Ekonomi yang Kuat Melindungi Saham dari The Fed

• Pasar saham AS tidak selalu jatuh sebagai respons terhadap kenaikan imbal hasil obligasi.
• Perekonomian yang kuat dan tingginya permintaan terhadap AI mendukung S&P 500. 

Pasar saham telah mengidentifikasi kawan dan lawannya. Hambatan utama bagi indeks saham adalah geopolitik dan niat The Fed untuk mengetatkan kebijakan moneter. Hal ini menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi, pengumpulan fundamental korporasi, dan memperketat persaingan dengan Departemen Keuangan untuk mendapatkan uang investor. Faktor positif utamanya adalah kebangkitan kembali ledakan kecerdasan buatan dan minat yang diperbarui terhadap perusahaan-perusahaan sektor teknologi. Tak mengherankan, Nasdaq 100 rebound tajam pada bulan September mendekati level tertingginya, berlawanan dengan aksi jual yang masih berlangsung di Russell 2000 dan Dow Jones.

Sejarah menunjukkan bahwa reli cepat pada imbal hasil obligasi Treasury tidak selalu berujung pada kejatuhan indeks saham. Pada 1994, The Fed, di bawah kepemimpinan Alan Greenspan, mengetatkan kebijakan sementara S&P 500 terus naik. Investor percaya bahwa ekonomi AS berada di pijakan yang kuat dan akan mampu bertahan terhadap suku bunga yang lebih tinggi. Lima tahun kemudian, pada 1999, imbal hasil Treasury mulai naik bahkan sebelum siklus pengetatan moneter dimulai. S&P 500 terselamatkan oleh tingginya permintaan terhadap saham-saham perusahaan internet. Kejatuhan dot-com terjadi tak lama kemudian, dengan indeks turun sekitar 49% dari puncaknya pada Maret 2000 hingga titik terendahnya pada akhir 2002.

Saat ini, pasar dicirikan oleh perpaduan antara ekonomi yang kuat dan meningkatnya permintaan terhadap saham perusahaan teknologi yang berspesialisasi dalam kecerdasan buatan. Hal ini memungkinkan S&P 500 tetap tangguh bahkan ketika imbal hasil Treasury tenor 10 tahun melonjak ke level tertinggi sejak 2007 dan tenor 30 tahun ke level tertinggi sejak 2004. Investor bahkan tidak gentar oleh inversi kurva imbal hasil yang membayangi, yang kerap menjadi pertanda resesi.

Perekonomian AS saat ini berada dalam posisi yang kokoh, dan data yang akan dirilis akhir pekan ini diprakirakan akan mengonfirmasi bahwa kenaikan suku bunga merupakan langkah yang dapat diterima sekaligus diperlukan. Dalam kondisi seperti ini, hanya pecahnya gelembung AI yang dapat memicu koreksi besar-besaran pada indeks S&P 500. Selama belum ada tanda-tanda perlambatan pertumbuhan, para investor akan tetap menerapkan strategi buy-the-dip (membeli saat harga turun).

Ringkasan: Pasar saham AS bertahan di level tertinggi sepanjang masa, didukung oleh ekonomi yang kuat dan permintaan terhadap AI, meskipun imbal hasil naik dan risiko pengetatan kebijakan The Fed meningkat.