Tujuh Fundamental untuk Minggu Ini: Kecemasan Meningkat Jelang Batas Waktu Tarif, Nonfarm Payrolls

• Nasib tarif AS terhadap Tiongkok, Meksiko, dan Kanada sangat penting untuk pergerakan pasar selanjutnya.
• Nonfarm Payrolls menjadi perhatian untuk setiap potensi penurunan dalam perekrutan setelah angka yang lemah.
• ECB diprakirakan akan memangkas suku bunga, dan Ketua The Fed Powell akan memberikan pandangannya menjelang akhir minggu.

Sebuah reality show di Gedung Putih – dunia masih mencerna penurunan Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy di Gedung Putih, tetapi pasar harus fokus pada tindakan lain dari Presiden AS Donald Trump: tarif. Drama ini terjadi di minggu data tingkat atas. Saatnya untuk mengencangkan sabuk pengaman Anda.

1) Apakah Trump akan Mengenakan Tarif pada Negara Tetangganya atau Mereka yang Akan Melakukannya kepada Tiongkok?

Keputusan tarif dijadwalkan pada hari Selasa. Presiden AS Donald Trump berencana untuk mengenakan tarif 25% pada semua impor Meksiko dan hampir semua impor Kanada, dengan minyak menjadi pengecualian, yang hanya dikenakan tarif 10%. Selain itu, Trump juga menyarankan tambahan tarif 10% pada barang-barang Tiongkok – di samping 10% yang sudah dikenakan pada awal Februari.

Apakah kesepakatan akan tercapai pada saat terakhir? Itulah yang terjadi dengan Kanada dan Meksiko terakhir kali setelah kedua negara berjanji untuk melakukan lebih banyak untuk membatasi masuknya fentanyl dan migran ke AS. Para negosiator sedang berusaha untuk mencapai kesepakatan. Salah satu opsi adalah Kanada dan Meksiko mengenakan tarif pada Tiongkok, memperkuat ekonomi Amerika Utara tetapi merugikan diri mereka sendiri. Kedua negara – seperti AS – sangat bergantung pada perdagangan dengan Tiongkok.

Pasar saat ini meyakini bahwa beberapa kesepakatan akan tercapai, tetapi itu jauh dari jaminan. Jika tarif dikenakan, Dolar Kanada (CAD) dan Peso Meksiko (MXN) adalah korban langsung, tetapi pasar yang lebih luas juga akan menderita. Jika kesepakatan tercapai, mata uang Amerika Utara ini akan diuntungkan, tetapi saham yang lebih luas akan memiliki alasan lain untuk merasa khawatir. Penundaan dalam perundingan setelah hari Selasa tidak dapat dikesampingkan.
 

2) PMI Manufaktur ISM akan Memberikan Petunjuk Pertama terkait Sentimen Saat Ini

Senin, 15:00 GMT (22:00 WIB). Data yang lemah telah lemah – dua survei keyakinan konsumen meleset dari prakiraan, dan Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) S&P Global juga turun. Survei bisnis yang paling penting berasal dari Institute for Supply Management (ISM), dan PMI Manufaktur datang lebih awal di minggu ini.

Kalender ekonomi menunjukkan skor 50,8 pada bulan Februari dibandingkan 50,9 pada bulan Januari. Itu relatif optimis, di atas ambang batas 50 poin yang memisahkan ekspansi dari kontraksi. Mengingat angka-angka buruk lainnya, penurunan jauh di bawah 50 tidak dapat dikesampingkan, dan akan membebani sentimen yang lebih luas.

Di antara komponen-komponen, Harga yang Dibayar berfungsi sebagai pengukur inflasi, dan komponen Ketenagakerjaan adalah petunjuk kecil menuju Nonfarm Payrolls pada hari Jumat. Namun, fokus kali ini adalah pada data utama – untuk mengukur ekonomi AS yang lebih luas. 

3) Laporan Lapangan Pekerjaan ADP Membentuk Ekspektasi Nonfarm Payrolls

Rabu, 13:15 GMT (20:15 WIB). Automatic Data Processing (ADP) adalah penyedia slip gaji terbesar di Amerika, dan memiliki wawasan terkait tren ketenagakerjaan. Laporan pekerjaan sektor swasta ini berfungsi sebagai indikator utama menuju Nonfarm Payrolls resmi pada hari Jumat.

Korelasi yang lemah antara titik data menghasilkan pengabaian cepat terhadap angka-angka tersebut – reaksi pasar yang singkat. Namun, data ini membentuk ekspektasi untuk hari Jumat. 

Setelah melaporkan peningkatan sehat sebesar 183 ribu pada bulan Januari, ekonom memprakirakan kenaikan yang lebih moderat sebesar 140 ribu. Angka di bawah 100 ribu akan membangkitkan alarm di antara investor, yang gelisah oleh data AS yang lemah. Hasil di atas 200 ribu akan menjadi pencapaian besar. 

4) PMI Jasa ISM Mungkin akan Sangat Mengecewakan

Rabu, 15:00 GMT (22:00 WIB). Sektor Jasa adalah sektor terbesar di AS, dan mencakup konsumsi, tulang punggung ekonomi terbesar di dunia. Meskipun ini adalah survei, kekhawatiran terhadap ketahanan konsumen juga muncul dari data keras: data penjualan ritel untuk bulan Januari.

Setelah PMI Jasa S&P Global pada bulan Februari jatuh di bawah 50, ekspektasi ekonom untuk kenaikan tipis dari 52,8 menjadi 53 poin dalam survei ISM tampak optimis. Angka positif seperti itu akan mengangkat saham dan membebani Dolar AS (USD) yang dianggap sebagai safe-haven, dan penurunan menuju – dan terutama di bawah 50 – akan menjadi pukulan. 

