Pratinjau NFP: Data Berisiko Tinggi Akan Menilai Kebijaksanaan Pelonggaran Terbaru The Fed

Rilis data terpenting tahun 2026 sejauh ini akan diumumkan nanti hari ini pukul 13.30 GMT (20:30 WIB). Laporan pasar tenaga kerja AS untuk bulan Desember merupakan rilis yang sangat penting dan berpotensi memicu volatilitas signifikan karena akan memberi tahu kita apakah pemotongan suku bunga AS sebesar 75 basis poin sejak September merupakan keputusan yang tepat dari pemerintah.

Pertumbuhan Lapangan Pekerjaan di Bawah Tren Diprakirakan

Para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg memprakirakan angka 70 ribu, yang di bawah tren jangka panjang 100 ribu per bulan untuk penciptaan lapangan kerja di AS, tetapi lebih tinggi dari angka 64 ribu pada bulan November. Data ini masih dapat dipengaruhi oleh dampak dari penutupan pemerintah federal tahun lalu. Kami akan memperhatikan revisi data bulan November dan melihat apakah tingkat pengangguran turun menjadi 4,5% seperti yang diprakirakan, saat pekerja yang di-PHK kembali ke pekerjaan pemerintah mereka di minggu-minggu terakhir tahun ini.

Pertumbuhan pendapatan diprakirakan sedikit meningkat menjadi 3,6% dari 3,5%, dan tingkat partisipasi dapat sedikit turun menjadi 62,4% dari 62,5% pada bulan November.

 Sinyal Kekuatan Pasar Tenaga Kerja Beragam

Latar belakang ekonomi untuk laporan ini campur aduk. Indeks ketenagakerjaan sektor jasa ISM naik ke level tertinggi sejak Februari lalu. Klaim Tunjangan Pengangguran awal juga lebih lemah dari yang diprakirakan, dan tingkat PHK JOLTS juga sedikit turun menjadi 1,1% dari 1,2%. Di sisi negatif, lowongan pekerjaan JOLTS lebih rendah yang menunjukkan bahwa perusahaan mungkin enggan untuk merekrut staf dalam lingkungan ini.

Kejutan Hawkish Dapat Membebani Pasar

Gambaran campuran ini membuat sulit untuk memprediksi angka NFP bulan lalu, tetapi ada beberapa ekspektasi bahwa bulan Desember adalah bulan yang kuat untuk perekrutan. Secara keseluruhan, kejutan hawkish dan angka di atas 85 ribu akan menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS tangguh dan mungkin tidak memerlukan pemangkasan suku bunga The Fed sebesar 75 bp tahun lalu. Hal ini dapat menyebabkan penyesuaian yang lebih rendah dalam ekspektasi suku bunga, saat ini pasar berjangka The Fed Fund memprakirakan 2 pemangkasan suku bunga untuk tahun depan. Ini juga dapat mendorong imbal hasil Treasury, yang telah stabil sejak awal tahun ini. Pedagang obligasi mungkin akan memanfaatkan tema 'pasar tenaga kerja yang kuat' saat mereka mencari arah.

Tema 'kabar baik adalah kabar buruk' juga dapat mempengaruhi pasar saham dan menyebabkan beberapa penghindaran risiko. Saham dapat mengalami tekanan awal jika kita mendapatkan angka yang terlalu baik untuk payroll, dan ini mungkin mempengaruhi sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti teknologi di akhir minggu.

Saham memulai tahun dengan nada tinggi meskipun ada kinerja campuran pada hari Kamis saat investor mencerna berita pendapatan dan beberapa penghindaran risiko mulai merayap ke pasar.

Kejutan Dovish Dapat Memicu Penyesuaian Pemangkasan Suku Bunga

Sebaliknya, kejutan dovish atau angka di bawah 50 ribu akan menunjukkan bahwa The Fed berada di jalur yang benar tetapi mungkin perlu melakukan lebih banyak untuk mendukung pasar tenaga kerja. Akan ada ketua The Fed baru pada bulan Mei, yang dipilih oleh Presiden Trump yang terkenal menyukai pemangkasan suku bunga, jadi pembacaan NFP yang lemah untuk bulan Desember dapat memberikan ketua The Fed lebih banyak amunisi untuk mendorong The Fed untuk pemangkasan lebih lanjut tahun ini.

Stephen Miran, penunjukan The Fed terbaru Presiden Trump, telah mengatakan bahwa The Fed perlu memangkas suku bunga 'jauh lebih dari' 100 bp pada tahun 2026 untuk menjaga ekonomi tetap bergerak maju, yang lebih dari dua kali lipat dari yang diprakirakan pasar saat ini. Jika kita mendapatkan pembacaan NFP yang lebih lemah dari yang diprakirakan, pasar berjangka The Fed Fund mungkin mulai mendekati pandangan Stephen Miran tentang pemangkasan suku bunga.

Ini dapat meningkatkan pasar saham dalam jangka pendek, saat pasar bersorak atas prospek kebijakan moneter yang lebih longgar dalam beberapa bulan mendatang. Namun, ini dapat membebani dolar, yang telah memulai tahun dengan kuat dan merupakan kinerja terbaik kedua di ruang Valas G10 sejauh ini tahun ini.

Pandangan Dolar

Setelah penjualan besar-besaran dolar tahun lalu, greenback masih terlihat jenuh jual, jadi kejutan positif untuk payroll nanti hari ini dapat memicu reaksi besar pada dolar. Indeks dolar baru-baru ini menembus di atas SMA 200-harinya, yang menunjukkan bahwa prospek jangka menengah bullish untuk greenback. Laporan yang kuat dapat melihat pasangan mata uang ini pertama kali menguji level psikologis utama 100,00.

Grafik 1: Grafik Indeks Dolar AS 12 bulan