Tiongkok: PMI Lebih Rendah pada Ekspor – secara Umum sesuai Prakiraan

• PMI manufaktur Tiongkok turun seperti yang diprakirakan pada bulan April seiring dengan penurunan tajam pesanan ekspor. Total pesanan tidak terlihat seburuk itu, meskipun, sinyal bahwa stimulus mendukung ekonomi domestik, setidaknya untuk saat ini. Angka-angka ini bukan kejutan besar karena kita sudah melihat lalu lintas kontainer antara AS dan Tiongkok turun tajam. Sisi lainnya adalah bahwa impor ke AS juga turun tajam, menyebabkan kekhawatiran akan kekosongan rak selama musim panas.

• Data ini menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan akan terus memprioritaskan stimulus dan siap untuk meningkatkan langkah jika kita melihat kelemahan lebih lanjut. Apakah mereka akan mengumumkan langkah-langkah baru sekarang tidak pasti tetapi tidak akan memerlukan banyak kelemahan lagi sebelum kita sampai di sana. Juga tergantung pada apa yang terjadi di front perundingan perdagangan.

Berikut beberapa perincian:

• PMI manufaktur resmi NBS turun lebih dari yang diprakirakan dari 50,5 menjadi 49,0 (konsensus 49,7).
• Versi swasta dari Caixin lebih baik dari yang diprakirakan tetapi masih menunjukkan penurunan PMI manufaktur dari 50,8 menjadi 50,4 (konsensus 49,7).
• Pesanan ekspor turun tajam di kedua versi, NBS dari 49,0 menjadi 44,7, Caixin dari 52,0 menjadi 47,5.
• Indeks total pesanan baru turun lebih sedikit, NBS 51,8 menjadi 49,2, Caixin 52,1 menjadi 50,5. Ini lembek tetapi tidak bencana dan menunjukkan bahwa pesanan domestik sejauh ini bertahan.
• Komponen harga PMI manufaktur campur aduk. NBS menunjukkan penurunan dari 47,9 menjadi 44,8 dalam indeks harga output sementara versi Caixin menunjukkan pembacaan yang relatif datar (49,2 dibandingkan 49,1 pada bulan Maret).
• NBS juga merilis PMI non-manufaktur yang mencakup layanan dan konstruksi. Indeks turun moderat dari 50,8 menjadi 50,4 (konsensus 50,6), Namun, indeks pesanan baru turun lebih banyak dari 46,6 menjadi 44,9 menunjukkan bulan-bulan yang menantang ke depan. Menariknya, indeks ketenagakerjaan dari 46,5 menjadi 46,8. Indeks pesanan PMI konstruksi menunjukkan penurunan yang mengkhawatirkan dari 43,5 menjadi 39,6 yang menyoroti bahwa sektor konstruksi masih dalam resesi yang dalam. Ini sedikit kontras dengan data keras baru-baru ini yang menunjukkan beberapa tanda stabilisasi dalam pembangunan perumahan.
• Indeks ketenagakerjaan komposit NBS meningkat moderat dari 47,0 menjadi 47,1. Masih terlalu lembek untuk mendorong pemulihan konsumsi yang nyata tetapi stimulus membantu untuk saat ini dan telah mendorong penjualan ritel menjadi 5,9% y/y pada bulan Maret.

Unduh Ringkasan Tiongkok selengkapnya