Lima Hubungan Pasar yang Diandalkan Pedagang – Mana yang Masih Berfungsi?

Tarif, ketegangan geopolitik, perubahan ekspektasi suku bunga, dan arah kebijakan pemerintahan Trump telah mengubah cara pasar global merespons penggerak tradisional. Hubungan yang dulu dianggap dapat diandalkan oleh para pedagang kini melemah, menguat, atau sementara berbalik arah. Pada berbagai titik, kita melihat emas dan Dolar AS naik bersama, saham AS bergerak searah dengan dolar, dan USD/CAD naik meski harga minyak lebih tinggi. Emas juga sesekali naik saat ada perkembangan geopolitik yang positif, seperti laporan kemajuan dalam perundingan gencatan senjata AS–Iran, sementara melemah saat muncul berita negatif. Namun, hubungan pasar mana yang paling populer masih bekerja, dan mana yang mulai runtuh?

Apakah Emas Masih Menjadi Lindung Nilai terhadap Dolar AS?

Hubungan negatif antara emas dan Dolar AS telah bertahan selama bertahun-tahun dan tetap menjadi salah satu pilar utama dalam perdagangan pasar emas. Dolar yang lebih kuat umumnya memberi tekanan pada emas, sementara dolar yang lebih lemah cenderung mendukungnya.

Selama lima tahun terakhir, hubungan ini sebagian besar tetap bertahan, meskipun korelasi bergulir 20 hari dan 60 hari sempat bergerak ke wilayah positif pada 2023. Rata-rata korelasi 60 hari berada di -0,41, sementara pembacaan terbaru di -0,50, yang menunjukkan bahwa hubungan invers ini baru-baru ini menguat.

Emas mempertahankan korelasi negatif dengan DXY di hampir 95% dari jendela 60 hari yang diuji. Ini menunjukkan bahwa emas tetap menjadi lindung nilai yang efektif terhadap kekuatan luas Dolar AS, meskipun risiko geopolitik, ekspektasi inflasi, dan permintaan bank sentral dapat secara berkala menjadi penggerak harga yang lebih dominan.

Bisakah Emas Terus Menentang Kenaikan Imbal Hasil Treasury?

Hubungan emas dengan imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun secara historis bersifat negatif dan tetap berada di wilayah negatif selama sebagian besar periode yang diukur. Namun, hubungan ini tampaknya telah melemah secara signifikan pada 2026.

Hubungan tersebut mencatat konsistensi arah lebih dari 96%, tetapi korelasi bergulir 60 hari rata-ratanya hanya -0,31. Pembacaan terbarunya berada di -0,08 per 3 September, yang menunjukkan bahwa emas baru-baru ini menjadi hampir tidak peka terhadap pergerakan imbal hasil AS bertenor 10 tahun.

Faktor lain, termasuk risiko geopolitik, permintaan bank sentral, kekhawatiran inflasi, dan pergerakan dolar, saat ini mungkin memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap emas. Sebuah hubungan dapat tetap sedikit di bawah nol hampir sepanjang waktu dan menghasilkan konsistensi arah yang tinggi tanpa cukup kuat untuk memberikan banyak nilai perdagangan.

Apakah EUR/USD dan GBP/USD Masih Merupakan Perdagangan Dolar yang Sama?

Hubungan antara EUR/USD dan GBP/USD adalah salah satu yang paling banyak dibahas di pasar Valas, dan grafik di atas menegaskan alasannya. Selama lima tahun terakhir, korelasi 60 hari mereka tetap kuat di wilayah positif, menghasilkan pembacaan rata-rata 0,79.

Hubungan tersebut juga mencatat konsistensi arah sebesar 100%, yang berarti korelasi antara EUR/USD dan GBP/USD tetap positif di setiap jendela valid 60 hari yang diuji. Pembacaan terbarunya di 0,84 bahkan lebih tinggi daripada rata-rata lima tahun, yang menunjukkan bahwa hubungan tersebut telah menguat belakangan ini.

Pergerakan luas dolar AS tetap menjadi pendorong utama kedua pasangan mata uang tersebut, bahkan ketika ekspektasi terhadap Bank of England dan Bank Sentral Eropa berbeda. Dari semua hubungan yang diuji, ini tetap menjadi yang terkuat dan paling dapat diandalkan.

Apakah Dolar yang Lebih Kuat Masih Berarti Saham AS yang Lebih Lemah?

Hubungan antara dolar AS dan S&P 500 sebagian besar negatif antara 2022 dan 2024. Namun, hubungan ini menjadi lebih tidak stabil antara 2025 dan 2026, sesekali bergerak ke wilayah positif sebelum kembali ke arah negatif yang diprakirakan.

Periode ketidakstabilan ini bertepatan dengan kembalinya kebijakan perdagangan Presiden Trump pada 2025 dan konflik AS–Iran pada 2026. Rata-rata korelasi 60 hari berada di -0,23, sementara pembacaan terbaru per 3 September adalah -0,28. Hubungan tersebut juga mencatat konsistensi arah sebesar 77,53%.

Oleh karena itu, hubungan ini saat ini berperilaku seperti yang diprakirakan, tetapi tidak cukup kuat untuk menunjukkan bahwa DXY saja menentukan arah saham AS. Ekspektasi pendapatan, suku bunga, kebijakan fiskal, dan sentimen risiko yang lebih luas dapat dengan mudah mengalahkan dampak dolar.

Apakah AUD/JPY Masih Menjadi Indikator Selera Risiko yang Andal?

Dolar Australia secara tradisional dianggap sebagai mata uang dengan beta tinggi yang sensitif terhadap risiko, sementara yen Jepang secara luas dipandang sebagai mata uang safe haven. Hal ini menjadikan AUD/JPY salah satu indikator selera risiko yang paling dikenal di pasar: pasangan mata uang ini umumnya diprakirakan naik ketika sentimen pasar membaik dan turun ketika investor menjadi lebih defensif.

Alasan tersebut menjelaskan hubungan positif yang diprakirakan dengan S&P 500, yang umum digunakan sebagai tolok ukur sentimen risiko yang lebih luas. Namun, hasil lima tahun tidak mendukung reputasi AUD/JPY sebagai proksi pasar saham yang andal.

Rata-rata korelasi 60 harinya nyaris nol di -0,01, sementara pembacaan terbarunya berada di -0,26. Hubungan tersebut juga bergerak ke arah positif yang diprakirakan hanya dalam 40,24% dari periode yang diukur. Ini menunjukkan bahwa AUD/JPY semakin banyak digerakkan oleh faktor-faktor di luar sentimen risiko umum, termasuk perbedaan antara ekspektasi kebijakan Reserve Bank of Australia dan Bank of Japan, harga komoditas, serta pergerakan imbal hasil obligasi Jepang.

Kesimpulan

Hasil ini menunjukkan bahwa hubungan pasar tradisional belum hilang, tetapi tingkat keandalannya berbeda secara signifikan. EUR/USD dan GBP/USD tetap menjadi pasangan mata uang terkuat yang diuji, dengan mencatat korelasi rata-rata 60 hari sebesar 0,79 dan konsistensi arah 100%. Hubungan terbalik emas dengan DXY juga tetap dapat diandalkan dan telah menguat belakangan ini, dengan korelasi terbarunya mencapai -0,50.