorongan Bitcoin mendekati $77.500. Dukungan tersebut bisa menghadapi ujian besar minggu ini saat risiko makroekonomi menjadi sorotan utama.

Wintermute mengaitkan langkah selanjutnya kripto dengan pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) yang akan datang dan laporan pendapatan dari perusahaan-perusahaan teknologi besar AS. Perusahaan ini mengatakan keduanya dapat menentukan apakah aset-aset berisiko mempertahankan momentum saat ini.

"Pernyataan FOMC minggu ini dan laporan pendapatan MAG7 akan memvalidasi rally atau mengungkap kontradiksi antara rekor tertinggi ekuitas, melonjaknya biaya energi, dan runtuhnya keyakinan konsumen," kata laporan tersebut.

Wintermute menyarankan risiko yang lebih besar terletak pada bagaimana pasar merekonsiliasi sinyal yang bertentangan di berbagai kelas aset. "Ini antara energi atau kripto dan ekuitas, sesuatu harus dikoreksi," kata laporan tersebut.

Bagi Bitcoin, pertanyaan yang lebih besar tetap apakah kripto utama berperilaku sebagai proksi risk-on atau penyimpan nilai jika pasar yang lebih luas mengalami tekanan.

"BTC bertahan sementara Nasdaq turun akan menjadi sinyal penyimpan nilai terkuat yang dihasilkan siklus ini," tulis Wintermute. Namun, sell-off bersamaan dengan ekuitas akan mengindikasikan bahwa sentimen risiko makro tetap menjadi penggerak dominan.

Di antara altcoin, analis menunjukkan tanda-tanda awal divergensi, dengan korelasi di antara 10 hingga 250 token teratas mulai terpecah.

Meski kinerja altcoin secara luas tetap relatif datar, perusahaan ini mengatakan lebih banyak "nama idiosinkratik" mulai menarik modal. Ini mengindikasikan bahwa para investor mungkin menjadi selektif pada token-token saat pasar bertransisi.

Token yang berfokus pada privasi terus mengungguli, sementara token-token keuangan terdesentralisasi menunjukkan kinerja beragam setelah eksploitasi KelpDAO baru-baru ini, menurut Wintermute.

Bitcoin diperdagangkan di $76.370 pada saat berita ini ditulis, turun hampir 1% selama 24 jam terakhir.