Pembukaan Pasar Asia: Koreksi yang Lebih Dalam di Depan Mata?

Kombinasi yang meresahkan antara lonjakan imbal hasil obligasi, kekhawatiran akan kinerja korporasi, dan meningkatnya tekanan inflasi yang mengguncang Wall Street pada hari Selasa kemungkinan besar akan membayangi prospek pasar Asia pada hari Rabu. Para investor bergulat dengan kemungkinan bahwa gejolak ini dapat menandai awal dari sebuah koreksi yang lebih signifikan di pasar.

Pada hari Selasa, imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun melonjak menjadi 4,40%, mencapai level tertinggi tahun ini, sementara harga minyak mentah Brent melonjak menjadi $89 per barel, juga mencapai puncaknya untuk tahun ini. Sementara itu, Tesla, yang sering dianggap sebagai kelemahan dari saham-saham Magnificent 7, mengalami penurunan saham sebesar 5% setelah perusahaan mengumumkan penurunan pengiriman kuartalan pertamanya dalam hampir empat tahun terakhir.

Penurunan di ketiga indeks utama AS telah membuat para investor gelisah, dan secara historis, gejolak pasar seperti itu bukan pertanda baik untuk saham-saham Asia, bahkan jika prospek di Asia tetap relatif positif mengingat gelombang perubahan bertahap dalam data ekonomi Tiongkok.

Meskipun terjadi lonjakan imbal hasil, Wall Street tidak keluar terlalu jauh dari jalur bullish. Kecepatan kenaikan imbal hasil obligasi lebih menarik perhatian daripada level spesifiknya.

Data ekonomi AS yang kuat baru-baru ini mungkin telah mendorong para pedagang untuk berhati-hati, sehingga mengurangi risiko sebagai tindakan pencegahan menjelang laporan Non-Farm Payroll (NFP) minggu ini.

Jika laporan lapangan pekerjaan AS keluar lebih kuat dari yang diharapkan, hal ini berpotensi memperburuk aksi jual obligasi saat ini, yang mengarah ke penurunan pasar yang lebih luas. Ekuitas, yang sejauh ini sebagian besar mengabaikan penetapan ulang sikap hawkish dari lintasan The Fed, mungkin menghadapi tekanan yang meningkat karena para investor menilai kembali implikasi pasar tenaga kerja yang lebih kuat pada kebijakan moneter.

Di ujung yang ekstrem, ekspektasi pasar bergeser secara dramatis dari antisipasi enam penurunan suku bunga pada tahun 2024 ditambah premi tambahan menjadi hanya dua setengah seperempat poin penurunan suku bunga (ditambah sekitar lima basis poin).

Selama tiga bulan terakhir, para pedagang telah mempertimbangkan keberlanjutan dari ketidaksinambungan antara ekspektasi penurunan suku bunga pasar dan realitas ekonomi. Jika laporan lapangan pekerjaan pada hari Jumat melebihi ekspektasi, terutama jika disertai dengan data pendapatan rata-rata per jam yang kuat, hal ini dapat memicu momen perhitungan untuk saham.

Meskipun ada kemungkinan bahwa laporan non-farm payrolls (NFP) yang in-line dan pembacaan rata-rata pendapatan per jam (AHE) yang netral mungkin tidak akan menggerakkan pasar secara signifikan, overshoot besar dalam satu metrik tanpa undershoot yang sesuai pada metrik lainnya dapat menyebabkan penilaian ulang menyeluruh terhadap penurunan suku bunga bulan Juni pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Jika skenario ini terjadi, tidak mudah untuk membayangkan bahwa ekuitas tidak akan terpengaruh.