Nonfarm Payrolls AS: Akan Mengonfirmasi Apakah The Fed Memang Tetap Menahan Suku Bunga pada Oktober

Data lapangan pekerjaan untuk bulan September akan dirilis pada hari Jumat, dan pasar memprakirakan angka 98 ribu untuk bulan lalu, Tingkat Pengangguran diprakirakan akan tetap stabil di 4,1% dan Pendapatan Rata-rata Per Jam diprakirakan naik tipis ke tingkat tahunan 3,2% 

Menjelang pertemuan ini, kita telah melihat volatilitas ekstrem di pasar Treasury, kinerja saham yang beragam, dan penurunan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada pertemuan berturut-turut. Setelah kenaikan suku bunga 25 bp dari The Fed bulan lalu, prospek kenaikan suku bunga bulan ini telah turun menjadi hanya 24%, seminggu lalu angkanya lebih dari 70% 

Payrolls, Referendum Atas Pertemuan The Fed Berikutnya 

Laporan PCE Inti yang lebih lemah untuk bulan Agustus memicu penyesuaian ulang ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan Oktober, dan laporan ketenagakerjaan hari Jumat bisa menjadi kepingan terakhir dari teka-teki yang akan menentukan apakah The Fed akan menghentikan sementara siklus kenaikan kecilnya. Laporan ketenagakerjaan ini bukan lagi sekadar pembacaan atas kondisi pasar tenaga kerja AS, melainkan lebih sebagai referendum apakah The Fed harus terus menaikkan suku bunga 

Pemberi Kerja dalam Mode Tunggu dan Lihat 

Pasar tenaga kerja dalam beberapa pekan terakhir secara umum kuat. Payrolls sektor swasta ADP bulan lalu lebih kuat dari prakiraan, dan laporan Challenger, Gray and Christmas Inc tentang pemangkasan tenaga kerja melaporkan penurunan 20% dalam jumlah lapangan pekerjaan yang hilang di AS bulan lalu dibandingkan dengan September 2025 

Namun, meskipun perusahaan tidak melepas pekerja, perekrutan juga tetap lesu, yang menunjukkan bahwa pemberi kerja mungkin berada dalam mode tunggu dan lihat akibat biaya energi yang tinggi dan kenaikan suku bunga The Fed yang menggerus keuntungan. AI masih tetap menjadi alasan utama bagi pemberi kerja untuk melepas staf tahun ini, dan kami pikir PHK yang terkait AI mungkin akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang, meskipun hal itu belum memberikan dampak yang terlihat pada tingkat pengangguran 

Laporan ketenagakerjaan Challenger menunjukkan pasar tenaga kerja yang stabil, dan hal ini didukung oleh angka Klaim Tunjangan Pengangguran Awal terbaru, dengan 197.000 klaim untuk tunjangan pengangguran AS dilaporkan pekan lalu, level terendah sejak Juli 

Bisakah Payrolls Mengejutkan ke Sisi Bawah? 

Namun, beberapa analis berpikir bahwa payrolls bisa mengejutkan ke sisi bawah pada hari Jumat nanti karena pembacaan 162 ribu untuk bulan Agustus disebabkan oleh faktor musiman yang mungkin telah hilang bulan lalu 

Karena adanya revisi bulanan pada data payrolls, fokus bisa beralih ke data upah. Meskipun The Fed mungkin akan mengabaikan satu bulan lagi pertumbuhan lapangan pekerjaan yang panas, jika kita mendapatkan tanda-tanda yang lebih kuat bahwa tekanan upah sedang meningkat, hal ini akan lebih sulit diabaikan oleh The Fed. 

Dampak Pasar 

Setelah laporan payroll bulan lalu lebih kuat dari perkiraan, pasar obligasi pemerintah mengalami aksi jual tajam yang memicu volatilitas harga obligasi selama beberapa pekan, sementara Dolar AS menguat. Hal serupa dapat terjadi pada Oktober jika data kembali jauh lebih kuat dari perkiraan. Jika payrolls bertambah lebih dari 130 ribu dan pertumbuhan upah naik 0,4%, pasar Fed Funds Futures dapat kembali memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Oktober, sementara imbal hasil Treasury AS 10-tahun berpotensi kembali menuju 5,3%. Kondisi tersebut juga dapat mendorong USD/JPY kembali mendekati 160, yang merupakan zona intervensi, sekaligus mulai membebani indeks saham AS. S&P 500 dan Nasdaq pada akhirnya dapat ikut mengalami aksi jual seperti Russell 2000, karena kenaikan tingkat diskonto dapat mengimbangi peningkatan ekspektasi laba perusahaan.

Rilis yang lebih lemah bisa memicu reaksi pasar yang lebih bernuansa. Angka payrolls September sebesar 60 Ribu atau di bawahnya, serta kenaikan tingkat pengangguran, dapat membuat imbal hasil Treasury turun tajam, yang mungkin membebani dolar dan mendorong indeks saham blue chip AS ke rekor tertinggi baru. Namun, perlambatan tajam dalam penciptaan lapangan kerja yang disertai kenaikan tingkat pengangguran dapat memunculkan kekhawatiran terhadap kesehatan ekonomi AS. Hal ini bisa membuat imbal hasil obligasi anjlok, tetapi saham juga mungkin ikut melemah, jika terlihat bahwa ekonomi AS bisa menutup tahun ini dengan catatan lemah, dan merugikan pertumbuhan pendapatan di masa depan. 

Secara keseluruhan, angka payrolls hari ini kemungkinan akan menjadi penentu akhir atas keputusan The Fed pada pertemuan bulan Oktober. Ini juga akan berdampak pada arah harga aset utama saat kita memasuki bulan baru. 

S&P 500 Tetap Dekat dengan Level Tertinggi Sepanjang Masa

Sumber: XTB 

USD/JPY, Berusaha Menutup Kembali Pelemahan Bulan September

Sumber: XTB