Stephen Innes
SPI Asset Management
- Goldman memprakirakan GPIF memiliki ruang sekitar $75 miliar untuk meningkatkan alokasi JGB-nya, tetapi efek sinyal mungkin lebih penting daripada pembelian langsung.
- Dampak pasar terkuat kemungkinan akan terjadi pada JGB bertenor 20 tahun dan 30 tahun, di mana pembelian terarah menawarkan leverage terbesar terhadap tekanan pasokan.
- GPIF sudah menjadi pembeli JGB mekanis karena pelemahan yen dan kinerja aset asing memaksa penyeimbangan portofolio kembali ke obligasi domestik.
- Memungkinkan pembelian langsung JGB melalui NISA dapat memperluas permintaan ritel, tetapi rumah tangga lebih mungkin membeli karena imbal hasil yang menarik daripada karena perubahan pembungkus pajak.
- Jepang dapat menggunakan tabungan domestik untuk meredam pasar obligasi, tetapi stabilitas yang bertahan lama masih memerlukan kerangka fiskal, moneter, dan inflasi yang lebih kredibel.
Firewall JGB
Jepang telah menghabiskan bertahun-tahun mengekspor tabungannya sambil mengimpor ketidakstabilan.
Negara ini membangun salah satu kumpulan modal domestik terbesar di dunia, tetapi banyak dari uang itu didorong ke luar negeri untuk mencari imbal hasil yang tidak lagi dapat disediakan oleh pasar obligasi pemerintah Jepang. Dana pensiun membeli obligasi dan ekuitas asing, rumah tangga menyimpan uang tunai, dan yen secara bertahap menjadi katup pelepas untuk sistem yang menawarkan sedikit alasan bagi investor untuk tetap di dalam negeri.
Pengaturan itu berjalan baik saat imbal hasil Jepang terikat pada titik terendah dan pasar obligasi tetap tenang. Sekarang terlihat jauh kurang nyaman karena inflasi telah kembali, ujung panjang kurva JGB mulai mengguncang jendela, dan aritmatika fiskal pemerintah menarik lebih banyak perhatian.
Oleh karena itu, Jepang sedang meninjau kembali pertanyaan lama dengan urgensi yang lebih besar: dapatkah negara ini meyakinkan tabungannya sendiri untuk kembali sebelum pasar obligasi memaksa penyesuaian yang lebih menyakitkan?
Strategi Goldman Sachs George Cole dan Isabella Rosenberg memeriksa dua saluran kebijakan potensial. Yang pertama adalah alokasi yang lebih besar ke obligasi domestik oleh Government Pension Investment Fund, yang lebih dikenal sebagai GPIF. Yang kedua adalah memungkinkan rumah tangga membeli JGB secara langsung melalui NISA, program tabungan dengan keuntungan pajak di Jepang...
SPI Asset Management menyediakan analisis valas, komoditas, dan indeks global, secara tepat waktu dan akurat tentang tren ekonomi utama, analisis teknis, dan peristiwa di seluruh dunia yang memengaruhi berbagai kelas aset dan investor.
Publikasi kami adalah untuk tujuan informasi umum saja. Ini bukan saran investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual sekuritas.
Pendapat adalah penulisnya — belum tentu SPI Asset Management adalah staff atau direkturnya. Perdagangan dengan leverage berisiko tinggi dan tidak semua orang cocok. Kerugian yang ditanggung bisa melebihi investasi.
Analisa Terkini
Pilihan Editor
Breaking: Inflasi IHK Selandia Baru Kuartal 2 Naik ke 4,1% YoY, versus Prakiraan 4,0%
Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Selandia Baru Kuartal II 2026 naik 4,1% YoY, dibandingkan dengan kenaikan 3,1% yang terlihat pada Kuartal I, menurut data terbaru yang dirilis oleh Statistics New Zealand pada hari Selasa. Konsensus pasar memprakirakan pertumbuhan sebesar 4,0% pada periode yang dilaporkan.
Valas Hari Ini: Dolar AS Menguat saat Ketegangan Teluk Meningkat, Minyak dan Inflasi Kanada Mereda
Indeks Dolar AS (DXY) naik sekitar 0,2% menuju 101,00 saat imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) yang lebih tinggi dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah mendukung Greenback. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun naik menuju 4,60% saat harga energi yang lebih tinggi kembali memicu kekhawatiran bahwa inflasi dapat tetap tinggi.
Emas Naik Hati-hati karena Taruhan Kenaikan The Fed dan Ketegangan AS-Iran Membatasi Kenaikan
Harga emas mendapatkan traksi positif setelah pergerakan harga dua arah pada hari sebelumnya, meskipun berusaha keras untuk memanfaatkan pergerakan tersebut dan diperdagangkan di bawah level $4.050 selama sesi Asia pada hari Selasa. Meskipun terjadi siklus serangan balasan antara AS dan Iran, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengatakan pada hari Minggu bahwa AS masih terbuka untuk mengadakan perundingan dengan Iran, menjaga harapan tetap hidup untuk resolusi diplomatik potensial atas konflik tersebut.
Penerimaan di Atas SMA 21-Hari di $4.065 Sangat Penting bagi Pembeli Emas
Emas sedang membangun pemulihannya dari level terendah dua minggu $4.024 yang dicapai Jumat lalu, memperpanjang kenaikan beruntun menjadi hari ketiga berturut-turut pada hari Selasa. Emas memanfaatkan pullback yang sedang berlangsung pada harga Minyak dari tertinggi bulanan di dekat $84,50.
Valas Hari Ini: Dolar AS Menguat saat Ketegangan Teluk Meningkat, Minyak dan Inflasi Kanada Mereda
Indeks Dolar AS (DXY) naik sekitar 0,2% menuju 101,00 saat imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) yang lebih tinggi dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah mendukung Greenback. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun naik menuju 4,60% saat harga energi yang lebih tinggi kembali memicu kekhawatiran bahwa inflasi dapat tetap tinggi.