Komponen Ketenagakerjaan adalah petunjuk signifikan untuk Nonfarm Payrolls, dan penurunan dari 52,3 pada bulan Januari ke bawah 50 tidak dapat dikesampingkan. 

5) ECB Siap Memangkas Suku Bunga di Tengah Latar Belakang Geopolitik yang Gelap

Kamis, keputusan pada 13:15 GMT (20:15 WIB), konferensi pers dari 13:45 GMT (20:45 WIB). Bank Sentral Eropa (ECB) siap untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin (bp), langkah yang jelas disampaikan oleh para pejabat. Turunnya inflasi – baik utama maupun inti berada dengan nyaman dekat dengan target 2% – menjadi alasan yang baik untuk memangkas suku bunga.

 

Suku bunga ECB. Sumber: FXStreet. 

Namun, ada juga kekhawatiran yang semakin meningkat terhadap ekonomi Zona Euro, terutama Jerman, yang merupakan yang terbesar. Kekhawatiran adalah pengurangan untuk menghidupkan kembali pertumbuhan, sebuah motif yang tidak mendorong untuk Euro. Komentar-komontar Presiden ECB Christine Lagarde terkait alasan pemotongan suku bunga akan membuat perbedaan bagi Euro (EUR). 

Selain itu, ECB mengumumkan keputusannya di tengah dampak antara AS dan Ukraina dan, secara tidak langsung, Eropa. Negara-negara UE dan Inggris mengumumkan pengeluaran pertahanan yang besar, yang berarti utang yang lebih tinggi. Apakah para pejabat ECB mempertimbangkan untuk membeli obligasi untuk menurunkan biaya pinjaman? Inflasi yang menurun memungkinkan hal tersebut.

Sementara data Euro, dalam teori, akan melemahkan mata uang bersama, setiap stimulus akan meningkatkan ekonomi Zona Euro dan melakukan sebaliknya, mendukung Euro. Saya tidak mengharapkan Presiden ECB Lagarde membuat pengumuman dramatis terkait pembelian semacam itu, tetapi dia bisa membuka kemungkinan untuk opsi tersebut sebagai respons terhadap pertanyaan dari jurnalis.

6) Nonfarm Payrolls Sangat Penting tetapi Mungkin Tidak Menunjukkan Gambaran Lengkap 

Jumat, 13:30 GMT (20:30 WIB). "Raja" dari indikator ekonomi datang pada waktu yang sensitif, dengan tanda-tanda kelemahan muncul di ekonomi. Laporan ini mencakup banyak ketidakpastian. Apakah pemotongan Elon Musk terhadap tenaga kerja federal akan terlihat dalam angka pengangguran? Itu tidak jelas, karena Departemen Efisiensi Pemerintah (DOGE) yang sedang bergerak cepat, dan keadaan belum tenang setelah tindakan awal.

Survei Nonfarm Payrolls diadakan pada minggu yang mencakup tanggal 12 bulan, dan dalam periode itu, Klaim Tunjangan Pengangguran mingguan tetap rendah. Peningkatan klaim hanya terlihat pada minggu yang berakhir pada 21 Februari, dan kenaikan menjadi 242 Ribu dari 220 Ribu tidak terlalu mengkhawatirkan. 

Pada saat berita ini ditulis, kalender ekonomi menunjukkan kenaikan 133 Ribu lapangan pekerjaan di bulan Februari, mirip dengan 143 Ribu di bulan Januari. Tingkat Pengangguran diprakirakan akan tetap di 4%. 

Nonfarm Payrolls AS. Sumber: FXStreet.

Peningkatan di bawah 100 Ribu atau PHK akan membuat para investor takut, yang akan menyebabkan saham turun dan Dolar AS naik. Peningkatan yang mengejutkan sebesar 200 Ribu atau lebih tinggi akan memicu kebingungan, menyebabkan para investor meragukan kekuatan prediksi survei, tetapi itu juga bisa bersifat sementara. Angka bulan Maret mungkin sudah berbeda. 

Secara keseluruhan, laporan Nonfarm Payrolls ini tidak dapat diprediksi dan akan memicu volatilitas besar.

7) Ketua The Fed Powell Memiliki Kesempatan untuk Menanggapi Data

Jumat, 17:30 GMT (Sabtu, 00:30 WIB). Data itu penting, tetapi begitu juga dengan interpretasinya – terutama dari mereka yang mengambil keputusan tentang suku bunga. Ketua The Fed Jerome Powell akan berpidato tentang ekonomi di Chicago, dan dia memiliki kesempatan untuk mengomentari Nonfarm Payrolls dan perkembangan lainnya. 

Data ekonomi yang lemah baru-baru ini membuat para investor obligasi memprakirakan lebih banyak pemotongan suku bunga untuk 2025. Apakah Powell mendukung visi ini? Jika iya, seberapa besar kekhawatirannya terhadap ekonomi AS?

Jika Powell mengungkapkan kekhawatiran, pasar akan menderita, dan mereka juga akan bergulat dengan pesan hawkish terhadap perlunya mempertahankan suku bunga tinggi untuk menjaga inflasi tetap rendah. Skenario terbaik adalah keyakinan pada keadaan ekonomi saat ini dan kesediaan untuk bertindak cepat untuk mengurangi penurunan. 

Kesimpulan 

Setiap minggu yang terkait dengan Presiden Trump merupakan turbulen di pasar, tetapi campuran tenggat waktu tarif – dan data tingkat atas – menjanjikan volatilitas tinggi.