Kembali ke Zona Merah: ASI Berbalik Negatif di Kuartal 1

Ringkasan

• Animal Spirits Index (ASI) jatuh di bawah nol (-0,34) untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023.
• Setiap komponen memberikan kontribusi negatif terhadap indeks di bulan Maret, kecuali kurva imbal hasil (selisih antara imbal hasil obligasi Pemerintah AS bertenor 10 tahun dan tiga bulan).
• Data bulan Maret menunjukkan bahwa ketidakpastian tarif telah mengguncang sentimen, dan kami memprakirakan ketidakpastian akan semakin membebani ASI dalam beberapa bulan mendatang.

Bel Peringatan

Animal Spirits Index kembali ke negatif untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023, jatuh ke -0,34 di bulan Maret. Laporan sebelumnya merinci metodologi indeks, tetapi pada tingkat dasar, nilai indeks di atas nol mengindikasikan optimisme dan nilai di bawah nol mengindikasikan pesimisme.¹ Data bulan Maret menunjukkan bahwa ketidakpastian tarif telah mengguncang sentimen.

ASI terdiri dari lima indikator: Indeks S&P 500, Indeks Keyakinan Konsumen Conference Board, kurva imbal hasil (selisih antara imbal hasil obligasi Pemerintah AS bertenor 10 tahun dan tiga bulan), Indeks VIX, dan Indeks Ketidakpastian Kebijakan Ekonomi. Indeks ketidakpastian kebijakan dan VIX secara invers mempengaruhi ASI. Artinya, peningkatan ketidakpastian atau volatilitas mengurangi indeks, sementara penurunannya meningkatkan indeks, dengan asumsi yang lain tetap sama.

Kebanyakan komponen bersifat pengurang di bulan Maret, dengan satu-satunya dorongan datang dari kurva imbal hasil. Selisih antara imbal hasil obligasi Pemerintah AS bertenor 10 tahun dan tiga bulan tetap berada di wilayah positif sepanjang tahun 2025, membantu mengangkat ASI di bulan Maret. Meskipun tahun 2024 merupakan tahun yang memecahkan rekor, Indeks S&P 500 tidak berkinerja baik tahun ini. Sejak mencapai rekor tertinggi pada bulan Januari, indeks telah turun setiap bulan sejak itu, dan turun lebih jauh di bulan Maret sebesar 343 bp—penurunan bulanan terbesar sejak 2022. Indeks VIX juga berkedip merah tahun ini, naik ke level tertinggi sejak sebelum pemilihan presiden.

Unduh Komentar Khusus Lengkap