Saham AS Terus Terjerembab karena Para Pedagang Memikirkan Kembali Suku Bunga

Pasar

Saham-saham AS bergulat dengan ketidakpastian pada hari Rabu setelah serangkaian komentar yang hati-hati dari para pejabat Federal Reserve AS. S&P 500 saat ini mengalami rentetan non-bullish terpanjang dalam beberapa bulan. Meskipun kemunduran ini mungkin tampak kecil dibandingkan dengan tren kenaikan secara keseluruhan yang terlihat pada tahun 2024, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang apakah ini dapat menandai awal dari pergeseran yang lebih besar dalam sentimen pasar.

Saat ini, kami menemukan diri kami sekitar 5% di bawah level tertinggi pasar baru-baru ini, menandakan bahwa kami sudah setengah jalan untuk memenuhi kriteria koreksi resmi. Pengamatan ini menggarisbawahi pentingnya memantau pergerakan pasar dan potensi pergeseran sentimen ke depannya.

Para investor dengan cepat mengaitkan fluktuasi pasar baru-baru ini dengan ketegangan geopolitik, terutama meningkatnya premi risiko perang dan ancaman kenaikan harga minyak yang membayangi, yang mengganggu narasi yang sebelumnya ada tentang tekanan deflasi.

Namun, ada kemungkinan bahwa ekuitas mungkin baru saja menyesuaikan diri dengan kalibrasi ulang lintasan kebijakan moneter Federal Reserve yang tidak terlalu dovish dan dinamika suku bunga yang lebih luas. Memang, selama minggu perdagangan terakhir, telah terjadi penilaian ulang kolektif terhadap kemungkinan penurunan suku bunga The Fed di tengah pemikiran tentang suku bunga terminal yang lebih tinggi, yang secara efektif menetapkan dasar tersirat yang lebih tinggi untuk tingkat diskonto pasar, yang berfungsi sebagai fondasi untuk kurva imbal hasil lainnya, dan batu loncatan yang tidak terlalu bullish untuk saham.

Harga minyak turun drastis semalam karena ketegangan di Timur Tengah tampak mereda. Para trader menafsirkan peristiwa akhir pekan sebagai insiden yang terisolasi dan bukan sebagai awal dari konflik yang berkepanjangan; oleh karena itu, premi risiko perang menguap. Namun, para pelaku pasar saham tetap tidak peduli dengan perkembangan deflasi ini.

Meskipun imbal hasil obligasi sedikit menurun pada hari Rabu, didorong oleh penjualan obligasi bertenor 20 tahun yang diterima dengan baik, imbal hasil telah meningkat secara signifikan sejak mencapai posisi terendah di bulan Desember. Imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun, misalnya, telah melonjak sekitar 80 basis poin dari posisi terendah tahun ini. Ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga juga telah bergeser secara drastis dari apa yang terjadi ketika imbal hasil berada pada posisi terendah. Memang, kurva Fed Fund memiliki sedikit kemiripan dengan level yang memicu lonjakan dramatis di pasar saham awal tahun ini.

Pasar Minyak

Ketika para pedagang minyak mengkalibrasi ulang posisi mereka, melepaskan beberapa premi perang yang sebelumnya dibangun ke dalam harga, mereka menghadapi tantangan lain: Federal Reserve yang bersikeras untuk mengatasi inflasi dengan mempertahankan suku bunga tinggi sampai tekanan harga mereda dan belanja konsumen menjadi moderat. Sikap ini dan kekhawatiran terhadap erosi permintaan jangka pendek di tengah-tengah melonjaknya harga bensin, terutama digarisbawahi oleh peningkatan persediaan minyak AS dan data konsumen yang lemah dari Tiongkok, lebih besar daripada kekhawatiran terhadap konflik regional yang lebih luas di Timur Tengah. Akibatnya, harga minyak anjlok hampir 3%.

Tidak dapat disangkal bahwa Timur Tengah masih merupakan wilayah yang tidak stabil, ibarat sebuah tong bubuk mesiu yang berada di atas bara api. Namun, hingga saat ini, situasi belum meningkat hingga mengganggu produksi minyak regional secara signifikan.