Prakiraan Mingguan Dolar AS: The Fed dan Tarif Menjadi Pusat Perhatian

• Indeks Dolar AS jatuh selama dua minggu berturut-turut.
• Data pekerjaan AS yang lebih kuat dan penyesuaian pemangkasan suku bunga The Fed memberikan dukungan di akhir.
• Batas waktu tarif 9 Juli seharusnya menjaga ketidaknyamanan pasar tetap ada.

Minggu yang Telah Berlalu

Dolar AS (USD) mengalami tekanan jual lebih lanjut minggu ini, sementara sempat turun ke wilayah 96,40 untuk pertama kalinya sejak Februari 2022, menurut Indeks Dolar AS (DXY).

Grafik bulanan menunjukkan tren penurunan yang tajam, meskipun indeks tampaknya telah membalikkan lima penurunan berturut-turut setelah awal yang menggembirakan di bulan Juli. Namun, sulit bagi Greenback untuk menyembunyikan penurunan hampir 12% sejak awal tahun.

Geopolitik baru-baru ini mendominasi suasana pasar global setelah gencatan senjata yang dimediasi Trump antara Israel dan Iran, yang telah mengakhiri lebih dari sepuluh hari pemboman udara antara kedua negara, serta partisipasi terlambat AS.

Berita tersebut menyebabkan pulback Greenback besar-besaran secara luas, disertai dengan kenaikan ke level tertinggi baru di sebagian besar mata uang pesaing utamanya, sementara suku bunga AS terus turun ke level terendah dalam beberapa minggu.

Namun, Nonfarm Payrolls AS yang lebih kuat dari yang diharapkan (+147.000) pada bulan Juni, dikombinasikan dengan penurunan Tingkat Pengangguran (4,1%) dan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal yang solid (+233.000), memperkuat pandangan bahwa pasar tenaga kerja domestik tetap cukup tangguh. Hal tersebut, bersama dengan perbaikan yang tidak terduga dalam PMI Jasad ISM, memberikan dorongan lebih lanjut bagi Dolar AS dan mendukung lonjakan di akhir melalui penyesuaian harga oleh investor terhadap pengurangan suku bunga yang kini lebih lambat oleh Federal Reserve (The Fed).

Kekhawatiran terhadap Perdagangan Kembali Menyala

Batas waktu tarif 9 Juli yang mendekat menghadirkan ancaman signifikan bagi pasar global, yang berpotensi mempengaruhi baik sentimen pasar maupun Dolar AS.

Dalam berita terbaru seputar AS dan Tiongkok, pemerintahan Trump telah mengangkat pembatasan ekspor pada perangkat lunak desain chip yang ditujukan untuk Tiongkok sebagai bagian dari upaya Washington dan Beijing untuk mengurangi ketegangan di bawah perjanjian perdagangan terbaru mereka. Memang, Kementerian Perdagangan Tiongkok melaporkan bahwa kedua belah pihak sedang aktif bekerja untuk melaksanakan kesepakatan London dan Amerika Serikat telah memberi tahu Beijing bahwa mereka mengangkat beberapa pembatasan ekspor. Sementara itu, seorang pejabat kementerian mengatakan bahwa Tiongkok sedang "meninjau aplikasi lisensi ekspor yang sesuai untuk barang-barang yang dikendalikan," yang mencakup tanah jarang.

Di seberang Atlantik, Uni Eropa (UE) gagal mencapai terobosan dalam negosiasi perdagangan dengan pemerintahan Trump dan mungkin sekarang berusaha untuk memperpanjang status quo untuk menghindari kenaikan tarif. UE menghapus harapan untuk perjanjian perdagangan komprehensif menjelang batas waktu 9 Juli Trump, tetapi tidak jelas apakah mereka akan mendapatkan perjanjian yang lebih ringan secara prinsip. Para negosiator percaya bahwa AS bersedia untuk "menunda" tarif saat ini untuk mitra yang telah mencapai kesepakatan awal, dengan kemungkinan keringanan tarif di kemudian hari. Tanpa kesepakatan awal, tarif luas AS pada sebagian besar impor akan naik dari 10% saat ini ke tingkat yang ditetapkan oleh Presiden Trump pada 2 April. Dalam latar belakang yang rumit ini, negosiasi dijadwalkan akan berlanjut hingga akhir pekan.

