Pantau Data PDB Final Kawasan Euro Kuartal III

Dalam Fokus Hari Ini

Di kawasan euro, fokus beralih pada pertumbuhan upah dan estimasi akhir PDB Kuartal III. Data ini akan memberikan gambaran lengkap pertama tentang perkembangan upah di kuartal ketiga, yang sangat penting bagi prospek ECB karena inflasi jasa, yang utamanya ditentukan oleh upah, saat ini menjadi faktor yang menjaga inflasi agar tidak turun di bawah target. Data upah yang dinegosiasikan menunjukkan penurunan yang sangat tajam di Kuartal III, menandakan bahwa kompensasi per karyawan, yang selain upah yang dinegosiasikan juga mencakup pergeseran upah, juga akan turun di Kuartal III. Proyeksi staf ECB memperkirakan bahwa kompensasi per karyawan akan turun dari 3,8% y/y di Kuartal II menjadi 3,2% y/y di Kuartal III. Data PDB final untuk Kuartal III diperkirakan akan mengonfirmasi dua estimasi sebelumnya sebesar 0,2% q/q, sehingga fokus akan tertuju pada detailnya, terutama konsumsi swasta dan rasio tabungan.

Di AS, data PCE bulan September tentang konsumsi swasta riil dan inflasi akhirnya akan dirilis setelah penundaan panjang akibat penutupan pemerintah. Indeks kepercayaan konsumen kilat bulan Desember dari Universitas Michigan juga akan dirilis. Perlu diketahui bahwa Laporan Pekerjaan November yang semula dijadwalkan hari ini telah ditunda hingga 16 Desember.

Di Swedia, angka Anggaran untuk November akan dirilis pukul 08:00 CET. Kantor Utang memperkirakan surplus sebesar 12,1 miliar SEK (direvisi turun dari 18,1 miliar pada laporan sebelumnya).

Selama akhir pekan, Jepang akan merilis data upah bulan Oktober. Upah kesulitan mengimbangi kenaikan harga karena pertumbuhan upah riil masih negatif. Pertumbuhan upah riil merupakan kunci yang tersisa bagi Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut dengan percaya diri. Namun, sebagian besar faktor lainnya sudah tersedia, dan kenaikan suku bunga di bulan Desember juga hampir diperhitungkan, sesuai dengan ekspektasi kami. Kenaikan lebih lanjut sebagian besar akan bergantung pada perbaikan data upah dan prospek pertumbuhan upah yang kuat di tahun 2026. Kami juga akan mencermati revisi neraca nasional untuk Kuartal III.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Di AS, senator memperkenalkan Undang-Undang SAFE CHIPS untuk memblokir pemerintahan Trump dari melonggarkan pembatasan penjualan chip AI canggih Nvidia dan AMD ke Tiongkok, Rusia, Iran, dan Korea Utara selama 2,5 tahun. RUU bipartisan ini, yang bertujuan untuk melindungi keamanan nasional, berusaha membatasi akses Beijing ke teknologi AI mutakhir dan memerlukan pengarahan kongres sebelum perubahan pada kontrol ekspor dapat berlaku.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di AS, laporan Challenger bulan November menunjukkan penurunan tajam dalam pengumuman PHK menjadi 71 ribu (sebelumnya: 153 ribu), dengan pemotongan terkait AI menyumbang 6,2 ribu. Meskipun perhatian terhadap AI semakin meningkat, hal ini menjelaskan kurang dari 5% PHK tahun ini, dengan sebagian besar terkait dengan faktor tradisional. Pengumuman perekrutan turun signifikan menjadi 9 ribu (sebelumnya: 283 ribu), sebagian disebabkan oleh efek musiman, meskipun angka tersebut tetap rendah bahkan untuk bulan November. Sementara itu, Klaim Tunjangan Pengangguran awal turun menjadi 191 ribu, dan klaim yang berlanjut turun menjadi 1,94 juta, yang sangat dekat dengan tingkat rata-rata yang terlihat sejak Juni, menunjukkan bahwa PHK aktual tetap rendah meskipun pertumbuhan pekerjaan utama melambat.

Meta berencana untuk memotong hingga 30% dari anggaran metaversenya sebagai bagian dari perencanaan 2026, yang dapat melibatkan PHK mulai bulan depan. Keputusan ini mengikuti lebih dari USD 60 miliar dalam biaya sejak 2020 dan mencerminkan fokus Meta pada kecerdasan buatan setelah kemunduran baru-baru ini dalam inisiatif AI-nya.

