Apakah Stagflasi Kembali? Perang Timur Tengah, Harga Minyak Mengguncang Pasar Global

Stagflasi — kombinasi antara inflasi yang meningkat dan pertumbuhan yang melambat — mungkin sedang membuat koreksi. Ketegangan di Timur Tengah bukanlah hal baru — tetapi perang skala penuh adalah. Setelah puluhan tahun negosiasi yang gagal, Amerika Serikat mengambil inisiatif dan bergabung dengan Israel untuk menghancurkan program nuklir Iran dengan kekuatan. Perang ini sudah berlangsung sekitar 10 hari, masih dalam tahap eskalasi, dan mengganggu pasar keuangan.

 "Ketidakpastian" menguasai pasar keuangan pada tahun 2025, dan tepat ketika pasar keuangan mengantisipasi beberapa kejelasan, Presiden Amerika Serikat Donald Trump berteriak tidak begitu cepat.

Perang yang Diumumkan Jauh-Jauh Hari

Perang dimulai jauh sebelum serangan bersama AS dan Israel di Israel pada 28 Februari. Itu dimulai pada 3 Januari, ketika Presiden Trump mengumumkan operasi militer di Venezuela yang berakhir dengan penangkapan mantan Presiden Nicolás Maduro, sambil menyepakati kesepakatan dengan mantan wakil presiden, sekarang pemimpin Venezuela, Delcy Rodriguez.

Trump membuka Venezuela untuk perusahaan pengeboran AS, yang, bagaimanapun, ragu untuk berinvestasi di negara itu. Namun, Gedung Putih mengambil alih penjualan minyak mentah, dan Trump dengan bangga mengumumkan penjualan senilai $500 juta, dengan hasil yang disimpan di rekening bank yang dikelola pemerintah AS.

Di satu sisi, tidak kebetulan bahwa keduanya terjadi pada hari Sabtu, sehingga memberi waktu kepada pasar untuk mencerna berita yang mengganggu sebelum pembukaan mingguan. Di sisi lain, dan meskipun klaim Trump, tidak ada dari peristiwa tersebut yang dimaksudkan untuk melindungi "orang-orang baik" yang tinggal di negara-negara yang bermasalah tersebut.

Penguasaan minyak Venezuela merupakan pendahuluan dari invasi Iran. Langkah di negara Amerika Selatan itu mungkin juga mencerminkan upaya yang lebih luas oleh Washington untuk memperkuat pengaruhnya atas pasokan energi global. Niat Presiden AS Trump adalah untuk mengekang sekutu Tiongkok dan memiliki suara yang lebih besar di pasar energi global, setelah meningkatkan produksi di negara tersebut.

Juga bukan kebetulan bahwa keinginan Trump untuk "membawa perdamaian" ke Ukraina atau untuk merebut Greenland, karena mengambil alih logam tanah jarang juga merupakan serangan tidak langsung terhadap Tiongkok, yang mengkhususkan diri dalam sumber energi alternatif, seperti solar atau angin. Alternatif Tiongkok murah dan efisien, mengancam daya tarik bahan bakar fosil. Dan AS telah berusaha lebih keras dalam pengeboran daripada sebelumnya.

Buat Amerika Hebat Lagi, kan?

Tetapi Trump melupakan satu hal: Tindakan memiliki konsekuensi.

Kebanyakan ekonomi, bahkan ekonomi Amerika, sedang berjuang untuk mempertahankan keseimbangan rapuh (EQUILIBRIO) yang dicapai setelah dua tahun panjang gejolak ekonomi. Dolar AS memang diuntungkan dari gejolak geopolitik global dalam jangka pendek, tetapi jika stagflasi benar-benar terjadi, Greenback bisa terdepresiasi tajam.

Dan bukan hanya itu.

Pertumbuhan yang melambat dan inflasi yang meningkat adalah kebalikan dari apa yang dibutuhkan ekonomi saat ini, belum lagi mereka dapat memaksa Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga meskipun kemajuan ekonomi melambat.

“Pasar saham, yang sebelumnya mencapai rekor tertinggi karena harapan bahwa suku bunga lebih rendah akan menurunkan biaya pinjaman, berpotensi menghapus kenaikan tersebut dan memperburuk tekanan yang ada.”

Imbal hasil Treasury bisa naik, karena investor akan mencari imbal hasil yang lebih baik untuk mengkompensasi imbal hasil yang tergerus inflasi.

Konsumsi bisa menyusut dan pasar tenaga kerja menderita, sekali lagi, memperburuk rasa sakit.

Dan utang AS terus meroket, dengan negara ini kehabisan dana dua kali dalam beberapa bulan terakhir.

 Sudah diketahui bahwa Presiden Trump menginginkan hal yang persis berlawanan. 

Bukan hanya untuk Trump, tetapi skenario ideal adalah pertumbuhan yang stabil, inflasi yang seimbang, pasar kerja yang stabil, dan suku bunga yang jauh lebih rendah. Itu tidak mungkin jika perang Iran berlanjut lebih dari beberapa minggu lagi, atau jika harga minyak tetap pada level saat ini atau lebih tinggi.

Lebih jauh lagi, stagflasi sebenarnya tidak perlu benar-benar terjadi untuk mulai menimbulkan dampak, ketakutannya saja sudah cukup bekerja.

Sejauh mana kerusakan akan tergantung pada durasi perang Iran. Semakin lama perang, semakin besar kemungkinan bahwa guncangan minyak saat ini berkembang menjadi siklus stagflasi penuh —hasil yang belum pernah dihadapi pasar keuangan sejak akhir 1970-an.