Sebuah tinjauan mendalam menunjukkan bahwa bahkan tarif yang dikurangi mungkin memiliki efek jangka panjang yang merugikan ekonomi.

Meski kemungkinan kenaikan harga awal berkurang, pembatasan perdagangan yang berkepanjangan diproyeksikan akan menjaga harga tetap tinggi di berbagai industri, membatasi belanja konsumen, dan menghambat perkembangan ekonomi secara keseluruhan. Jika bahaya ini terwujud, Federal Reserve (The Fed) mungkin terpaksa menilai kembali sikap 'tunggu dan lihat' mereka saat ini.

Meski ada ketidaksepakatan yang berkelanjutan, bukti menunjukkan bahwa Gedung Putih lebih menyukai mata uang yang lebih lemah. Langkah apa yang dapat kita harapkan dari pemerintahan Trump untuk menangani ketidakseimbangan perdagangan yang mencapai rekor tinggi dengan tepat waktu? Sebuah rencana untuk repatriasi industri sedang dalam proses; namun, mencapai hasil yang menguntungkan akan memerlukan waktu dan pengeluaran finansial yang signifikan.

Apakah Pemangkasan Suku Bunga di Musim Panas? Tidak Mungkin

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mempertahankan suku bunga kebijakannya pada pertemuan 17-18 Juni, seperti yang diharapkan. Namun, penekanan sebenarnya bergeser ke nasihat baru yang diberikan: pernyataan, konferensi pers, dan, yang paling penting, plot titik yang direvisi mendapat banyak perhatian.

Ketika diambil bersama, pesan-pesan tersebut tampak sedikit kurang agresif dari yang diharapkan, dengan pejabat menunjukkan kemungkinan penurunan 50 basis poin pada akhir tahun. Komite ini menavigasi lingkungan yang ditandai dengan proyeksi pertumbuhan yang lemah dan tingkat pengangguran yang tinggi, yang diimbangi oleh ekspektasi inflasi yang sedikit membaik.

Konferensi pers berikutnya oleh Ketua The Fed Jerome Powell tidak memperjelas ekspektasi untuk dua penurunan suku bunga yang diantisipasi. Ia mempertahankan nada sabar dan mengatakan bahwa The Fed mengharapkan tekanan harga terkait tarif akan muncul dalam beberapa bulan mendatang.

Selama kesaksian setengah tahunnya, Powell memperingatkan Kongres bahwa peningkatan tarif impor dapat berkontribusi pada inflasi yang lebih tinggi musim panas ini, waktu yang penting untuk menentukan kecukupan penurunan suku bunga. Powell memperingatkan bahwa tarif Presiden Trump dapat menyebabkan inflasi barang yang lebih tinggi, menekankan perlunya Fed untuk menjaga keseimbangan yang rumit di tengah ketegangan perdagangan yang berkelanjutan dan ketidakpastian geopolitik yang lebih luas.

Sementara Itu, Sekitar FOMC…

Para pengambil kebijakan The Fed sebagian besar tetap netral dalam pernyataan mereka selama beberapa hari terakhir:

Austan Goolsbee (The Fed Chicago) mengatakan bahwa dengan tingkat pengangguran mendekati 4% dan inflasi yang turun menuju 2,5%, ia tidak melihat risiko stagflasi gaya 1970-an dalam waktu dekat meskipun ada tekanan tarif.