Di Swedia, inflasi bulan November mengecewakan ke bawah, dengan inflasi yang mendasari di 2,4% y/y dan IHKF di 2,3% y/y. Penurunan ini kemungkinan dipicu oleh pengurangan harga Black Friday yang lebih besar dari yang diharapkan, karena penurunan bulanan ini tidak biasa besar dibandingkan dengan dekade terakhir. perincian tentang komponen inflasi, yang diharapkan minggu depan, akan menjadi kunci untuk menilai apakah penurunan ini bersifat musiman dan sementara atau lebih persisten.

Di Tiongkok, Presiden Prancis Emmanuel Macron bertemu Xi Jinping untuk membahas perdagangan, geopolitik, dan lingkungan, sambil mendesak Beijing untuk membantu mengakhiri perang di Ukraina. Meskipun menandatangani perjanjian kerjasama di bidang energi nuklir dan penuaan populasi, tidak ada kesepakatan besar yang ditandatangani, termasuk pesanan Airbus yang diharapkan. Macron juga mengangkat kekhawatiran terhadap pembatasan ekspor tanah jarang dan barang-barang bersubsidi Tiongkok yang berdampak pada industri Eropa.

Di India, Presiden Rusia Vladimir Putin memulai kunjungan pertamanya dalam empat tahun, bertujuan untuk meningkatkan dan mendiversifikasi perdagangan dengan Perdana Menteri India Narendra Modi. Kedua negara berusaha untuk meningkatkan perdagangan bilateral menjadi USD 100 miliar pada tahun 2030, dengan Rusia berusaha meningkatkan impor barang-barang India dan India memperluas ekspor barang industri, udang, buah tropis, dan mesin. Kunjungan ini terjadi di tengah tekanan AS pada India untuk menjauh dari Moskow akibat perang yang sedang berlangsung di Ukraina.

Lebih lanjut, Bank Sentral India (Reserve Bank of India) memangkas suku bunga repo sebesar 25 basis poin menjadi 5,25% dan mengumumkan langkah-langkah untuk meningkatkan likuiditas sebesar USD 16 miliar guna mendukung pertumbuhan di tengah "ekonomi goldilocks". Bank sentral menaikkan proyeksi PDB menjadi 7,3% untuk tahun 2025, sekaligus menurunkan proyeksi inflasi menjadi 2%, dengan alasan pertumbuhan yang kuat dan disinflasi yang cepat.

Ekuitas: Ekuitas melanjutkan kenaikan kemarin dalam apa yang hanya bisa digambarkan sebagai rotasi risiko siklikal yang klasik dan kuno. Sektor defensif, min-vol, kualitas, dan kapitalisasi besar semuanya berkinerja lebih buruk, dengan sektor kesehatan, barang konsumen, dan utilitas ditutup lebih rendah. Di sisi lain, sektor industri memimpin kenaikan, imbal hasil bergerak lebih tinggi di seluruh kurva, dan nilai mengungguli pertumbuhan. Meskipun tidak ada dari korelasi ini yang tidak biasa, sebenarnya, mereka adalah buku teks, tetapi sudah lama sejak kami melihat rotasi lintas aset yang bersih seperti ini ke dalam risiko siklikal. Di AS kemarin, Dow -0,1%, S&P 500 +0,1%, Nasdaq +0,2% dan Russell 2000 +0,8%. Perdagangan Asia pagi ini bervariasi: Korea Selatan diperdagangkan lebih dari 1% lebih tinggi, sementara Jepang turun lebih dari 1%. Kontrak berjangka di AS dan Eropa lebih tinggi pagi ini.

FI dan FX: Imbal hasil global bergerak lebih tinggi selama sesi kemarin dengan imbal hasil AS naik 3-4bp di ruang Treasury dan swap di seluruh kurva. Imbal hasil Eropa mencerminkan pergerakan tersebut, tetapi dengan magnitudo yang lebih kecil. EUR/USD mengambil jeda selama sesi kemarin dan mendekati level 1,16. Inflasi yang lebih rendah dari yang diharapkan di Swedia memberikan dukungan untuk EUR/SEK, yang bergerak naik menuju level 11,00.