Ulasan Bank of England: Beberapa Nada yang Kurang Hawkish

• BoE mempertahankan Bank Rate tidak berubah di 3,75%, seperti yang diprakirakan secara luas.
• Data inflasi dan pasar tenaga kerja yang dirilis menjelang pertemuan mengindikasikan tidak ada kebutuhan mendesak untuk kenaikan suku bunga.
• Kami mempertahankan pandangan kami bahwa Bank Rate tidak berubah tahun ini dan ada pemangkasan suku bunga pada bulan Juni. Namun, risikonya semakin condong ke arah kenaikan pada Kuartal IV.

Bank of England (BoE) mempertahankan Bank Rate tidak berubah di 3,75% seperti yang diharapkan. Dalam pengulangan keputusan bulan Juli, pembagian suara adalah 6–3 mendukung penahanan, seperti yang juga kami perkirakan.

Keputusan mengenai QT juga cukup sesuai dengan ekspektasi karena "stok yang tersisa akan diurai dengan laju rata-rata tahunan sebesar £46 miliar hingga akhir 2034".

Data inflasi dan pasar tenaga kerja terbaru dirilis pada hari-hari menjelang pertemuan. Kekhawatiran bahwa harga energi akan menyebar ke inflasi inti sejauh ini belum terwujud karena inflasi inti tidak berubah di 2,6% pada bulan Agustus. Inflasi pangan telah disebut sebagai titik fokus utama untuk efek rambatan dan tidak ada tanda-tanda itu dengan inflasi pangan yang moderat di 1,1%.

Pasar tenaga kerja masih berada dalam tren pendinginan, dengan kehilangan pekerjaan yang semakin cepat pada bulan Agustus dan penurunan pada bulan-bulan sebelumnya direvisi lebih rendah. Namun, tingkat pengangguran turun ke 4,9%, sehingga sistem peringatan belum berbunyi. Pertumbuhan upah terus menunjukkan tren menurun.

Sebagai pemilih penentu di MPC, kami terus berpandangan bahwa Gubernur Bailey adalah anggota kunci yang perlu diperhatikan. Ia menjadi semakin khawatir, menyatakan "jika konflik di Timur Tengah berlanjut untuk periode yang berkepanjangan, seperti yang tampaknya terjadi, dan risiko munculnya efek putaran kedua meningkat, kemungkinan kebijakan harus diperketat." Ini menyoroti betapa signifikannya risiko kenaikan suku bunga. Namun, kami juga melihat risiko yang jelas bahwa ekonomi akan kehilangan momentum karena pertumbuhan upah riil telah berubah negatif bagi banyak orang di H2 dan efek rambatan terhadap inflasi tampaknya belum mendesak.

Pandangan BoE. Skenario dasar kami tetap bahwa Bank Rate tidak berubah hingga Juni 2027, ketika BoE dapat melanjutkan siklus pemangkasan dan memberikan pemangkasan suku bunga 25bp lagi. Bank Rate di 3,75% sudah bersifat restriktif, dan kami lebih skeptis terhadap prospek pertumbuhan untuk sisa tahun 2026. Jika pasar energi tidak membaik dan ekonomi terus terlihat tangguh, maka kami akan memprakirakan kenaikan suku bunga, bahkan tanpa adanya rambatan ke penetapan harga yang lebih luas. Biaya dari sebuah "insurance hike" telah menurun dalam beberapa bulan terakhir, dan risiko ini jelas meningkat dibandingkan dengan bulan Juli.

Reaksi pasar. GBP melemah setelah keputusan tersebut dan imbal hasil gilt diperdagangkan lebih rendah, karena pasar telah memperhitungkan retorika bank sentral yang lebih hawkish setelah mendengarkan para hawk The Fed dan ECB baru-baru ini.

Unduh Ulasan Bank of England Lengkap