Raphael Bostic (The Fed Atlanta) menegaskan bahwa ia masih memprakirakan The Fed akan memangkas suku bunga sekali tahun ini, mencatat bahwa bank sentral memiliki "beberapa kelonggaran untuk bersabar" mengingat pasar tenaga kerja yang kuat. Dalam konferensi selanjutnya, ia juga memperingatkan bahwa risiko inflasi terkait perdagangan bisa bertahan lebih lama dari yang diperkirakan, berargumen bahwa perdebatan tarif yang berkepanjangan mungkin akan menjaga tekanan harga tetap tinggi.

Jerome Powell (Ketua The Fed) menekankan di Forum ECB di Sintra (Portugal) bahwa The Fed akan "menunggu dan belajar lebih banyak" tentang dampak inflasi dari tarif sebelum memangkas suku bunga, mengabaikan tekanan politik untuk pemotongan yang segera dan dalam.

Tom Barkin (The Fed Richmond) memperingatkan bahwa perlambatan imigrasi akan mempersulit interpretasi data lapangan pekerjaan yang akan datang, membuat sulit untuk membedakan antara pertumbuhan yang lebih lemah dan menyusutnya angkatan kerja. Ia mengatakan bahwa The Fed sedang memantau inflasi dan pasar tenaga kerja sebelum melanjutkan pemotongan.

Apa yang Akan Terjadi pada Dolar AS?

Rilis risalah rapat FOMC dari pertemuan 17-18 Juni akan menjadi sorotan dari minggu yang cukup tenang dalam hal rilis data, dengan diskusi utama yang diharapkan berputar di sekitar tarif AS dan tenggat waktu 9 Juli, serta kemungkinan kesepakatan perdagangan menit terakhir yang mungkin muncul.

Bagaimana dengan Teknis?

Setelah level terendah multi-tahun di 96,37 (1 Juli) terlewati, indeks ini mungkin akan menuju level terendah Februari 2022 di 95,13 (4 Februari), yang sedikit di atas level terendah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Di sisi atas, resistance pertama muncul di puncak Juni di 99,42 (23 Juni), yang didukung oleh jaraknya yang dekat dengan SMA 55-hari yang bersifat sementara. Puncak mingguan di 100,54 (29 Mei) berada di utara sini, dan level tersebut berada sebelum tertinggi Mei di 101,97 (12 Mei).

Sementara itu, indeks tampaknya siap untuk melanjutkan tren negatifnya selama tetap di bawah Simple Moving Averages (SMA) 200-hari dan 200-minggu, yang saat ini masing-masing berada di 103,72 dan 102,99.

Lebih lanjut, indikator momentum terus menunjukkan bias negatif. Relative Strength Index (RSI) telah melemah ke 35, sementara Average Directional Index (ADX) berada di 18, menunjukkan kurangnya kekuatan tren.

Grafik Harian Indeks Dolar AS (DXY)

Kesimpulan

Penurunan Dolar AS masih jauh dari selesai. Meskipun ada tampilan kekuatan yang sesekali, Greenback berada dalam posisi untuk menguji level terendah yang lebih rendah di tengah ketidakpastian yang berkelanjutan dari Gedung Putih mengenai kebijakan perdagangan dan kekhawatiran fiskal yang muncul, terutama setelah RUU "Big Beautiful" Trump akan segera terlaksana .

The Federal Reserve mungkin menunda kelanjutan siklus pelonggarannya, tetapi pendekatan berbasis data mungkin berfluktuasi antara hasil yang menguntungkan dan tidak menguntungkan, dengan dukungan sporadis untuk Dolar AS tampaknya bersifat sementara.

Tidak ada pemicu, setidaknya dalam jangka pendek, untuk mendorong Dolar AS berubah arah dan memulai pemulihan yang berkelanjutan, baik secara lokal maupun global.

Satu-satunya jalan pintas untuk memperbaiki ketidakseimbangan perdagangan AS yang substansial adalah melalui mata uang yang terdepresiasi. Di antara semua politisi, Presiden Trump sangat menyadarinya.