Risiko Penurunan terhadap Ketenagakerjaan Telah Mereda

Pasar

Obligasi Pemerintah AS berkinerja buruk kemarin dengan kurva yang datar bearish. Perubahan harian berkisar antara +3 bp (3 tahun) dan +1,7 bp (30 tahun). Imbal hasil obligasi AS bertenor 2 tahun kembali mendapatkan ruang bernapas di atas support utama 3,4% dengan imbal hasil 10 tahun menjauh dari area psikologis 4% juga.

Sekumpulan data ekonomi yang kuat menambah perasaan bahwa The Fed akan tetap bertahan pada bulan Maret. Pesanan barang tahan lama bulan Desember melampaui target di setiap level, termasuk untuk ukuran inti yang penting yang berfungsi sebagai proksi untuk investasi dalam perhitungan PDB (+0,9% M/M). Besok kita akan mengetahui kapan Biro Analisis Ekonomi melaporkan angka PDB kuartal IV. Data perumahan dan produksi industri bulan Januari (+0,7% M/M) juga melampaui konsensus.

Selama perdagangan sesi AS, Risalah rapat FOMC bulan Januari mengungkapkan bahwa sebagian besar peserta menilai bahwa risiko penurunan terhadap pekerjaan telah mereda dalam beberapa bulan terakhir sementara risiko inflasi yang lebih persisten tetap ada. Beberapa peserta memperingatkan bahwa pelonggaran kebijakan lebih lanjut dalam konteks pembacaan inflasi yang tinggi dapat disalahartikan sebagai menunjukkan komitmen pengambil kebijakan yang berkurang terhadap target inflasi 2%.

Dalam pergeseran hawkish, beberapa akan mendukung bahasa dua sisi pada jalur suku bunga yang membuka peluang untuk kenaikan suku bunga jika diperlukan. Kombinasi data/Risalah membantu dolar. Dolar yang berbobot perdagangan (DXY) mencatat hari terbaik kedua tahun berjalan, naik dari 97,14 menjadi 97,74.

Dari sudut pandang teknis, pergerakan ini kurang signifikan dengan resistance minor pertama di 97,99. EUR/USD turun dari 1,1855 menjadi 1,1783 dengan support minor pertama mengintai di 1,1766. GBP/USD sudah ditutup sedikit di bawah referensi teknis pertama itu (1,3509) dengan kelemahan GBP minggu ini juga berperan (setelah data pasar tenaga kerja dan data IHK yang lebih rendah). EUR/GBP secara bersamaan terjebak di resistance 0,8746 dengan mata uang Inggris berisiko mengalami pelemahan teknis lebih lanjut jika level tersebut terlewati. Ini adalah skenario yang kami pilih dengan pasar Inggris bersiap untuk pemotongan suku bunga BoE pada bulan Maret.

Harga minyak juga menarik perhatian dengan minyak mentah Brent bersiap untuk menembus di atas area $70/b. Harga melonjak paling banyak sejak bulan Oktober kemarin setelah Axios melaporkan bahwa perang besar di Timur Tengah bisa segera dimulai.

Pejabat AS mengatakan bahwa Iran perlu kembali dengan proposal rinci dalam dua minggu setelah perundingan di Geneva minggu ini. Musim panas lalu, Gedung Putih menetapkan jendela dua minggu untuk memutuskan antara pembicaraan lebih lanjut atau serangan. Tiga hari kemudian, ia meluncurkan Operasi Midnight Hammer, menyerang tiga fasilitas nuklir di Iran.

Narasi yang berkembang ini patut diperhatikan hari ini, terutama karena tampaknya tidak mengganggu rebound risiko yang lebih luas. Indeks Eropa utama naik lebih dari 1% kemarin dengan patokan AS berakhir 0,25% (Dow) hingga 0,75% (Nasdaq) lebih tinggi. Kalender ekonomi AS berisi data perdagangan, Prospek Bisnis The Fed Philadelphia, dan klaim mingguan. Di Eropa, keyakinan konsumen akan dirilis. Kami memprakirakan mereka akan menjadi perhatian kedua hari ini. 

Berita dan Pandangan

Pekerjaan Australia bulan Januari tumbuh sebesar 17,8 ribu. Angka ini sedikit di bawah ekspektasi 20 ribu tetapi datang setelah revisi naik 68,5 ribu di bulan Desember. Pekerjaan penuh waktu naik sebesar 50 ribu, sebagian diimbangi oleh penurunan 33 ribu dalam pekerjaan paruh waktu. Permintaan tenaga kerja yang kuat bahkan lebih terlihat dalam kenaikan jam kerja sebesar 0,56% di bulan Januari, setelah peningkatan yang sudah kuat di bulan Desember (0,4%).

Tingkat pengangguran stabil di 4,1%, menentang ekspektasi untuk kenaikan menjadi 4,2%. Dengan prakiraan Kuartal I bank sentral di 4,3%, ini berarti revisi ke bawah dalam proyeksi berikutnya kemungkinan besar akan terjadi. Partisipasi pasar tenaga kerja berada di angka kuat 66,7%. Angka-angka ini membenarkan Reserve Bank of Australia, yang menaikkan suku bunga kebijakan lebih awal bulan ini di tengah kekhawatiran terhadap batas kapasitas yang menjaga inflasi di atas target.

Pasar tenaga kerja yang ketat—di mana RBA memprakirakan tingkat pengangguran keseimbangan berada di 4,6%—tidak akan meredakan tekanan tersebut. Imbal hasil swap Australia melonjak 4,4–7,8 basis poin, dengan tenor pendek tertinggal (underperform) yang mencerminkan meningkatnya spekulasi kenaikan suku bunga. Probabilitas tersirat pasar untuk kenaikan suku bunga pada Mei naik ke 87%, dan untuk Juni mencapai 97%. Sementara itu, AUD/USD mencatat kenaikan tipis ke 0,705.

IMF dalam laporan kemarin mengatakan kebijakan industri Tiongkok menciptakan dampak internasional dan tekanan melalui overcapacity dan telah digabungkan dengan permintaan domestik yang lemah membuat pertumbuhan ekonomi Tiongkok lebih bergantung pada ekspor manufaktur.

IMF mengulangi seruannya untuk beralih ke model yang dipimpin konsumsi sambil mendorong negara tersebut untuk mengurangi dukungan negara untuk sektor industri. IMF memprakirakan bahwa Tiongkok menghabiskan sekitar 4% dari PDB untuk mensubsidi perusahaan di sektor-sektor kritis dan merekomendasikan untuk memotongnya setengah dalam jangka menengah. Surplus perdagangan global Tiongkok tahun lalu untuk pertama kalinya melampaui angka $1 triliun, dengan aliran ekspor yang telah beralih dari AS (-20%) ke Afrika (+26%), Asia Tenggara (+13%) dan UE (+8%).

Unduh Komentar Sunrise Market selengkapnya