Pratinjau Nonfarm Payroll: Peluang Penjualan Dolar? Ekspektasi Rendah akan Memicu Pemantulan Sementara

• Investor mengharapkan kenaikan 200.000 pekerja pada bulan November, turun dari 261.000 pada bulan Oktober.
• Data ADP yang lemah telah menurunkan estimasi riil lebih jauh.
• Penjualan Dolar besar-besaran dalam menanggapi pesan dovish Fed mungkin memerlukan koreksi.
• NFP yang memuaskan dapat memicu pemantulan Dolar, hanya untuk sementara, mengingat tren yang lebih luas.

Kilas balik ke tahun 2019 sebelum tahun 2022 berakhir? Rilis Nonfarm Payrolls terakhir diatur untuk menunjukkan tingkat kenaikan pekerjaan sebelum pandemi, sekitar 200.000. Atau mungkin lebih rendah. Namun, saya memperkirakan kejutan positif lainnya – memicu pemantulan Dolar sementara.

Ekspektasi 'riil' lebih rendah setelah hari Rabu ketika ADP melaporkan kenaikan mengecewakan hanya 127.000 posisi sektor swasta. Data penyedia payroll terbesar di Amerika ternyata akurat untuk bulan Oktober, dan datanya berdampak pada ekspektasi. "Angka bisikan" mungkin sekitar 150.000.

Selanjutnya, ada komponen ketenagakerjaan yang suram dalam IMP Manufaktur ISM yang perlu dipertimbangkan – komponen ini turun lebih jauh dalam wilayah kontraksi, menjadi 48,4 poin.

Namun demikian, perlu dipertimbangkan bahwa NFP biasanya mengalahkan ekspektasi. Angka tersebut telah mengalami kemenangan beruntun terhadap ekspektasi ekonom – tujuh berturut-turut, dan delapan dari sepuluh kali tahun ini, angkanya mengalahkan perkiraan.

Sumber: FXStreet

Namun, bahkan jika hasilnya kurang dari 200.000 atau 150.000, saya berpendapat bahwa hasilnya akan positif sementara untuk Dolar.

Mengapa positif? Greenback telah jatuh dalam beberapa hari terakhir, sebagian besar karena komentar dovish oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Dia mengatakan bahwa Fed tidak ingin menghancurkan ekonomi atau mengetatkan kebijakan moneter secara berlebihan. Meskipun itu membenarkan Greenback yang lebih lemah, langkah tersebut mungkin sudah terlalu jauh.

Bagi saya, itu menyiratkan isyarat koreksi naik dalam Dolar – dengan asumsi NFP tidak terlalu rendah. Saya hanya melihat pembacaan di bawah 100.000 sebagai hal yang merugikan bagi Dolar

Mengapa sementara? Tren luas dalam mata uang cadangan dunia adalah ke sisi bawahnya, dengan anggapan bahwa inflasi telah mencapai puncaknya – dan Fed mengakui perkembangan ini.

Skenario

Skenario dasar saya adalah NFP berada di antara 150.000 dan 200.000, di atas ekspektasi riil, sehingga memicu pergerakan naik singkat dalam Dolar. Dari sana, Dolar bisa berbalik turun dan melanjutkan penurunannya. Bahkan pembacaan 250.000 kemungkinan akan memicu pergerakan dua sisi seperti itu. Hasil ini memiliki probabilitas tinggi.

Skenario alternatif adalah peningkatan kurang dari 100.000 posisi, yang mengakibatkan penurunan Dolar secara langsung. Ini memiliki probabilitas sedang.

Saya melihat kekuatan Dolar yang berkelanjutan hanya jika NFP menghancurkan estimasi dengan lebih dari 300.000 posisi, angka yang akan melemahkan sikap dovish Fed. Hasil ini memiliki probabilitas rendah.

Apa yang terjadi jika AS melaporkan kehilangan pekerjaan? Melihat tanda negatif pada NFP akan mengkhawatirkan, dan dapat memicu kekhawatiran tentang pertumbuhan global, sehingga mengakibatkan Dolar menerima aliran safe-haven. Saya melihat hasil ini memiliki probabilitas rendah.

Kesimpulan

Pasar memandang situasi deng optimis – optimisme yang membebani Dolar. Namun demikian, NFP dapat memicu koreksi sementara sebelum pergerakan turun berikutnya. Hari Sabtu setelah NFP adalah hari terakhir pejabat Fed dapat berkomentar secara publik sebelum "periode blackout" sebelum-keputusan mereka. Itu kemungkinan akan menghasilkan lebih banyak volatilitas.